计算机行业周报：国产AI算力继续推荐！Claude、DeepSeek新进展！

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2026 年 04 月 11 日 国产 AI 算力继续推荐！Claude、DeepSeek 新进展！ 看好 ——计算机行业周报 20260406-20260410 相关研究 《26Q1 计算机业绩前瞻！关于大模型Harness 的讨论！——计算机行业周报20260330-20260403》 2026/04/06 《从 CPU 涨价到“词元经济”！——计算机行业周报 20260323-20260327》 2026/03/28 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 曹峥 A0230525040002 caozheng@swsresearch.com 陈晴华 A0230525100001 chenqh@swsresearch.com 罗宇琦 A0230124070004 luoyq@swsresearch.com 联系人 王开元 A0230125030001 wangky@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周周报重点：1）国产算力进入单卡-系统交替技术突破贡献效率提升的周期。2）Claude Mythos 及 DeepSeek V4 进展。3）重点公司更新：浪潮信息：Token 经济快速发展正在将算力服务器推向产业核心；聚水潭：盈利拐点乙现，规模化+AI+出海驱动未来增长。 ⚫ 国产算力进入了单卡-系统交替技术突破贡献效率提升的周期。数据端，25 年国内 AI 芯片总出货量超 400 万，25 年英伟达国内市占率进一步下降。23-25 年，国内 AI 芯片出货，NV 占比从 85%-70%-55%。推理芯片看，25 年国内出货量 NV 占比低于 50%。华为仍是国产断层第一，25 年华为出货 81 万卡，市占率达到 20%，平头哥出货达到 25.9万张位居第二，昆仑芯、寒武纪位列 3-4（份额相当），三大黑马奋力追赶，但华为仍为国内断层第一。 ⚫ 能力端，超节点相关的多维技术均起步。26Q1 国内超节点网络拓扑、互联协议、机柜设计已经有标准方案。网络拓扑，国内预计向 Clos 全对等网络收敛，交换 ASIC 是核心增量环节。互联协议，总线型 UB、HSL 领头，以太型各 CSP 基于以太网自行拓展。机柜设计，互联网、服务器、通信厂商均发布标准构型。 ⚫ 统一内存、通信运行时和 RAS 把这些被打开的系统能力组织成一条可持续演进的软件路径，使新变量能够沿着既有生态被持续吸收，并最终稳定兑现为 Goodput。因此，我们认 为 国 产 算 力 进 入 了 单 卡-系 统 交 替 技 术 突 破 贡 献 效 率 提 升 的 周 期 ， 未 来 的LPO/CPO/OCS、HBM/3D DRAM、infra 技术的突破，都可能带来效率提升，实现乘数效应 ⚫ 大模型持续更新！1）Claude Mythos 引发关注讨论，标志着 AI 开始在网络安全领域具备规模化攻防能力，把过去昂贵、稀缺、依赖资深研究员的漏洞挖掘工作推向更可规模化阶段。2）DeepSeek V4 灰度测试，预计补齐多模态能力，此外预期推理和代码能力继续升级、长上下文和复杂长任务处理能力（Agent）提升、国产算力适配，技术架构延续 DSA+MoE，有望运用 Engram 和 DualPath。 ⚫ 重点公司更新：1）：浪潮信息：Token 经济快速发展正在将算力服务器推向产业核心；2）聚水潭：盈利拐点已现，规模化+AI+出海驱动未来增长。 ⚫ 重点推荐主线：1）数字经济领军；2）AIGC 应用；3）AIGC 算力；4）数据要素；5）信创弹性；6）港股核心；7）智联汽车；8）新型工业化；9）医疗信息化。详细标的请见正文。 ⚫ 风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共19页简单金融成就梦想 1. 国产算力继续推荐！ 需求持续爆发。当前市场对于未来国内云厂和大模型厂商加码资本开支的认知是充分的，日均 Token 调用、AI APP MAU 数据均证明了这一点。2026 年国产 AI 芯片市场增速仍存在预期差，预计增速将会非常陡峭。 图 1：豆包大模型日均 Token 调用量达到 50 万亿（时间截点：2025.12，单位：万亿） 图 2：25H2 国内主要 AI APP MAU（亿） 资料来源：火山引擎大会，申万宏源研究 资料来源：AI 产品榜，申万宏源研究 中国市场整体 AI 算力需求呈现爆发式增长。根据 IDC 数据，三年间总出货量从 108 万片激增突破至 401 万片，年复合增长率达到 55%。2022-2025 年，英伟达在中国市占率不断下降，2025 年仅为 55%。华为昇腾确立领先地位，出货量由 2022 年的 10.46 万片飙升至 2025 年的 81.96 万片，稳居国产厂商首位。阿里平头哥实现跨越式增长，2025 年成为仅次于华为的国产芯片主力，寒武纪与昆仑芯稳守第一梯队。 图 3：英伟达在国内市场份额快速下降 图 4：中国国内 AI 芯片出货量（万片） 资料来源：IDC（国际数据公司），申万宏源研究 资料来源：IDC（国际数据公司），申万宏源研究 展望未来，我们认为国内芯片厂商仍将齐头并进，共享 AI 时代的需求爆发。 0.120.51.3412.716.43050010203040506000.20.40.60.811.21.41.61.87月8月9月10月11月12月豆包夸克百度网盘DeepSeek腾讯元宝85.5%85.4%69.6%55.2%9.7%8.8%23.5%20.4%0.0%0.0%0.0%6.4%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2022202320242025Nvidia华为平头哥昆仑芯寒武纪AMD天数智芯沐曦股份海光信息燧原科技摩尔线程其他108.2139.9273.5401.60.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.0450.02022202320242025出货量（万片） 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共19页简单金融成就梦想 寒武纪：大模型和搜广推训推解决方案，已完成大规模技术和产品验证，伴随大客户成长。 在搜广推训练方向，寒武纪稳步推进技术和产品验证。验证结果表明，解决方案可支撑多场景下的流式训练任务，可持续超数月稳定运行，精度与稳定性均满足要求。持续性能优化方面，完成 Layernorm/RMSNorm/L2Norm 等多种图匹配融合，显著提升性能。在图融合基础上进一步优化