汽车行业系列深度三：复盘日系百年发展 展望中国出海之路

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车行业系列深度三 复盘日系百年发展 展望中国出海之路 2024 年 08 月 08 日 ➢ 回溯日系车百年发展进程，对当下自主车企的出海布局具有重要的意义。日本汽车工业的发展经历了从进口替代到出口导向的转变，其在全球化布局过程中应对经济波动、贸易壁垒等问题时的策略，有望为当今自主车企的国际化战略提供参考方向和应对思路。 ➢ 日本汽车产业自二战后迅猛发展，以物美价廉的产品特点逐渐畅销全球。日系车出口于 1958 年突破 1.0 万辆，1970 年增加至 108.7 万辆；第一次石油危机促使日系车出口量迅速增长，1980 年整车出口将近 600.0 万辆；1994 年日系车海外生产量为 489.6 万辆首次超越整车出口量；海外生产从 2000 年的 628.8万辆快速发展至 2018 年高峰期接近 2,000.0 万辆，而其整车出口量稳定在400.0-600.0 万辆。日系车以海外生产为主，并在亚非拉等多个地区建立起销售优势，其全球化发展历程为我国汽车品牌走向全球提供宝贵的参考和启示。 ➢ 针对不同的市场特征以及车企出口条件，日系车实施差异化出口战略。美国汽车市场较为开放，日系车企抓住石油危机的机遇，并在后续通过本地化发展在美国市场确立优势。二战后日本与东南亚市场经济联系紧密，且东南亚汽车市场仍处发展初期，缺乏本土品牌。日系车企利用先发优势深耕当地，成为绝对优势车系，其 2023 年在东南亚五国市占率达 68.9%。西欧本土车企强大，并且采取了严格的贸易保护措施，日系车不具备发展优势，因此其在西欧的市场份额处于较低水平，其 2023 年在西欧市占率仅为 12.0%。 ➢ 丰田集团因地制宜制定市场策略，积极扩大本地生产。丰田集团的全球化战略经历了出口主导、对外投资和本土化三个阶段，其根据不同国家的需求制定相应政策。丰田集团作为日系车的代表，其出口销量占比长年超过自身总销量的80.0%，并且通过海外建厂有效规避出口限制，其海外产量占全球产量的一半左右。自 20 世纪 80 年代起，丰田集团开始转向海外生产以应对贸易摩擦和日元升值带来的挑战。到了 2000 年，丰田集团海外产量已超过其出口量；且随着地区专用车型的成功推出，丰田集团的海外销量持续增长，并在 2007 年达到峰值684.2 万辆。丰田集团成功拓展了全球市场，成为世界领先的汽车制造商，2023年丰田集团全球销量则为 1,030.7 万辆，同比增长 7.7%，市占率达到 11.9%。 ➢ 海外建厂或将成为拓展国际市场的关键步骤，自主车企近年来竞相推进海外布局。为降低成本、避免贸易摩擦，丰田集团通过在海外建立工厂的方式支持其全球扩张。而在丰田集团选择建厂地址时，地方政策的支持、地理位置和人力资源成本等因素都至关重要。据 Marklines 数据，2023 年中国汽车出口 414.0 万辆，同比增长 57.9%，首次跃居世界第一。当前，比亚迪、长城汽车、吉利汽车、上汽集团和奇瑞集团等自主车企，纷纷通过海外差异化战略和全球化布局，持续提升自身的品牌影响力和全球市场份额。 ➢ 投资建议：智能电动弯道超车，自主车企走向出海为必经之路。经历国内市场激烈竞争验证后的车型，在产品力、性价比、外观等方面对于合资车均具有明显优势。参考日系发展之路，天时地利缺一不可，自主车企正可借助电动化、智能化的浪潮，从中国走向世界，从整车出口走向海外建厂，真正实现自主崛起。推荐海外积极布局的车企【比亚迪、长城汽车、长安汽车、吉利汽车 H】，建议关注【零跑汽车】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧，出海进度不及预期，全球智能汽车渗透率不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0100523110002 邮箱： cuiyan@mszq.com 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报 20240804：政策驱动中重卡复苏 新能源月销亮眼-2024/08/04 2.新势力系列点评九：理想、问界领跑 新能源持续向上-2024/08/02 3.汽车行业事件点评：老旧营运货车更新细则发布 带动中重卡内需复苏-2024/08/02 4.汽车和汽车零部件行业周报 20240728：以旧换新政策加码 板块需求有望向上-2024/07/28 5.汽车行业事件点评：以旧换新政策加码 板块需求向上 -2024/07/25 行业深度研究/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 引言 ........................................................................................................................................................................ 3 2 回溯日系百年发展 出口成就瞩目表现 ...................................................................................................................... 4 2.1 1945-1965 年：战后恢复 步入增长.............................................................................................................................................. 5 2.2 1965-1995 年：全球扩张 海外建厂.............................................................................................................................................. 5 3 差异化策略应对市场 “天时、地利”提供机遇 ........................................................................................................ 7 3.1 美国市场：石油危机激发需求 本地生产巩固优势 ..................................................................................................................... 7 3.2 东南亚市场：先发优势奠定基础 全产业链扩大优势 ............................................................................................................