煤炭行业周报：高温需求带来动力煤去库希望，焦煤需求或迎来底部反弹

请务必阅读最后一页免责声明 1 证券研究报告——煤炭行业周报 行业评级：看好 煤炭行情走势图 -30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.00沪深300煤炭指数 数据来源：Wind 大同证券 分析师：景剑文 执业证书编号：S0770523090001 电话：0351-7219913 E—mail：jingjw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn 行情回顾 ◆ 动力煤趋势走平。动力煤下游港口库存仍然过高，存量需求主导下，采购端观望趋势明显。虽然夏季持续的高温，为动力煤带来去库希望，但短期依旧无法加速库存的消化，产地供给以稳价为主，短期或难有上行趋势。但好在当前各大煤矿尚未出现明显销售压力，价格虽相对走低，但仍能维持稳定。后续仍需关注上下游实际需求释放情况，同时需关注安全监测对相关动力煤产地影响。 ◆ 焦煤短期震荡，长期或有所回暖。短期来看，焦煤受季节性影响较大，终端钢厂、焦企需求走低下，采购意愿不足。上游港口受前期库存去化影响，备货意愿惯性增强，当前库存相对较高，短期需警惕产地出货端通道压力下的价格震荡。长期来看，库存去化带来的影响仍在，终端企业走出淡季后备货需求仍然相对充足，叠加房地产企稳带来的焦煤需求回暖，长期焦煤需求或迎来底部反转的可能。后续仍需关注产业链终端相关钢厂、焦企需求情况，以及地产等相关联政策落地情况。 ◆ 航运尚处低位。航运整体仍处于近年低位，成本下降的背后或反映出煤炭库存高企，供需两弱的实情。但好在短期船舶数量、运价企稳回暖，像好趋势相对显著。 ◆ 综上，夏季的持续高温下，终端电厂库存得到消化，有望带来动力煤库存去化，但当前存量需求仍占据主导，产地煤价趋势走平；焦煤短期受季节性影响，终端需求走低下价格震荡，但库存去化和地产企稳带来的利好仍在，长期或可期待需求阶段性回暖可能。 风险提示 国内产量释放超预期，下游需求不及预期。 高温需求带来动力煤去库希望 焦煤需求或迎来底部反弹 【2024.7.29-2024.8.04】 请务必阅读最后一页免责声明 2 证券研究报告——煤炭行业周报 一、市场表现 本周上证指数有所回暖，周度收涨 0.50%，重回 2900 点上方，收报 2905.34 点，沪深 300 指数下跌 0.73%，收报 3384.39 点。申万一级行业中，煤炭指数虽较上周回暖，跌幅收窄，但依旧未跑赢大盘，下跌 1.20%，收报 2721.32 点。个股方面，本周煤炭板块 30家上市公司呈现结构性行情，除永泰能源横盘震荡外，共计 16 家上涨，13 家下跌，涨幅最大的三家公司分别为：辽宁能源、平煤股份、安源煤业；跌幅最大的三家公司分别为：新集能源、中国神华、山煤国际。 图表 1：煤炭行业上周未跑赢大盘 图表 2：煤炭行业上周结构性分化 6.16 0.50 -0.73 -1.20 -1.63 -3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.007.00综合(申万)社会服务(申万)建筑装饰(申万)医药生物(申万)农林牧渔(申万)商贸零售(申万)国防军工(申万)轻工制造(申万)非银金融(申万)美容护理(申万)传媒(申万)交通运输(申万)计算机(申万)机械设备(申万)环保(申万)钢铁(申万)房地产(申万)有色金属(申万)基础化工(申万)纺织服饰(申万)银行(申万)上证指数电子(申万)家用电器(申万)通信(申万)石油石化(申万)沪深300汽车(申万)建筑材料(申万)食品饮料(申万)煤炭(申万) 6.67 -8.30 -10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.00 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 二、动力煤：供需相对平稳，下游库存较高，采购端观望情绪较重，价格维持低位 上周（7.29-8.4），产地动力煤价格维稳，多个产地 5500 卡动力煤坑口价周环比持平。虽然进入高温天气带来的煤炭需求走高，但当前上游港口仍在去库进程中，煤炭储备意愿较低，下游多个港口库存达到近年新高，终端电厂库存虽有所消化，但整体仍处于较高位置，采购需求相对较低，观望情绪较重，存量需求占据市场主流，产地煤矿为稳定出货，价格难有起色。预计短期动力煤产地价格上行偏难，但好在当前各大煤矿尚未出现明显销售压力，价格虽相对走低，但仍能维持稳定。 1.价格：产地动力煤调价意愿较低，维持相对平稳态势 产地动力煤价格平稳，均同上周持平。上周（7.29-8.4），内蒙古鄂尔多斯动力煤（Q5500）坑口价 660 元/吨，周度环比持平，同比上涨 27 元/吨；山西大同动力煤（Q5500）坑口价 718 元/吨，周度环比持平，同比上涨 41 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价700 元/吨，周度环比持平，同比下降 74 元/吨。 请务必阅读最后一页免责声明 3 证券研究报告——煤炭行业周报 图表 3：产地动力煤(Q5500)坑口价（元/吨） 0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.00内蒙古鄂尔多斯（元/吨）山西大同（元/吨）陕西榆林（元/吨） 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：下游库存尚处高位，市场仍处于存量交易 下游库存仍在消化中，采购端意愿回落，市场仍处于存量交易。上游环渤海港口方面，上周（7.29-8.4），环渤海九大港口库存持续下滑，日均动力煤库存量 2484.76 万吨，周环比下降 38.45 万吨，较去年同期下降 70.94 万吨。其中，日均调入量 162.90 万吨，周环比上涨 0.19 万吨，较去年同期上涨 9.07 万吨；日均调出量 163.82 万吨，周环比下降 1.39 万吨，较去年同期下降 5.09 万吨。 下游港口方面，上周（7.29-8.4），长江港口库存仍然维持高位，日均动力煤库存量754 万吨，周环比下降 22 万吨，较去年同期上涨 101 万吨；广州港港口库存同样位居高位，日均动力煤库存量 327.80 万吨，周环比下降 10.38 万吨，较去年同期上涨 26.12 万吨。 需求侧，上周（7.29-8.4），南方电厂动力煤库存续降，日均动力煤库存量 3632 万吨，较上周环比下