轮胎行业专题报告（2024年7月）：运费回落，业绩预喜

轮胎行业专题报告（2024 年 7 月）： 运费回落，业绩预喜 [Table_Industry] [Table_ReportTime] 2024 年 8 月 8 日 Research and Development Center 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题报告 [Table_StockAndRank] 轮胎行业 [Table_Author] 张燕生 化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001 联系电话：+86 010-83326847 邮 箱：zhangyansheng@cindasc.com 洪英东 化工行业分析师 执业编号：S1500520080002 联系电话：+86 010-83326848 邮 箱： hongyingdong@cindasc.com 尹 柳 化工行业研究助理 联系电话：+86 010-83326712 邮 箱： yinliu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 轮胎行业专题报告（2024 年 7 月）：运费回落，业绩预喜 [Table_ReportDate] 2024 年 8 月 8 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 美国市场：汽车零部件及轮胎店销售额依然处于历史同期较高水平，汽柴油消费量、汽车销量相对稳定，总体来看轮胎下游需求比较稳定。6 月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为 117.28 亿美元，同比下降 0.83%。7 月，美国汽油消费量为 922.18 万桶/天，同比上涨4.24%；柴油消费量为 365.93 万桶/天，同比上涨 3.21%；美国汽车销量为 127.59 万辆，同比下降 3.52%。 ➢ 美国进口市场：6 月，美国进口 PCR 数量为 1567.54 万条，环比下降6.50%，同比下降 1.74%；美国进口 TBR 数量 131.92 万条，环比下降14.66%，同比下降2.20%。我们认为，2024年以来美国月度进口半钢胎、全钢胎数量均处于历史同期较高水平，1-6 月半钢胎、全钢胎累计进口数量分别同比增长 11.25%、21.07%，美国进口需求依然稳健；此外，5-6 月美国整体及从泰国进口全钢胎数量环比明显下滑，我们认为这主要因为美国对泰国全钢胎双反落地前的“抢出口”造成了1-4月的高基数。 ➢ 中国市场：出口需求较好，半钢胎开工率延续高位，全钢胎本土需求及开工率环比下滑。6 月，中国小客车胎对外出口 31.63 万吨，环比增加 18.50%，同比增加 18.53%；卡客车胎对外出口 42.91 万吨，环比增加 10.68%，同比增加 3.08%。7 月，中国重卡销量约为 5.90 万辆，环比下降 17.37%，同比下降 3.75%；物流业景气指数为 51.00%，环比减少 0.60pct，同比增加 0.10pct；全钢胎开工率 57.03%，同比减少5.79pct，环比减少 1.32pct；半钢胎开工率 79.21%，同比增加7.77pct，环比增加 0.57pct。 ➢ 原材料：天然橡胶量增价跌，拉动 7 月原材料价格指数环比下降。7月轮胎原材料价格指数为171.86，环比下降0.79%，同比上涨10.10%。其中，天然橡胶均价 14497 元/吨，环比下降 2.37%，同比上涨19.66%；丁苯橡胶均价 15419 元/吨，环比上涨 0.78%，同比上涨31.32%；炭黑均价 8329 元/吨，环比上涨 3.23%，同比上涨 1.08%。 ➢ 2024 年以来海运费受到红海危机等影响有所上涨，但总体对轮胎行业影响较小，且 7 月海运费已开始回落。7 月中下旬 FBX、CCFI 等运价指数均出现回落：7 月 26 日 FBX 指数为 5072.60 点，较 2024 年最大值（7 月 12 日，5181.80 点）下滑 2.11%；8 月 2 日 CCFI（美西航线）为 1567.82 点，较 2024 年最大值（7 月 26 日，1694.26 点）下滑7.46%。我们认为，7 月海运费逐渐回落，本轮海运费波动对轮胎行业的影响较小。 ➢ 多家轮胎公司披露 2024 年半年度业绩预告，赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份、浦林成山预增，青岛双星减亏。赛轮轮胎预计 2024年半年度实现归属于上市公司股东的净利润 21.20 亿元到 21.80 亿元，同比增加 102.68%到 108.41%。对于变化原因，赛轮轮胎解释：2024年上半年，公司全球化战略、科技创新及品牌建设等工作效果持续显 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 现，产品受到越来越多国内外客户的认可：全钢、半钢和非公路三类轮胎产品的产销量均创历史同期最好水平；公司产品在国内及国外的销量同比增长均超过 30%，其中毛利率较高产品的增幅更大。 ➢ 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 ➢ 重点标的：赛轮轮胎、通用股份 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 原材料：天然橡胶量增价跌，拉动 7 月原材料价格指数环比下降 ........................................... 5 生产与出口：出口量继续增长，半钢胎开工率仍在高位 .......................................................... 7 消费：国内需求有所复苏，美国需求相对稳定 ........................................................................ 9 海运：海运费已开始回落 ...................................................................................................... 17 行业资讯 ............................................................................................................................... 18 重点公司 ..........................................................................................................................