物流行业8月月报：客运量持续负增长，同城快递回落明显

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/17 [table_page] 产业金融月报 分析师：王合绪 执业证书编号：S0890510120008 电话：021-20321303 邮箱：wanghexu@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321006 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  全国社会物流总额维持低增速：2019 年 1~7 月全国社会物流总额163.80 万亿元，可比价同比增长 5.90%，全国社会物流总费用 7.8 万亿元，同比增长 8.33%，全国社会物流总费用与 GDP 的比率从 2007 年的 18.01%下降到 2018 年的 14.80%，物流运营效率逐步改善，但与美国物流成本占 GDP的比重 8.00%相比仍有较大差距，仍有改善空间。  客运量持续负增长、货运量维持低增速：2019 年 1~7 月我国公路客运量 76.26 亿人，同比增长-4.8%，自 2015 年以来逐步下滑，累计同比增速一直为负，与我国私人汽车保有量大幅上升有关。2019 年 1~7 月我国公路、铁路、水运货运量分别为 226.30 亿吨、24.33 亿吨、41.46 亿吨，同比增速分别为 5.8%、6.0%、7.4%。结合铁路、公路货运量增速及我国 GDP 增速，我们发现铁路货运量增速具有一定的领先性，铁路货运量增速低至负数可能是经济见底的信号之一。中国沿海(散货)运价金属矿石指数自 2018 年以来呈现逐步下行的趋势，与波罗的海干散货指数走势差异较大，或与我国运力充足有关。  物流业固定资产投资增速处于较低水平，仓储业最弱：2019 年 1~7月我国交通运输、仓储和邮政业固定资产投资完成额累计同比增速 4.6%，处于历史较低水平，其中道路运输业固定资产投资完成额累计同比走势与交通运输、仓储和邮政业基本一致，铁路运输业表现较强，而水上运输业则自2015 年 9 月以来一直负增长。2019 年 1~6 月我国仓储业固定资产投资完成额累计同比增速-4.70%，降幅有所收窄，2016 年 6 月以后表现远弱于交通运输、仓储和邮政业固定资产投资完成额累计同比走势。  同城快递业务收入负增速，回落明显：2019 年 1~7 月规模以上快递业务收入 4,005.10 亿元，同比增长 24.10%，相比上年同期回落 1.30%，主要是由同城快递业务收缩所致，与目前同城速递市场火爆，大量互联网企业介入有关。2019 年 1~7 月同城快递业务收入 416.50 亿元，同比增长-15.64%，增速相比上年回落 48.89%。2018 年快递业务平均单价 11.91 元/件，同城、异地、国际及港澳台快递业务平均单价 7.93 元/件、8.12 元/件、52.77 元/件，目前同城、异地快递单价已降至较低水平，未来下行的空间有限。  风险提示：全球、我国经济增长不及预期，社会产销不旺，居民消费意愿下滑，货运需求下降等因素导致全社会物流需求下降。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2019 年 08 月 29 日 证券研究报告--产业金融月报 客运量持续负增长，同城快递回落明显 物流行业 8 月月报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/17 [table_page] 产业金融月报 内容目录 1. 全国社会物流总额维持低增速 .......................................................................................................... 2 2. 全国客、货运量整体呈现低增速 ...................................................................................................... 5 2.1. 客运持续负增长 ................................................................................................................................................ 5 2.2. 货运维持低增速 ................................................................................................................................................ 7 3. 物流业固定资产投资增速处于较低水平，仓储业最弱 ...................................................................... 9 4. 同城快递业务收入负增速，回落明显 ............................................................................................. 10 5. 行业资讯及事件 ............................................................................................................................. 12 5.1. 行业资讯 ......................................................................................................................................................... 12 5.2. 上市公司事件 .................................................................................................................................................. 12 6. 个股及板块表现 ..................................................