2024年北交所中期策略:市场回调价值再现,乘势待时攻守有道
请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明12024 年北交所中期策略市场回调价值再现,乘势待时攻守有道2024 年 8 月 9 日策略研究/主题报告相关报告:厚积薄发,未来可期-北交所 2024 年度策略 2024.2.25高质量扩容、流动性稳步提升背景下关注低估值、高成长个股-北交所 2023 年三季报总结 2023.11.20山证新兴产业团队分析师:盖斌赫执业登记编码:S0760522050003邮箱:gaibinhe@sxzq.com赵晨希执业登记编码:S0760521090001邮箱:zhaochenxi@sxzq.com投资要点:北证缩量回调,北证整体估值水平有所下降。(1)2024 年上半年市场表现方面,2024 年上半年北证 50 从年初的 1,105.21 点回调至 708.97 点,区间跌幅达 34.52%,同期沪深 300 小幅收涨 0.89%,期间盘中跌破前低702.55 达 699.69 点;北证整体成交额从年初的 224.96 亿元收缩至 30 亿元以内;北证指数经过上半年的调整趋势上已与沪深指数重回联动。(2)个股方面,2024 年上半年北证平均日均成交额持续下降,个股涨停只数和天数均有所减少,上半年仅 8 只个股收涨。(3)估值方面,北证50 指数持续回调但仍在 20 倍以上,相对沪深指数估值下调不明显;北证整体估值相对于北证 50 回调较充分,目前已回调至阶段估值的 20%分位处附近,相较北证 50 估值回调相对充分。北证仍以个人投资者为主,市场参与者应对不一。(1)投资端:仍以个人投资者为主,机构持股占比不高;二季度公募基金调研降温,2 只北证 50 被动指数基金成立但基金规模相对较小;一季度重仓股数量不减,七成以上重仓股持股数增加,二季度重仓股减少且仅有 26 只重仓股仍获增持。(2)做市商:做市业务稳步扩张,做市商头部效应显著;新增27 只做市标的,25 只标的做市商数量增加。(3)企业端:政策引导下企业分红积极;市场回调,引发企业回购;随着市场整体回调,大部分个股股价下跌,股权激励效用降低,股权激励热度有所下降。严监管、强规范,持续推进北交所高质量发展。(1)制度方面,北交所制度持续完善,二季度为贯彻中央金融会议精神和“新国九”,直联机制、新号段启用、程序化交易等制度密集出台,夯实发展基础。(2)市场建设方面,证监会 2024 年 4 月提出持续发挥多层次资本市场联动作用,扎实推进北交所高质量发展,服务科技企业高水平发展。(3)增量资金方面,北证个股陆续纳入跨市场指数,助力增量资金持续涌入,提高市场流动性。请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2策略研究/主题报告北交所攻守兼备,优质排队新股值得关注。北证进可攻退可守,一方面,北交所凸显“专精特新”属性,中高端装备制造业企业数量占比较高,其中不乏稀缺性较强的个股,具备较高的长期投资价值;同时市场较为偏好的热点标的较为活跃,其中人工智能、低空经济、电力改革、车路协同、自动驾驶等热点题材均有较好表现。另一方面,10 年期国债收益率持续下降以及市场下行带动风险偏好降低,高股息个股偏好提升,北交所股息率较高且经营性现金流较好的企业值得关注;同时低估值有助于拓宽安全边际,北交所不乏投资成本较低、性价比较高的低估值企业。此外,“新国九”促进市场高质量扩容,创新型和科技型中小企业扩容空间广阔,优质排队新股值得关注。投资建议:从攻守的角度选择优质个股,(1)强稀缺性:曙光数创、民士达、锦波生物、凯德石英、并行科技等。(2)热门概念:①人工智能:并行科技、曙光数创、汉鑫科技等;②低空经济:华密新材、民士达、奥迪威等;③电力改革:亿能电力、灿能电力、科润智控等;④工业母机:恒进感应、凯腾精工、机科股份等。(3)高股息、低估值、现金流良好:迅安科技、广厦环能、建邦科技等。(4)低估值:①低投资成本:国义招标、星昊医药、广咨国际、视声智能等;②高性价比:中航泰达、硅烷科技、路斯股份等。(5)优质新股:昆仑联通、林泰新材、志高机械、宏远股份、交大铁发、楚大智能等。风险提示:宏观经济风险、政策风险、市场表现不及预期、业绩表现不及预期、新股发行情况不及预期等请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3策略研究/主题报告目录一、 北证缩量回调,北证整体估值水平有所下降..........................................................................................................71、 北证估值有所下降,与沪深指数重回联动............................................................................................................ 72、 北证 50 估值居高不下,北证整体估值回归相对充分........................................................................................ 10二、 北证仍以个人投资者为主,市场参与者应对不一................................................................................................121、 投资端:个人投资者仍为主导,公募基金情绪降温.......................................................................................... 122、 做市商:做市业务稳步扩张,做市商头部效应显著.......................................................................................... 183、 企业端:通过分红、回购等手段积极应对市场变化.......................................................................................... 19三、 严监管、强规范,持续推进北交所高质量发展....................................................................................................22四、 投资策略:攻守兼备严选优质标的,优质新股值得关注....................................................................................241、 攻:强稀缺性、市场偏好热点标的具备较高弹性.............................................................................................. 241.1 专精特新属
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