【每周经济观察】第29期：出口高频边际走弱

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 每周经济观察 2024 年 08 月 05 日 【每周经济观察】第 29 期 出口高频边际走弱 报告摘要  每周经济观察 （一）景气向上 1、出行链偏强。地铁：7 月全月，27 城地铁客运日均 8132 万人，同比+6.4%，环比 6 月+6%。航班：继续增长。8 月前 4 日，国内日均执行航班数平均为 1.46万架次，同比+3%，较 7 月最后一周环比+3%。 2、物价：农产品价格上涨。猪肉平均批发价收于 25.33 元/千克，上涨 0.4%。蔬菜批价上涨 5.1%，水果批价上涨 2.2%。 3、网购：快递揽收维持高增长。7 月前四周，快递揽收量周均为 32 亿件，同比+29%。6 月 3 日-30 日 4 周，快递揽收量周均为 33.8 亿件，同比+26%。 （二）景气向下 1、华创宏观 WEI 指数再度下行。截至 7 月 28 日，该指数为 2.80%，较 7 月21 日下行 0.87%。过去一周回落的分项包括煤炭港口吞吐量、沥青开工率、乘用车批零、BDI、失业金领取条件（百度搜索指数）、电影票房、PTA 产业链负荷率、商品房成交面积。 2、商品消费：乘用车零售维持负增长。7 月第四周，乘用车零售销量同比-10%。7 月前四周累计同比为-2.9%。6 月全月，乘用车市场零售同比-6.7%。 3、外贸：1）外需：7 月摩根大通全球制造业 PMI 降至 49.7，至荣枯线下，前值 50.8。2）我国出口：运价跌幅扩大，上周监测港口集装箱吞吐量大幅回落。运价方面，8 月 2 日，上海出口集装箱综合运价指数较上期-3.3%，前值-2.7%。运量方面，7 月 28 日当周，我国监测港口集装箱吞吐量大幅回落，环比上周-11.8%。 4、生产：多数行业开工率下滑。我们统计的 9 个行业中，截至 8 月 1 日，螺纹钢、江浙织机、石油沥青装置、PVC、焦化、PTA、唐山高炉 7 个行业开工率较前一周有回落。 5、物价：国际油价大跌。本周美油和布油期价分别下跌 4.7%、5.3%，主要是受美国非农数据超预期走弱带来的衰退交易升温。  财政：7 月 31 日，财政部出席国新办新闻发布会，提出要加快专项债券发行使用，加快增发国债资金、中央预算内投资等使用。  利率：债券市场表现较强。截至 8 月 2 日，1 年期、5 年期、10 年期国债收益率分别报 1.3901%、1.8188%、2.1277%，较 7 月 26 日环比分别变化-8.68bps、-7.88bps、-6.67bps。  风险提示：数据更新不及时。 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com 执业编号：S0360519100003 相关研究报告 《【华创宏观】降息的由来：后地产时代的信用困境——每周经济观察第 28 期》 2024-07-29 《【华创宏观】WEI 指数连续两周下行——每周经济观察第 27 期》 2024-07-23 《【华创宏观】美国金融条件基本稳定，欧元区金融条件边际放松——海外周报第 54 期》 2024-07-16 《【华创宏观】出行链热度提升——每周经济观察第 26 期》 2024-07-14 《【华创宏观】暑期消费观察——每周经济观察第 25 期》 2024-07-08 华创证券研究所 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 每周经济观察 ............................................................................................................................. 4 （一）华创宏观 WEI 指数再度下行 ................................................................................ 4 （二）需求：出行链偏强；汽车零售维持负增 ............................................................. 4 （三）生产：多数行业开工率下滑 ................................................................................. 6 （四）贸易：摩根大通全球制造业 PMI 降至荣枯线下 ................................................ 7 （五）物价：农产品价格上涨，国际油价大跌 ............................................................. 8 （六）利率债：加快专项债券发行使用，加快增发国债资金、中央预算内投资等使用 ............................................................................................................................. 9 （七）资金：债券市场表现较强 ................................................................................... 11 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 华创宏观中国周度经济活动指数和中国季度实际 GDP 同比增长率.................... 4 图表 2 27 城地铁客运走势 .................................................................................................... 5 图表 3 国内执行航班数继续增长 ......................................................................................... 5 图表 4 乘用车零售维持负增长 ............................................................................................. 5 图表 5 67 城商品房成交面积走势 .......................................................