A股投资策略周报告：政策力度预期提升

策略研究报告请参阅文后免责条款y摘要（核心观点）：下半年政策力度预期提升。7 月 30 日政治局会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议直面发展中、转型中存在的问题，指出“外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛”，并提出具体的政策措施。为实现全年经济社会发展目标任务，下半年政策力度有望加强。7 月制造业 PMI 好于市场预期，略有下行。7 月制造业 PMI 指数为 49.4%，较 6 月下降 0.1%。主要影响因素有传统生产淡季、市场有效需求不足、极端天气等导致 7 月制造业 PMI 略有降低。7 月非制造业商务活动指数为50.2%，较 6 月下降 0.3%，但仍高于临界点，与居民出行和消费相关的行业商务活动指数处于较高的景气区间。业务活动预期指数为 56.6%，较 6月下降 1.0%，但仍位于较高景气区间，服务业对市场保持相对乐观。美国经济活动再度走弱，非美元货币有所走强。①8 月 2 日美国 7 月新增非农就业人口 11.4 万，低于 5 月 27.2 万和 6 月的 20.6 万，低于市场预期的 17.5 万。②7 月的失业率上升至 4.3%，是 2021 年 11 月以来的最高水平。③美国 7 月制造业 PMI 为 46.8，低于 6 月的 48.5，表明制造业较 6 月继续收缩。7 月非制造业 PMI 新订单数据再次跌破 50。美联储降息预期及强度提升，美元短期大幅走弱，非美元货币有所增强。政策提振市场信心。7 月 30 日政治局会议强调“宏观政策要持续用力、更加给力”，增强市场关于下半年经济基本面向好的预期，提振了市场情绪面，一定程度上逆转了近期市场的疲弱。但因外围市场走弱，国内市场受到不同程度扰动。不过综合多方因素来看，A 股市场受到外围市场的扰动波动风险有限，原因在于基本面预期改善、市场估值处于低位、人民币将稳中有升、流动性预期改善、全球补库阶段发生系统性风险概率较低等。行业及主题配置。(1)政策导向带来的市场机会。如国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，关于扩大消费内需提出了 6 方面 20 项重点任务；交通运输部等联合印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》提出，对更新新能源城市公交车的，每辆车平均补贴 8 万元；对更换动力电池的，每辆车补贴 4.2 万元。(2)行业景气提升机会。如工信部数据，上半年规模以上电子信息制造业增加值同比增长 13.3%，其中 6 月当月同比增长 11.3%。(3)中报业绩发布期，关注业绩改善方向。行业关注：电子、TMT、汽车、机械设备、有色金属、建筑材料、非银金融、医药生物等。主题关注：一带一路、新质生产力、碳中和、国企改革等。风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。华龙证券研究所A 股市场走势(2023/07/07-2024/08/05)分析师姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com相关阅读2024.07.29《关注 PMI 数据及政策对市场的影》2024.07.22《全面深化改革进一步打开内外需增长空间》2024.07.16《上半年出口总体上升，预计仍将保持韧性》请认真阅读文后免责条款策略报告报告日期：2024 年 8 月 5 日证券研究报告政策力度预期提升——A 股投资策略周报告策略研究报告内容目录图目录 .............................................................2表目录 .............................................................21.策略观点 .........................................................11.1 市场聚焦 .................................................... 11.2 市场研判 .................................................... 32．市场数据 ........................................................42.1 全球及国内指数表现 .......................................... 42.2 行业及概念指数表现 .......................................... 42.3 北向资金及行业方向 .......................................... 52.4 融资交易行业方向 ............................................ 62.5 市场及行业估值 .............................................. 73.事件日历 .........................................................84.风险提示 .........................................................8策略研究报告图目录图 1：PMI 走势(%) .................................................. 2图 2：大中小型企业 PMI 走势(%) ......................................2图 3：美国新增非农就业及失业率情况(万人，%) ........................2图 4：美元兑新兴市场货币汇率变化 ...................................2图 5：全球主要指数涨跌幅(%) ........................................4图 6：国内指数涨跌幅(%) ............................................4图 7：行业指数涨跌幅(%) ............................................4图 8：概念指数涨幅前十(%) ..........................................5图 9：概念指数跌幅前十(%) ..........................................5图 10：期间净买入额(融资净买入-融券净卖出)(万元) ...................6表目录表 1：北向资金 ..................................................... 5表 2：北向资金行业变动 ............................................. 5表 3：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估