国防军工行业2026年Q1业绩前瞻：基本面持续改善，业绩端逐步修复

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 国防军工 2026 年 04 月 13 日 基本面持续改善，业绩端逐步修复 看好 ——国防军工行业 2026 年 Q1 业绩前瞻 - 证券分析师 韩强 A0230518060003 hanqiang@swsresearch.com 武雨桐 A0230520090001 wuyt@swsresearch.com 穆少阳 A0230524070009 musy@swsresearch.com 研究支持 达邵炜 A0230526030002 dasw@swsresearch.com 联系人 达邵炜 A0230526030002 dasw@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 订单逐级有序传导，业绩端逐步修复。我们选取 60 家分布于军工产业链上中下游的重点标的，当前总市值 18666 亿元，约占申万国防军工指数成分股总市值的 55 %。我们预计军工行业 60 家重点标的公司预计 2026Q1 归母净利润总计约 63.5 亿元（yoy+26%）。 ⚫ 受客户结构及确收节奏影响，预计各板块业绩有所分化。电子元器件板块，预计火炬电子、振华科技、宏达电子、紫光国微、芯动联科 26Q1 业绩增速分别为 48%、8%、13%、76%、44%。高端原材料板块，预计菲利华、华秦科技、楚江新材 26Q1 业绩增速分别为 30%、55%、2%。分系统板块，预计臻镭科技、睿创微纳 26Q1 业绩增速分别为 11%、56%；结构件板块，预计铂力特 26Q1 实现扭亏；主机厂板块，预计中航沈飞、中航西飞 26Q1 业绩增速分别为 10%、10%。 ⚫ 四中全会十五五规划建议提出，如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化；推进祖国统一大业，推动构建人类命运共同体；加快先进战斗力建设；判断军工行业“十五五”将进入到新一轮提质增量的上升周期。 ⚫ 进入“十五五”期间，预计 2026 年上半年军工行业基本面有望持续改善，订单端及业绩端将逐步修复，交付和确收节奏预期恢复至常态。此外伴随十五五规划落地，叠加排产规划和订单陆续下达，军工行业确定性有望进一步增强。考虑到十五五期间，新型装备持续上量，装备建设节奏整体有望延续十四五“提质补量”趋势，叠加地缘局势和外贸催化，中长期建议持续保持军工行业高关注度。 ⚫ 关注军工行业内需增长带动基本面向上相关投资机会，与技术外延催化的新兴领域主题投资。1、内需：1）智能化/信息化：军工智能化进入 0 到 1 阶段；2）无人装备与反无系统：作战体系升级引领装备变革； 3）两机产业：军发-商发-燃机三重逻辑共振；4）消耗类武器：高消耗属性支撑增长韧性。2、外延： 1）军贸：内外双驱开创军贸新格局，中国军贸进入新时刻；2）商业航天：“航天强国”写入国家规划叠加可复用技术革新，深空经济迎高速发展；3）大飞机：国之重器，国产替代持续推进；4）低空经济：会议指引叠加政策落地，蓄力先进制造新动能；5）可控核聚变：中国领航开启聚变元年，招投标加速释放；6）深海科技：深海科技战略升级，产业化进程加速。 ⚫ 重点关注标的： 1、内需：中航沈飞、菲利华、芯动联科、紫光国微、航发动力、华秦科技、七一二、北方导航、国科军工、智明达、成都华微；2、外延：北化股份、睿创微纳、国睿科技、臻镭科技、航天电子、国博电子、海格通信、上海瀚讯、中科星图、西部超导、金天钛业、联创光电。 ⚫ 风险提示：上游原材料价格波动；订单落地进度不及预期；装备采购不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共5页 简单金融 成就梦想 表 1：国防军工行业重点标的 2026 年 Q1 业绩前瞻（单位：亿元） 产业链位置 子板块 证券代码 证券简称 2026Q1E 2026Q1E 同比增速 上游 电子元器件 603678.SH 火炬电子 1.58 48.1% 603267.SH 鸿远电子 0.66 9.6% 000733.SZ 振华科技 0.63 7.7% 002179.SZ 中航光电 6.14 -4.0% 002025.SZ 航天电器 0.52 11.7% 300726.SZ 宏达电子 0.62 12.7% 688709.SH 成都华微 0.10 -54.3% 688143.SH 长盈通 0.06 -27.5% 002049.SZ 紫光国微 2.10 76.1% 688582.SH 芯动联科 0.64 44.2% 688818.SH 电科蓝天 1.03 扭亏 300593.SZ 新雷能 -0.10 减亏 高端原材料 300699.SZ 光威复材 1.95 25.9% 300395.SZ 菲利华 1.37 30.4% 600456.SH 宝钛股份 0.82 1.0% 688122.SH 西部超导 1.80 5.9% 300777.SZ 中简科技 1.25 10.2% 300034.SZ 钢研高纳 0.48 -12.8% 600862.SH 中航高科 3.97 11.0% 300855.SZ 图南股份 0.67 60.7% 688281.SH 华秦科技 0.97 54.9% 688231.SH 隆达股份 0.37 29.6% 688563.SH 航材股份 2.18 62.1% 688750.SH 金天钛业 0.39 314.6% 002171.SZ 楚江新材 1.34 1.7% 002246.SZ 北化股份 0.55 85.0% 中游 分系统 600372.SH 中航机载 1.90 87.9% 603712.SH 七一二 0.07 扭亏 002985.SZ 北摩高科 0.61 13.4% 300762.SZ 上海瀚讯 0.08 -39.5% 688636.SH 智明达 0.11 32.2% 600363.SH 联创光电 1.44 24.4% 600435.SH 北方导航 -0.29 / 600879.SH 航天电子 0.35 17.8% 688002.SH 睿创微纳 2.28 56.4% 000738.SZ 航发控制 2.29 56.0% 688375.SH 国博电子 0.64 11.2% 688270.SH 臻镭科技 0.25 11.3% 688568.SH 中科星图 0.10 -51.9% 002465.SZ 海格通信 0.05 -89.0% 300455.SZ 航天智装 0.08 51.4% 68