食品饮料行业月报：板块跌幅收窄，上涨个股数量增多

第1页 / 共13页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 板块跌幅收窄，上涨个股数量增多 ——食品饮料行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 食品饮料相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《食品饮料行业月报：行业产量低增或负增，要素价格再次走弱》 2024-07-26 《食品饮料行业月报：行业投资提振，多数商品价格企稳》 2024-06-04 《食品饮料行业分析报告：降本增效，股东盈利增厚，周转普遍提升》 2024-05-30 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 08 月 14 日 投资要点： ⚫ 2024 年 7 月，食品饮料板块下跌 2%，子板块有涨有跌。其中，预加工食品、保健品、啤酒、其它酒、软饮料等子板块表现优异，当月分别上涨 3.17%、2.70%、2.70%、4.13%和 4.88%。当月，对食品饮料整体拖累较大的是零食板块，后者下跌 6.82%。同期，沪深300 下跌 0.47%，食品饮料板块跑输大盘。 ⚫ 7 月份板块延续弱势，但跌幅收窄。2024 年以来，食品饮料板块以下跌为主，跌多涨少。其中，2 月板块反弹主要是对 1 月超跌的补偿，之后 3 月和 4 月呈震荡之势，6 月份在茅台批价下跌的拖累下再次大幅走弱，7 月份延续弱势但跌幅收窄。 ⚫ 食品饮料板块的估值进一步下沉。根据 IFIND 的数据，截至 2024年 7 月 31 日，板块的静态市盈率为 13.26 倍——较 2020 年高点下降了 70.95%，估值创下自 2014 年以来的十年新低。 ⚫ 2024 年 7 月，尽管板块延续跌势，但是上涨的个股数量较上期显著增多。上涨的个股中有不少是头部公司，市场出现向基本面回归的迹象。根据 IFIND 的数据，在 125 个上市公司中，录得上涨的个股有 60 个，录得下跌个股 65 个；个股的上涨比例 48%，下跌比例达到 52%。本期，部分头部公司录得涨幅。 ⚫ 投资建议：2024 年，基于新兴品类的市场创新活力，我们推荐关注板块：保健品、软饮料、烘焙、零食及其它酒；此外，受益于糖蜜价格持续下跌，酵母加工利润将大幅修复，推荐关注酵母板块；最后，关注猪价反弹带来的肉制品基本面改善。2024 年 8 月份股票投资组合中：零食板块推荐劲仔食品；预制菜推荐千味央厨；烘焙推荐立高食品；酵母板块推荐安琪酵母；保健品推荐仙乐健康；复调板块推荐仲景食品。 风险提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期，导致销售下滑；海外市场订单不及预期，导致企业出口增长放缓；部分原料价格面临上涨的风险。 -26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%3%2023.082023.122024.042024.08食品饮料沪深30011749第2页 / 共13页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1. 食品饮料板块市场表现 2024 年 7 月，食品饮料板块下跌 2%，子板块有涨有跌。其中，预加工食品、保健品、啤酒、其它酒、软饮料等子板块表现优异，当月分别上涨 3.17%、2.70%、2.70%、4.13%和 4.88%。上述板块均为我们在策略报告中推荐的关注板块。当月，对食品饮料整体拖累较大的是零食板块，后者下跌 6.82%。同期，沪深 300 下跌 0.47%，食品饮料板块跑输大盘。 2024 年 1 至 7 月，食品饮料板块累计下跌 13.92%，除软饮料外，其它各子板块悉数下跌。2024 年 1 至 7 月，食品饮料板块累计下跌 13.92%：其中各个子板块的跌幅均较大，比如预加工食品、休闲食品分别下跌了 25.96%和 25.85%，白酒、其它酒、保健品分别下跌了 15.97%、18.52%和 17.86%。同期，相对抗跌的子板块包括啤酒、乳品和软饮料，其中：啤酒和乳品分别下跌 0.41%和 7.68%，软饮料逆势上涨 15.86%。1 至 7 月，沪深 300 微涨 0.46%，食品饮料板块跑输大盘。 图表 1：2024 年 7 月（左图）及 1-7 月（右图）食品饮料板块涨跌幅（%） 资料来源：中原证券研究所 IFIND 注：板块涨跌幅由流通市值加权平均口径计算，下同。 (4.00)(3.00)(2.00)(1.00)0.001.002.003.004.005.006.00(50.00)(40.00)(30.00)(20.00)(10.00)0.0010.0020.00食品饮料肉制品预加工食品保健品白酒啤酒其他酒类软饮料乳品休闲食品零食烘焙食品熟食调味发酵品第3页 / 共13页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 7 月份，食品饮料板块延续弱势，但跌幅收窄。2024 年以来，食品饮料板块以下跌为主，跌多涨少。其中，1、2、3、4、5、6、7 月份分别上涨-9.71%、9.27%、1.90%、1.04%、-3.73%、-10%和-2%。2 月板块反弹主要是对 1 月超跌的补偿，之后 3 月和 4 月呈震荡之势，6 月份在茅台批价下跌的拖累下再次大幅走弱，7 月份延续弱势但跌幅收窄。 图表 2：食品饮料板块各月份涨跌情况（涨跌幅：%） 资料来源：中原证券研究所 IFIND 资源和公共事业板块的市场表现较好，消费板块普遍下跌。2024 年 1 至 7 月，市场表现较好的一级行业包括银行、石油石化、公用事业、煤炭、交运、通信、有色金属、家用电器和电子，主要集中在上游资源领域及公共事业领域。同期，商贸零售、社会服务、房地产、传媒、医药生物、食品饮料、纺织服装和美容护理等消费板块下跌较多。 -15-10-50510151月2月3月4月5月6月7月食品饮料第4页 / 共13页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 图表 3：2024 年 7 月一级行业市场涨跌幅（%） 图表 4：2024 年 1 至 7 月一级行业市场涨跌幅（%） 资料来源：中原证券研究所 IFIND 2. 食品饮料板块估值 食品饮料板块的估值进一步下沉。根据 IFIND 的数据，截至 2024 年 7 月 31 日，板块的静态市盈率为 13.26 倍——较 2020 年高点下降了 70.95%，估值创下自 2014 年以来的十年新低。根据 IFIND 的数据统计，截至 7 月 31 日，食品饮料板块的估值 13.26 倍，较 2020 年高点下降70.95%。板块估值较上月进一步下降，当前估值创下 2014 年以来的十年新低。截至 7 月 31 日，在 31 个一级行业中，食品饮料板块的估值低于 24 个行业，仅高于 6 个行业，