汽车行业：宝马集团(BMW.DF)FY24Q2业绩点评及业绩说明会纪要，24Q2 EBIT利润率10.5%，电动化加速

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2024 年 08 月 10 日 宝马集团（BMW.DF）FY24Q2 业绩点评及业绩说明会纪要 会议时间：2024 年 8 月 1 日 会议地点：电话会议 24Q2 EBIT 利润率 10.5%，电动化加速 ❖ 事项： 2024 年 8 月 1 日宝马汽车发布 2024 年 Q2 季度报告，并召开业绩说明会。公司 2024Q2 季度报告时间从 2024 年 4 月 1 日截至 2024 年 6 月 30 日。 ❖ 评论： 1. 财务情况 1) 24Q2 集团营收 369 亿欧元、同比持平，集团税前利润约为 39 亿欧元、同比-8.6%，EBIT 利润率为 10.5%、同比-0.8PP。 2) 24Q2 乘用车业务营收 321 亿欧元、同比+1.4%，剔除汇率影响后，同比+2.1%。乘用车业务 EBIT 为 27 亿欧元、同比-7.4%，EBIT 利润率为 8.4%、同比-0.8PP，乘用车部门的 EBIT 利润率已保持近 10 个季度在 8%-10%或以上。 2. 销售情况 1) 24Q2，宝马集团交付 62 万辆、同比-1.3%，宝马品牌交付 57 万辆、同比+2.2%。 2) 24Q2，宝马集团交付电动车 14.6 万辆，占 24Q2 总交付量的 23.7%、同比+2.1PP。其中，集团纯电交付约 10.8 万辆，占 24Q2 总交付量的 17.4%、同比+3.4PP。 3) 公司预计，新款 X3 将于 24Q4 投放市场，首发市场为美国和欧洲。 4) 公司预计，全电动 NEUE KLASSE 将于 2025 年底在公司的德布勒森专门工厂投产，首款车型将是一款 X 系列。随后，慕尼黑工厂将推出一款运动轿车。 3. 公司战略及目标 1) 公司对欧盟禁燃令的看法：过去几年公司碳排放量一直超越欧盟要求，今明年也将继续实现碳排放目标。公司认为 2035 年实现欧盟全面禁燃存在难度，但仍会继续支持高效发动机、插电式混动技术及电动出行技术。 2) 公司对关税的看法：公司反对惩罚性关税，额外进口关税并不会提升欧洲OEM 竞争力，额外关税限制了欧洲客户电动车选择，反而可能阻碍交通去碳化。 3) 回购计划：公司第二轮回购计划的第二部分回购总额 5 亿欧元，已于 2024年 6 月完成；第三部分回购总额 5 亿欧元已于 2024 年 6 月启动，将在 2024年 12 月 31 日前完成。公司预计截至 2024 年底，公司第二轮回购计划总额达到 15 亿欧元，截至 2025 年底达到 20 亿欧元。 4) 公司预计 2024 年集团 EBIT 略降，汽车部门营收同比略增，24H2 电动车销量将受益于新 MINI 系列及纯电 Aceman 的增长。 5) 公司预计 2024 年乘用车部门 EBIT 利润率 8%-10%，投入资本回报率 15%-20%。 ❖ 风险提示： 关税政策变化风险，市场竞争加剧风险，宏观经济波动风险。 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 华创证券研究所 宝马集团（BMW.DF）FY24Q2 业绩点评及业绩说明会纪要 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目录 一、基本情况 ............................................................................................................................. 3 （一）分业务经营情况 ..................................................................................................... 3 1、集团 ........................................................................................................................... 3 2、乘用车业务 ............................................................................................................... 3 3、金融服务业务 ........................................................................................................... 3 4、摩托车业务 ............................................................................................................... 3 （二）现金流 ..................................................................................................................... 3 （三）销量 ......................................................................................................................... 4 1、数据 ........................................................................................................................... 4 2、新车型 ....................................................................................................................... 6 （四）公司战略及目标 ..................................................................................................... 6 1、产品战略 ................................................................................................................... 6 2、