房地产行业统计局数据点评：销售环比有所改善，政策持续放松

请务必阅读正文之后的重要声明部分销售环比有所改善，政策持续放松——房地产行业统计局数据点评房地产证券研究报告/行业定期报告2026 年 04 月 21 日评级：增持（维持）分析师：由子沛执业证书编号：S0740523020005Email：youzp@zts.com.cn分析师：侯希得执业证书编号：S0740523080001Email：houxd@zts.com.cn基本状况上市公司数99行业总市值(亿元)11,322.67行业流通市值(亿元)10,865.56行业-市场走势对比相关报告1、《土地市场量价调整，核心城市高总价地块仍存热度》2026-04-192、《一二手房成交同环比齐升，政策支持城市更新》2026-04-193、《新房成交回落，政策保持宽松》2026-04-12重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E保利发展5.941.010.420.460.510.545.914.112.911.611.0买入招商蛇口8.700.650.370.110.140.1513.423.579.162.158.0买入招商积余10.280.690.790.620.921.0414.813.016.611.29.9买入华润万象生活48.001.281.591.741.962.1232.826.524.221.519.8买入保利物业31.802.512.682.883.093.3311.110.49.79.08.4买入备注：股价使用 2026 年 4 月 20 日收盘价,华润万象生活及保利物业的 EPS 均为港元报告摘要事件：国家统计局公布数据显示，2026 年 1-3 月，商品房销售面积为 19525 万平方米，同比-10.4%，商品房销售额为 17262 亿元，同比-16.7%。全国房地产开发投资累计完成 17720 亿元，同比-11.2%。销售处于修复期，政策有望持续发力2026 年 1-3 月销售面积同比-10.4%，较 2026 年 1-2 月的增速上升 3.1pct，3 月销售金额同比-16.7%，较 2026 年 1-2 月的增速上升 3.5pct。整体来看，2026 年 1-3 月销售环比有所上升，主要系三月小阳春，市场处于季节性复苏期。我们认为，当前市场一方面政策宽松的累积效应正在持续释放，另一方面销售端处于筑底阶段。目前，各地持续优化购房政策，并密集出台“去库存”相关方案，带动整体市场逐步企稳。我们判断，伴随政策持续加力，销售端修复的趋势有望延续。投资持续承压，新开工仍弱，竣工节奏较缓2026 年，1-3 月房地产投资同比-11.2%，较 2026 年 1-2 月增速下滑 0.1pct；1-3 月新开工面积增速同比-20.3%，较 2026 年 1-2 月的增速上升 2.8pct；1-3 月竣工面积同比下降 25.0%，较 2026 年 1-2 月的增速上升 2.9pct。在拿地及新开工意愿持续偏弱的背景下，行业投资数据仍处下行通道，新开工单月同比虽略有修复，但整体仍为负增长，显示企业开工节奏未明显改善，房企拿地强度整体仍偏低，预计新开工增速短期难以走强。综合来看，当前市场供需两弱格局仍在延续，投资端短期内难以形成支撑，但随着销售回暖带动企业回款，拿地行为有望逐步恢复，行业投资数据有望逐步探底回稳。到位资金同比仍降，融资改善空间可期2026 年 1-3 月房地产开发企业到位资金同比-17.3%，较 2026 年 1-2 月的增速下降0.8pct。分项来看，国内贷款、利用外资、自筹资金、定金及预收款及个人按揭贷款增速分别为-23.7%、127.6%、-5.3%、-20.1%及-34.6%。当前行业整体融资渠道仍偏紧，但随着销售端回暖带来的资金回流，房企到位资金情况预计将逐步改善。投资建议：2026 年 1-3 月房地产行业各项销售数据虽仍处低位，但“止跌回稳”政策基调延续，核心城市购房政策持续优化，市场信心仍处修复期，预计随着稳销售、稳资金等政策持续落地，行业有望迎来底部企稳。我们继续看好房地产板块的中长期配置机会，建议关注布局一二线城市、基本面稳健、安全边际较高的房企，包括滨江集团、城投控股、招商蛇口等；港股方面可关注绿城中国、越秀地产与华润置地等具备估值优势与弹性的龙头公司。风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研报使用信息更新不及时。行业点评报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录1. 行业宏观数据汇总..................................................................................................32. 销售处于修复期，政策有望持续发力.................................................................... 43. 投资持续承压，新开工仍弱，竣工节奏略较缓..................................................... 64. 到位资金同比仍降，融资改善空间可期................................................................ 75. 政策继续放松，房价有望企稳............................................................................... 76. 关注板块龙头公司，看好长期投资价值................................................................ 97. 投资建议.................................................................................................................98. 风险提示.................................................................................................................9图表目录图表 1： 行业宏观数据汇总.......................................................................................3图表 2： 各都市圈宏观数据汇总（2026 年 1-2 月，分城市月度数据滞后全国数据）.................................................................................................................................... 3图表 3： 房地产销售面积与销售金额累计同比增速..