转债持仓分析：2024年第二季度转债持仓分析

固定收益 | 证券研究报告 — 总量月报 2024 年 8 月 2 日 相关研究报告 《日央行加息点评》20240731 《8 月金股组合》20240731 《7 月 PMI 数据点评》20240731 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 固定收益 证券分析师：肖成哲 (8610)66229354 chengzhe.xiao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520060005 转债持仓分析 2024 年第二季度转债持仓分析 2024 年可转债表现相对较优；“固收+”基金规模企稳，其投资可转债规模也小幅上涨。各类“固收+”基金年内均有正收益。  2024 年上半年，中国经济处于持续恢复期，中国股票市场经历了两次回调。基金持仓规模在 2023 年有发展迟滞现象，且有小部分赎回趋势。2024年基金发行速度小幅放缓，但是整体基金规模持续创出新高。  “固收+”基金规模同期在持续走低后也边际增长。同时，“固收+”基金占总基金的比值也企稳回升。  在所有“固收+”基金产品中，以混合债券类型二类基金为主，其金额占比均在整体“固收+”类基金的 50%左右，2024 年 2 季度占比为 48.51%。混合债券类型一类基金也在 2024 年规模超过了偏债混合型基金。其占比在 2024 年 2 季度为 21.71%。中长纯债基金仅 3 只，且均仅在 2020 年前为“固收+”基金（故后续不作具体分析）。可转换债券类型基金在 2020年一季度起总计 38 只，其规模在 2021 年四季度达到最大规模 671.18 亿元，在经历小幅规模缩小后，后续规模处于持续宽幅波动区间。  在所有 5 类“固收+”基金中， 混合债券型一级基金今年收益（截至 6月 30 日）高于其他类型基金。混合债券型一级基金的加权收益为 2.75%。灵活配置型基金年内收益为 2.38%，偏债混合型基金年内收益为 2.33%，混合债券型二级基金年内收益为 2.21%，可转换债券型基金年内收益为0.46%。今年以来，从收益率分布来看，混合债券型一级基金收益相对较为集中，且大部分基金回撤能保持在-2%至 0%。可转债基金则是受益于其投资标的基本为可转债，部分转债股性较强，其收益相对分散，单只基金甚至能有最高 11.16%收益，可转债基金由于其投资标的原因，其回撤同样相对较为分散。  截至 2024 年 6 月 30 日，存续可转债共 535 只（已去除定向转债），基金对其中 515 只个券有持仓记录。其中基金对银行业转债持有的金额最高，且 15 只银行转债均有被基金持有。相较于金融企业转债，基金对前十大非金融企业可转债持有量相对较少，且所有债券发行主体均为行业领先企业。  在转债投资者结构中，基金、保险、社保、年金等机构投资者转债持仓占比较高。截至 2024 年 6 月，基金系（基金+基金专户+QDII+QFII）持有上交所转债市值 2003.09 亿元，占比 39.66% ，基金系持有深交所转债市值 1,184.26 亿元，占比 36.83%。专项金融机构（保险+社保+年金+信托）合计持有上交所转债市值 2188.58 亿元，占比 43.33%，专项金融机构合计持有深交所转债市值 1,261.6 亿元，占比 39.23%。银行券商系及个人投资者对可转债持有量相对较少。  风险提示：统计口径或存在小幅差异；宏观经济不确定性较大；市场风险偏好、资金趋势不确定性较大。 2024 年 8 月 2 日 转债持仓分析 2 目录 1 基金发行缩量 ................................................................................................. 4 1 市场综述 ............................................................................................................................................. 4 2 基金统计 ............................................................................................................................................. 5 2 各类基金今年收益（截至 6 月 30 日） ............................................................................................ 8 2 基金持有可转债 ........................................................................................... 11 3 投资者可转债持仓 ....................................................................................... 13 2024 年 8 月 2 日 转债持仓分析 3 图表目录 图表 1.各指数表现（以 2023 年收盘价为基准 1） ....................................................... 4 图表 2.上证指数、10Y 国债利率趋势（月平均值） .................................................... 5 图表 3.基金规模趋势图（季度持仓统计） .................................................................... 5 图表 4.“固收+”基金规模 .............................................................................................. 6 图表 5.“固收+”基金规模 .............................................................................................. 6 图表 6. 各类型“固收+”基金规模走势........................................................................ 7 图表 7. 各类型“固收+”基金数量走势........................................................................ 7 图表 8. “固收+