通信行业2024年8月投资策略：坚守算力板块，关注卫星互联网板块

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年08月05日优于大市通信行业 2024 年 8 月投资策略坚守算力板块，关注卫星互联网板块核心观点行业研究·行业投资策略通信优于大市·维持证券分析师：马成龙证券分析师：袁文翀021-60933150021-60375411machenglong@guosen.com.cnyuanwenchong@guosen.com.cnS0980518100002S0980523110003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《国信通信·行业专题：液冷温控——智算中心的重要保障》 ——2024-07-29《通信行业周报 2024 年第 30 周-国内海风建设提速，马斯克建十万卡量级算力集群》 ——2024-07-29《通信行业周报 2024 年第 28 周-业绩预告捷报频传，自动驾驶概念火热》 ——2024-07-15《通信行业周报 2024 年第 27 周-世界人工智能大会和世界移动通信大会相继召开》 ——2024-07-08《通信行业 2024 年中期投资策略-聚焦云边算力，兼顾运营商及卫星互联网》 ——2024-07-022024 年 Q2 通信行业基金持仓集中度持续上升。按照申万一级行业分类，2024Q2 基金重仓通信行业的市值规模为 1158 亿元，占比 4.4%，环比提升1.0pct。主要集中在 AI（光模块、PCB）、海缆环节，而运营商占比在下降。陆股通资金增持方向也类似，其中，中际旭创陆股通持仓占流通股比例接近14%。北美云厂陆续发布 2024 年 Q2 财报，资本开支投入持续加大。受益 AI 发展的光模块龙头企业均预告 2024 中报业绩亮眼。微软、谷歌、亚马逊和 META在 2024 年 Q2 资本开支合计 570.5 亿美元（同比+567%，环比+22%），AI 投入持续加大。光模块光器件企业受益全球 AI 发展，中际旭创、新易盛、天孚通信公告预计 2024 上半年净利分别同比增长 250.30%-307.33%、180.89%-229.44%和 167%-187%。国内方面，我国各地央国企正加大算力布局，根据云头条官微发布统计，7 月全国过亿元智算中心建设项目投入超百亿元，招标中，国产算力芯片得到重视。8 月 1 日，我国成功发射第二颗秘密高轨互联网卫星，卫星互联网步入快速建设期。今年 8 月上海“千帆计划”星座有望首发，并在下半年完成多次发射。6 月底，海南文昌商业航天发射一号、二号工位竣工，均标志着商业航天发展加速。全年我国商业航天规划发射上百次，创历史新高。Starlink 方面，截止 7 月底，总发射卫星数突破 6800 颗。星舰第五次发射计划在 8 月进行，Starlink 已实现手机直连卫星；全球商业航天竞赛激烈。投资建议：坚守算力板块，关注卫星互联网板块（1）坚守算力板块，回调是加仓良机：基本面来看，国内外各个云厂商对于算力训练的需求只增不减，季度资本开支仍在环比增加，产业链中上游订单情况也在不断向好，AI 基础设施建设产业趋势不变。情绪面，美股半导体不断回调，个别头部公司不达预期，带动板块回调，我们认为正是加仓良机。优选光模块头部供应商以及国产算力产业链。（2）卫星互联网板块机会要重视。卫星互联网产业链发酵准备了 2 年多，蓄势待发，8 月份有望正式开启低轨卫星发射组网。事件催化下，前期调整较多的卫星通信板块有望迎来戴维斯双击，建议重点关注。8 月推荐组合：中国移动、英维克、海格通信、光迅科技、中际旭创、中天科技。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E600941中国移动优于大市105.12225406.937.6215.213.8300308中际旭创优于大市129.5014525.697.4822.817.3600522中天科技优于大市14.976111.171.3912.610.6资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截止 2024 年 7 月 30 日）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录2024 年 7 月行情回顾：板块表现弱于大市 ..........................................57 月通信板块下跌 3.4% ，跑输大盘 ....................................................... 57 月通信板块估值回升 .................................................................. 57 月通信板块重点推荐组合表现 .......................................................... 72024 年 8 月通信板块重点推荐组合 ....................................................... 7通信行业 2024 年二季度基金持仓情况分析 ......................................... 8全球云厂商资本开支持续加大，国产 AI 订单频出 .................................. 11全球云厂陆续发布 2024 年 Q2 业绩，重视 AI 投入 .......................................... 11光模块光器件企业半年度业绩预告亮眼 ...................................................147 月我国智算中心大单频出，国产算力加速发展 ........................................... 16我国再发高轨通信卫星，卫星互联步入加速建设期 ................................. 19运营商上半年营收稳步增长，稳健回报属性强 ..................................... 22投资建议：坚守算力板块，关注卫星互联网板块 ................................... 26风险提示 ..................................................................... 27请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 通信行业指数 7 月走势（截至 2024 年 7 月 31 日） ........................................ 5图2： 申万各一级行业 7 月涨跌幅（截至 2024 年 7 月 31 日） .................................... 5图3： 通信行业（国信通信股票池）2014 年以来 PE/