电子行业周报：多家海外云厂Capex超预期，持续看好AI发展机遇

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 多家海外云厂 Capex 超预期，持续看好 AI 发展机遇 电子 证券研究报告/行业周报 2024 年 8 月 5 日 评级：增持（维持） 分析师：王芳 执业证书编号：S0740521120002 Email：wangfang02@zts.com.cn 分析师：杨旭 执业证书编号：S0740521120001 Email：yangxu01@zts.com.cn 分析师：李雪峰 执业证书编号：S0740522080004 Email：lixf05@zts.com.cn 分析师：游凡 执业证书编号：S0740522120002 Email：youfan@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 453 行业总市值(百万元) 6,145,9407 行业流通市值(百万元) 3,040,011 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 【中泰电子】半导体周跟踪：美股中报期在即，建议关注海外科技走势 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG （2024E） 评级 2022A 2023A 2024E 2025E 2022A 2023A 2024E 2025E 寒武纪-U 245 -3.1 -2.0 -1.2 -0.5 -78 -120 -212 -508 - NA 工业富联 22 1.0 1.1 1.3 1.5 22 21 18 15 1.1 买入 通富微电 22 0.3 0.1 0.6 0.8 66 195 38 26 0.5 买入 华勤技术 49 3.9 3.7 3.0 3.6 12 13 16 14 -0.7 买入 沪电股份 32 0.7 0.8 1.3 1.6 44 40 25 20 0.7 买入 立讯精密 37 1.3 1.5 1.9 2.4 29 24 20 15 1.0 买入 兆易创新 83 3.1 0.2 1.5 2.4 27 344 55 35 0.7 买入 北方华创 337 4.5 7.4 10.2 13.5 76 46 33 25 1.2 买入 拓荆科技 132 2.9 3.5 3.0 4.1 45 37 45 32 -2.3 买入 备注：股价为 2024 年 8 月 2 日收盘价，已覆盖公司采用我们预测值，其余数据采用 Wind 一致预期 投资要点 ◼ 市场整体回调，半导体指数涨 1.57% 本周（2024/7/29-2024/8/2）市场整体回调，沪深 300 指数跌 0.73%，上证综指涨 1.3%，深证成指跌 0.51%，创业板指数跌 1.28%，中信电子涨 0.49%，半导体指数涨 1.57%，其中： 半导体板块：本周模拟 IC 板块+0.3%，其中上海贝岭（+15.7%）领涨，芯动联科（+6.5%）、杰华特（+6.0%）、思瑞浦（+5.5%）亦不同幅度上涨。存储板块-0.9%，其中同有科技（+6%）、朗科科技（+3%）、佰维存储（+3%）领涨。逻辑 IC 板块+0.8%，其中海光信息（+4.9%）、国芯科技（+4.3%）、龙芯中科（+3.8%）涨幅靠前。SoC 板块+2.2%，其中富瀚微（+18.9%）、全志科技（+9.7%）、乐鑫科技（+5.4%）涨幅靠前。功率板块+2.1%，其中士兰微（+14.3%）、新洁能（+6.9%）、闻泰科技（+3.8%）涨幅居前。碳化硅板块+1.03%，其中东尼电子（+4.6%）、晶升股份（+2.8%）、三安光电（+2.5%）、天岳先进（+1.4%）。设备板块+3.3%，其中中科飞测（+10.7%）、精智达（+9.2%）、精测电子（+8.6%）、中微公司（+8.1%）涨幅居前。代工板块-2.6%，其中燕东微（+5.5%）、芯联集成（+1.0%）。封测板块+1.2%，其中汇成股份（+9.6%）、颀中科技（+5.0%）、伟测科技（+4.8%）涨幅居前。材料板块+1.6%，其中中晶科技（+41%）、天承科技（+7%）、凯美特气（+5%）领涨。 消费电子板块：本周消费电子板块+1.5%，其中达瑞电子（+14.6%）、锦富技术（+12.8%）、福日电子（+7.5%）涨幅居前。 PCB 板块：本周 PCB 板块-1.4%，其中本川智能（+11.8%）、一博科技（10.7%），威尔高（5.6%）涨幅靠前。 被动元件板块：本周被动元件板块-3.3%，其中商络电子（+15.6%）、达利凯普（+5.4%）、铜峰电子（+3.6%）涨幅靠前。 本周电子板块整体上涨 ，其中半导体指数、消费电子板块上涨，PCB、被动元件板块有所回调。多家海外科技大厂发布最新业绩，本周苹果、三星、AMD 等二季度业绩超预期，另外海外大厂资本开支不断超市场预期，本周微软、亚马逊资本开支超预期，上周谷歌资本开支超预期，持续看好 AI 发展机遇。 ◼ 行业新闻 苹果：业绩超预期，全套 AI 功能逐步上线 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%23-823-1124-224-524-8沪深300电子（中信） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 收入：FY2403 苹果实现营业收入 857.8 亿美元，yoy+4.9%，q0q-5.5%，高于市场预期(844.6亿美元)，亦超公司预期(此前指引同比低个位数增长)，分业务来看，各业务收入均超预期，其中 ipad 业务表现亮眼，分地区来看，美洲、欧洲及其他亚太地区收入超预期，此外，FY2403外汇因素对收入负面影响约 2.3%。 毛利率：FY2403 革果综合毛利率 46.3%，yoy+1.7pct,qoq-0.3pct,超市场预期(46.1%)，接近公司指引上限(46.5%)，环比下滑主要受外汇和产品组合变化影响，部分被成本优化抵消，指引下季度综合毛利率 45.5%-46.5%，外汇仍是逆风因素。 净利润&净利率：FY2403 苹果实现净利润 214.5 亿美元，yoy+7.9%，q0q-9.3%，超市场预期(207 亿美元)。净利率 25.0%,yoy+0.7pct,gog-1.0pct。。 微软：AI 驱动营收创历史新高，展望下季度资本开支环比增加 整体情况：FY2404 微软实现营业收入 647 亿美元，yoy+15.2%，q0q+4.7%;净利润 220 亿美元，yoy+9.6%，q0q+0.3%;经营性净现金流为 372 亿美元，yoy+29.3%，q0q+16.5%;自由现金流为 232 亿美元，yoy+17.1%，q0q+10.8%。微软云收入 368 亿美元，同比+21.5%，环比+4.8%;毛利率 69%，同比-3pct，环比-3pct。其中，Azure 和其他云服务收入同比+30%(固定汇率)低于 FY2403 的 31%，增速放缓导致微软财报发布后股价承压。 资本开支：FY24Q4 资本开支 190 亿美元，以应对云端和 AI 算力支出，yoy+77.6%，q0q+35.7%，其中非租赁部分 139 亿美金。FY2024 年总资本开支达到 557 亿美金，yoy+74.6%。同时微