家电行业周报：海尔智家泰国空调工业园奠基，海容冷链发布半年度报告

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2024 年 08 月 17 日 海尔智家泰国空调工业园奠基，海容冷链发布半年度报告 看好 ——《2024/08/12-2024/08/16》家电周报 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数上升 0.3%，同期沪深 300 指数上升 0.4%。重点公司方面，比依股份（11.0%）、奥普科技（3.8%）、光峰科技（3.4%）领涨， 海信家电（-8.1%）、 火星人（-6.8%）、极米科技（-5.5%）领跌。 ⚫ 行业动态：1）海尔智家泰国春武里空调工业园奠基：海尔泰国春武里空调工业园占地约 32.4 万平方米，工厂年产能 600 万套。主要生产分体式空调、家庭中央空调、房车空调、移动式空调及窗机等全系列产品，一期计划将于 2025 年 9 月建成投产。该工业园建成后，将是海尔空气产业最大的海外制造基地，也是中国品牌在泰国及东南亚地区最大的空调生产基地。2）海容冷链发布 2024 年半年度报告：海容冷链 2024H1 实现营业收入 15.87 亿元，同比下降 21%；实现归母净利润 2.00 亿元，同比下降 26%；实现归母扣非净利润 1.76 亿元，同比下降 35%。其中，Q2 单季度公司实现营业收入7.35 亿元，同比下降 34%；实现归母净利润 0.85 亿元，同比下降 44%；实现归母扣非净利润 0.79 亿元，同比下降 50%。 ⚫ 数据观察：7 月白电线下销售量额同比均有所下降，厨电均价同比上升 ⚫ A、白电数据：空冰洗线下零售量额均有所下降，空调冰箱均价同比上涨 空调：根据中怡康线下月度数据，7 月空调零售量/额下降 6.8%/6.8%；价格方面，整体线下零售市场均价为 3993 元，同比上升 0.10%。重点公司销售方面，6 月格力零售量市占率同比下降 1.2pcts 至 24.4%，海尔同比上升 2.2pcts 至 21.9%；行业 CR3 同比上升 0.4pcts 至 74.5%。 冰箱：根据中怡康线下月度数据，7 月冰箱零售量/额下降 14.2%/13.1%；均价方面，市场均价同比上升 0.2%，达到 5957 元。 洗衣机：根据中怡康线下月度数据，7 月洗衣机零售量/额同比下降 13.9%/13.6%；均价方面，市场均价 4020 元，同比下降 1.4%。 ⚫ B、厨电数据：油烟机燃气灶线下零售量额均有所下降，油烟机燃气灶均价同比上升 油烟机：根据中怡康线下月度数据，7 月油烟机零售量同比下降 9.8%，销售额同比下降 6.9%；均价方面，市场均价同比上升 2.0%至 3894 元。 燃气灶：根据中怡康线下月度数据，7 月燃气灶零售量同比下降 14.2%，销售额同比下降 9.6%；均价方面，市场均价同比上升 4.6%至 1952 元。 ⚫ 投资要点：两大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。短期来看白电短期安装卡增速略放缓不改行业投资价值，以旧换新政策及空调销售旺季来临有望催化，而根据产业在线数据，7-9 月外销排产仍持续+37%/+26%/+16%高增长，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业海尔、格力等的组合。【出口】出口订单持续回暖叠加近期人民币兑美元贬值，出口链营收、业绩有望大幅改善。推荐内外销增长超预期，稳定高分红的苏泊尔；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐收入持续改善，盈利弹性逐季显现的小家电出口企业新宝股份。 ⚫ 风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共19页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数上升 0.3%，同期沪深300 指数上升 0.4%。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：iFind，申万宏源研究 重点公司方面，比依股份（11.0%）、奥普科技（3.8%）、光峰科技（3.4%）领涨， 海信家电（-8.1%）、 火星人（-6.8%）、极米科技（-5.5%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：iFind，申万宏源研究 0.3%0.4%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%房地产建筑材料休闲服务化工商业贸易综合农林牧渔国防军工钢铁轻工制造食品饮料纺织服装电气设备建筑装饰机械设备交通运输汽车采掘医药生物计算机有色金属家用电器沪深300公用事业电子非银金融传媒通信银行-12%-7%-2%3%8%13%海信家电火星人极米科技华帝股份倍轻松老板电器九阳股份海信视像小熊电器三花智控新宝股份亿田智能万和电气浙江美大盾安环境公牛集团奥佳华科沃斯海尔智家欧普照明飞科电器华翔股份荣泰健康莱克电气苏泊尔格力电器美的集团石头科技光峰科技奥普科技比依股份 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共19页 简单金融 成就梦想 1.2 行业动态 1）海尔智家泰国春武里空调工业园奠基 当地时间 8 月 14 日上午，海尔智家在泰国春武里空调工业园举行奠基仪式。泰国春武里空调工业园占地约 32.4 万平方米，工厂年产能 600 万套。主要生产分体式空调、家庭中央空调、房车空调、移动式空调及窗机等全系列产品，一期计划将于 2025 年 9 月建成投产。该工业园建成后，将是海尔空气产业最大的海外制造基地，也是中国品牌在泰国及东南亚地区最大的空调生产基地。海尔泰国春武里空调工业园将持续增加产能，并凭借自主创牌的优势，进一步提升在全球的竞争力。 2）海容冷链发布 2024 年半年度报告 海容冷链 2024H1 实现营业收入 15.87 亿元，同比下降 21%；实现归母净利润 2.00亿元，同比下降 26%；实现归母扣非净利润 1.76 亿元，同比下降 35%。其中，Q2 单季度公司实现营业收入 7.35 亿元，同比下降 34%；实现归母净利润 0.85 亿元，同比下降44%；实现归母扣非净利润 0.79 亿元，同比下降 50%。 国内市场，商用冷冻展示柜领域，部分客户整体采购量有所下降，公司的市场地位维持稳定；商用冷藏展示柜和商超展示柜领域，公司与下游头部企业的合作稳步推进；商用智能售货柜领域，公司对业务结构进行了调整，并推出了全新的产品。国