纺织服装8月投资策略：7月越南纺织出口增长提速，国际品牌相继上调全财年指引

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年08月05日优于大市纺织服装 8 月投资策略7 月越南纺织出口增长提速，国际品牌相继上调全财年指引核心观点行业研究·行业投资策略纺织服饰优于大市·维持证券分析师：丁诗洁证券分析师：刘佳琪0755-81981391010-88005446dingshijie@guosen.com.cnliujiaqi@guosen.com.cnS0980520040004S0980523070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺服板块高股息标的梳理专题-积极关注高 ROE 高股息纺服细分领域龙头》 ——2024-08-02《纺织服装海外跟踪系列四十六-阿迪达斯品牌二季度收入增长16%，上调全年收入与利润指引》 ——2024-08-02《纺织服装双周报（2407 期）-6 月电商销售增速亮眼，代工台企下半年订单预期乐观》 ——2024-07-16《纺织服装 7 月投资策略暨中报业绩前瞻-越南鞋类出口增长提速，关注中报业绩出色标的》 ——2024-07-09《纺织服装品牌力跟踪月报 202406 期-品牌联合代言人积极营销推新，特步热度显著提升》 ——2024-07-09行情回顾：7 月 A 股、港股、台股大盘下行，A 股、港股纺织服装板块表现弱于大盘，台股纺织板块好于大盘。重点关注公司中，台华新材、稳健医疗、聚阳实业、阿迪达斯、VF、安德玛股价表现较好。品牌服饰观点：7 月品牌线下流水增长仍存在压力，运动品牌相较休闲服饰品牌表现较好。6 月服装社零同比小幅回落 1.9%；6 月电商销售增速亮眼，户外/男装/女装/家纺品类在天猫京东抖音三平台合计均获得双位数增长，尤其抖音平台增速较快。得物平台 5-6 月运动品牌均价普遍提升，行业促销环境持续改善。纺织制造观点：宏观层面，7 月越南鞋类出口维持高增长，单 7 月纺织品和鞋类分别增长 4.7%和 13.5%，环比 6 月增速均有所提升。柯桥纺织景气指数6 月环比上升 2.7%；盛泽地区织机开机率 6 月达到 74.5%，同比小幅提升。微观层面，代工制造企业下游头部国际品牌客户最新财报业绩表现优异，7 月阿迪达斯、Deckers、优衣库、亚瑟士公布自然年二季度业绩，增速均超市场预期，其中阿迪达斯、优衣库、亚瑟士管理层均上调全财年业绩指引。近期新闻：7 月 27 日巴黎奥运会开幕，中国品牌中，安踏赞助我国体育代表团的领奖装备，以及花样游泳、体操等国家队；李宁赞助跳水、乓乓球、射击等国家队；特步赞助我国霹雳舞国家队；比音勒芬赞助高尔夫球国家队；同时各品牌相继推出奥运相关产品。风险提示：宏观经济疲软；国际政治经济风险；汇率与原材料价格大幅波动。投资建议：制造维持高景气，品牌关注低估值高股息标的1、纺织制造：7 月越南纺织出口增长提速，下游国际品牌发布二季度业绩表现优异，纺织制造企业今年订单确定性强、基本面稳健。重点推荐运动代工龙头申洲国际、华利集团。同时推荐业绩持续表现良好、中长期成长空间大的细分赛道优质制造龙头伟星股份、新澳股份、健盛集团。2、品牌服饰：一方面今年纺服线下消费持续承压，悲观预期导致近期品牌服饰股价回调较多，建议重视长期回报优异，高 ROE、低估值、高股息标的投资机会，重点推荐富安娜、海澜之家、报喜鸟、波司登。另一方面运动品牌流水表现相对优异，同时行业折扣率水平持续改善，在下半年大型体育赛事助力热度提升，以及运动品牌集中推新的趋势下，重点推荐经营指标健康的运动龙头安踏体育、李宁。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E02313申洲国际优于大市58.68783.584.2416.413.8300979华利集团优于大市57.36693.293.8217.415.0002003伟星股份优于大市11.91400.560.6421.418.6603889新澳股份优于大市6.2460.640.769.78.2603558健盛集团优于大市8.3310.901.049.38.002020安踏体育优于大市62.417614.754.7613.113.102331李宁优于大市12.53221.321.489.58.5002327富安娜优于大市8.9750.760.8211.810.8600398海澜之家优于大市6.43090.690.779.38.4002154报喜鸟优于大市4.1600.550.637.56.503998波司登优于大市3.63930.320.3611.310.0资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾：7 月 A 股、港股纺织服装板块整体下行，台股纺织板块单月好于大盘 .........5品牌渠道：6 月服装社零同比回落 1.9%，得物品牌均价环比提升 ...................... 7制造出口：7 月越南鞋类出口维持高增长 ..........................................11纺服板块公司公告与行业新闻一览 ............................................... 13投资建议：制造维持高景气，品牌关注低估值高股息标的 ........................... 20风险提示 ..................................................................... 22请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股大盘与板块指数年初至今行情走势 ...................................................5图2： 港股大盘与板块指数年初至今行情走势 .................................................. 5图3： 美股大盘与板块指数年初至今行情走势 .................................................. 5图4： 台股大盘与板块指数年初至今行情走势 .................................................. 5图5： A 股/港股/美股/台股大盘与纺织服装相关指数行情表现（截至 7 月 31 日） ...................6图6： A 股重点上市公司行情表现（截至 7 月 31 日） ............................................6图7： 港股重点上市公司行情表现（截至 7 月 31 日） ........................................... 7图8： 美股/台股重点上市公司行情表现（截至 7 月 31 日） ...................................... 7图9： 限上整体与服装零售额当月同比 ...........