有色金属行业周报：美非农就业超预期下行，降息基础继续强化

请认真阅读文后免责条款有色金属报告日期：2024 年 08 月 05 日美非农就业超预期下行，降息基础继续强化——有色金属行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com相关阅读《长期逻辑逐步兑现，积极把握短期调整机会—有色行业 2024 年中期策略报告》2024.07.31《“特朗普交易”升温，金属短期调整—有色金属行业周报》2024.07.23《美国 6 月通胀数据超预期下行，金属价格短期冲高—有色金属行业周报》2024.07.15摘要：本周（7 月 29 日-8 月 2 日）金价重新冲高，或为市场押注 7 月非农就业数据及降息预期。8 月 2 日，美国劳工部公布 7 月就业数据，非农就业超预期下行，美元、美股下杀，交易 9 月开启降息周期的热度升高。短期来看，受美国主要指标及美联储议息会议预期波动，贵金属价格或高位持续震荡，但降息确定性逐步提升，维持有色板块“推荐”评级。贵金属：8 月 2 日，美国劳工部公布新一期就业数据，美国 7 月季调非农就业人口增加11.4万人，大幅低于预期增加的17.5万人，美国 7 月失业率 4.3%，预期值 4.1%，前值 4.1%。非农就业与失业率均超预期下行，数据公布后，美元兑人民币、日元等亚洲货币大幅下跌，纳指期货跌逾 2%，现货黄金冲高 1%以上。押注美联储 9 月降息 50bp 的交易活跃。7 月份 COMEX 黄金价格震荡上行，8 月 2 日短暂冲破 2500 美元/盎司，续创新高，随后回落。未来数月，在美国经济数据影响下或仍波动，但长期上行趋势确定，看好降息周期开启后继续走高。工业金属：本周（7 月 29 日-8 月 2 日）COMEX 铜价仍震荡调整，或是资金持续兑现后全球需求仍羸弱的反应。短期看，在集会枪击事件后，特朗普当选概率提升，市场交易特朗普当选后支持制造业回流，上游资源品供给有望宽松，同时美国经济或实现软着陆，短期内铜、铝等工业金属价格冲高回落。长期来看，全球范围内矿端供应干扰仍在，尽管国内仍累库，但地产优化政策不断落地，金融支持地产融资“真金白银”不断出台，经济增长模式转变下，对上游资源品消耗强度或更大，仍看好工业金属长期弹性。投资建议：下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。建议关注：山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）、赤峰黄金（600988.SH）。风险提示：海外利率波动风险；工业部门需求恢复不及预期；制造业政策变化；海外地缘政治风险；数据引用风险。证券研究报告行业研究报告表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/08/02EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000630.SZ铜陵有色3.110.210.310.360.4315.399.938.597.20未评级600547.SH山东黄金30.30.520.901.221.4743.9533.6924.7420.59未评级600988.SH赤峰黄金19.930.480.710.800.9428.5923.1620.4317.43增持601168.SH西部矿业15.541.171.511.792.0112.1910.308.707.73未评级601899.SH紫金矿业15.960.81.091.341.5515.5314.5811.9010.31未评级603993.SH洛阳钼业7.220.380.520.590.6413.6113.9812.3311.27未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（赤峰黄金盈利预测来自华龙证券研究所，其他来自万得一致预期）行业研究报告内容目录1 行业周度回顾...........................................................................................................................................11.1 本周市场走势..................................................................................................................................... 11.2 主要金属价格及库存变化................................................................................................................. 21.3 重点上市公司公告............................................................................................................................. 32 贵金属.......................................................................................................................................................33 工业金属...................................................................................................................................................53.1 铜........................................................................................................................................................ 53.2 铝........................................................................................................................................................ 74 风险提示.................................................................................................................................................