公用事业及环保产业行业研究：从供需两侧浅析日本和美国的能源转型

敬请参阅最后一页特别声明 1 公共事业与环保组 分析师：张君昊（执业 S1130524070001） zhangjunhao1＠gjzq.com.cn 联系人：汪知瑶 wangzhiyao＠gjzq.com.cn 从供需两侧浅析日本和美国的能源转型 ◼ 本周（8.12-8.16）上证综指上涨 0.60%，创业板指下跌 0.26%。碳中和板块下跌 0.65%，环保板块上涨 1.34%，公用事业板块上涨 1.05%，煤炭板块上涨 3.30%。 ◼ 能源转型的关键在于能源结构的调整，其中尽可能降低供给侧化石能源占比和提高需求侧电气化占比是 2 大核心思路。日本和美国的转型之路呈现出不同的特点。 ◼ 日本的能源自给率低，严重依赖海外进口的资源来保障供给，国内的能源供应对电力需求占比较高，所以日本终端电气化率 2010 年前一直处于全球领先地位。但是日本的能源转型在供给侧几经波折，2011 年福岛核事故导致日本不得不调整其核能为主的转型路径，受此影响，日本的电气化率增速也开始下降；随后，日本开始加大对以风能和太阳能为中心的可再生能源的投资，但是当下可再生能源面临很多问题，短期内无法取代核能和化石燃料。 ◼ 美国依托优越的资源禀赋，能源结构能够摆脱进口，并从政策法规、财政投资及经济市场等多方面缓步推进能源改革，将重要科技力量用于支撑可持续能源的发展，以多元化的方法缓慢推动国内能源清洁化转型，碳排放控制走在了世界前列。从需求侧看，美国电气化率一直维持在一个较为温和的增长水平，考虑到电力系统的安全、稳定性以及成本问题，美国普林斯顿团队预计未来美国终端电力消费占比维持在 50%左右是一个较为理想的平衡点。 ◼ 国家能源局制定《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027 年）》。文件要求重点推进“四个一批”建设改造任务，分别为：一是加快推动一批供电薄弱区域配电网升级改造项目；二是针对性实施一批防灾抗灾能力提升项目；三是建设一批满足新型主体接入的项目；四是创新探索一批分布式智能电网项目。 ◼ 8 月 6 日，烟台市人民政府印发国家碳达峰试点（烟台）实施方案的通知。通知指出，要打造千万千瓦级光伏基地；充分利用海阳、莱州等区市盐碱滩涂地、坑塘水面等资源，布局渔光、盐光、农光等综合利用项目示范；积极推动福山、海阳、莱州等区市整县屋顶分布式光伏建设；探索“海上光伏+海上风电”制甲醇、氢气的新能源融合模式，打造海上能源综合试验场。到 2025 年，保证建成及在建光伏发电装机容量达到 900 万千瓦（其中海上 410 万千瓦）；到 2030 年，保证建成及在建光伏发电装机容量达到 1800 万千瓦。 ◼ 8 月 13 日，西藏山南乃东亚堆才朋 100MW 光伏发电项目正式开工，建设场址海拔在 5046 米至 5228 米区间，刷新了该项目一期工程场址最高海拔 5100 米的纪录，成为全球海拔最高的在建光储项目。。建成后，多年平均上网电量 15557 万千瓦·时，年平均等效满负荷小时数 1517 小时，每年可节约标煤 4.68 万吨，减少二氧化碳排放约 12.94 万吨，二氧化硫排放约 24.89 吨，烟尘排放 4.98 吨，为保障当地民生用电、推动能源转型、促进生态改善发挥重要作用。 ◼ 火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如浙能电力、皖能电力。水电板块：建议关注水电运营商龙头长江电力。核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电。新能源板块：建议关注综合能源运营商南网能源。 ◼ 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 ◼ 环保板块：环境治理政策释放不及预期等。 公用事业及环保产业行业研究 2024 年 08 月 18 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1. 行情回顾 .................................................................................... 4 2. 每周专题 .................................................................................... 6 3. 行业数据跟踪 ................................................................................ 8 3.1 煤炭价格跟踪 ........................................................................... 8 3.2 天然气价格跟踪 ........................................................................ 10 3.3 碳市场跟踪 ............................................................................ 10 4. 行业要闻 ................................................................................... 11 5. 上市公司动态 ............................................................................... 12 6. 投资建议 ................................................................................... 13 7. 风险提示 ................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 本周板块涨跌幅 ........................................................................ 4 图表 2： 本周环保行业细分板块涨跌幅 ............................................................ 4 图表 3： 本周公用行业细分板块涨跌幅 ............................................................ 4 图表 4： 本周公用行业涨幅前五个股 .............................................................. 5 图表 5： 本周公用行业跌幅前五个股 .........