行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报

行业比较 行业比较 证券研究报告 2024 年 08 月 04 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20240727-20240802） 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 本期投资提示： 一、A 股本周估值（截至 2024 年 8 月 2 日） ⚫ 1）指数及板块估值比较： ✓ A 股整体 PE 为 15.9 倍，处于历史 22%分位； ✓ 上证 50 指数 PE 为 10.2 倍，处于历史 41%分位； ✓ 中证 500 指数 PE 为 20.4 倍，处于历史 7%分位； ✓ 创业板指数 PE 为 24.9 倍，处于历史 0%分位； ✓ 中证 1000 指数 PE 为 30.9 倍，处于历史 18%分位； ✓ 国证 2000 指数 PE 为 31.4 倍，处于历史 7%分位； ✓ 创业板指数相对于沪深 300 的 PE 为 2.2 倍，处于历史 0%分位。 ⚫ 2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）： ✓ PE 估值在历史百分 85%分位以上的行业：房地产、农林牧渔（养殖业）、IT 服务、软件开发； ✓ PB 估值在历史百分 85%分位以上的行业：无； ✓ PE\PB 均在历史百分 15%分位以下的行业：多元金融、小金属、物流、建筑装饰、电力设备（光伏设备、电池）、纺织服饰、轻工制造（家居用品）、农产品加工、饮料乳品、中药、医疗器械、医疗服务、计算机设备、环保。 二、行业中观景气跟踪 ⚫ 1）新能源 ✓ 光伏：据 solarzoom 监测，本周光伏行业各环节价格与上周保持一致。上游：随着硅料企业检修减产增加，供给继续下降，硅料价格有企稳迹象。中游：硅片企业排产计划有所增加，高库存状态下仍有供给压力。下游： Topcon 电池和组件降价去库行为依然较为普遍，HJT 电池和硅片订单相对充足、供需压力较小。政策方面，2024 年 07 月 30 日中央政治局会议提出：要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道。 ✓ 电池：钴、镍：钴现货价下跌 2.9%，镍现货价上涨 3.1%。锂：六氟磷酸锂现货价下跌 2.5%，碳酸锂现货价下跌 5.4%，氢氧化锂现货价下跌 0.4%。新增产能和海外进口碳酸锂持续增加，同时下游电池和材料厂商库存高企，锂盐供需矛盾严重。正极材料：三元 811 型正极材料价格下跌 1.6%，磷酸铁锂正极材料价格与上周保持一致。下游头部电芯企业订单有所增加，但成本端钴镍锂材料价格下行导致正极材料价格继续承压。 ⚫ 2）地产链 ✓ 钢铁：本周螺纹钢现货价上涨 1.0%，螺纹钢期货价上涨 0.2%。成本端：铁矿石价格本周上涨 0.6%。供给端：据中钢协估算，2024 年 7 月中旬全国日产粗钢环比下降 0.1%，日产钢材环比上升 1.5%。 ✓ 建材：水泥：本周全国水泥价格指数下跌 0.3%。降水天气回归，施工条件和下游需求再受影响，预计 8 月中旬有所恢复。供给端，部分厂商前期错峰停窑结束，新增产能有释放压力。玻璃：本周玻璃期货收盘价下跌 4.2%，7 月下旬浮法平板玻璃价格环比下跌 3.80%。下游深加工企业采购订单低迷，玻璃厂商仍处于累库状态。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业比较 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共5页 简单金融 成就梦想 ⚫ 3）消费 ✓ 猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价上涨 3.8%，猪肉批发均价上涨 0.4%。生猪持续去化和养殖端近期积极补栏，推动猪价上涨至年内新高。随着 8 月下旬气温回落和开学季开启备货，生猪需求预计转好，猪价仍有上行动力。 ✓ 白酒：7 月下旬白酒批发价格指数环比回升 2.9%。本周 24 年飞天茅台原装批发参考价上涨 3.9%，散装批发参考价上涨 1.5%。当前处于消费淡季，需求承压，各价格带企业环比压力有所加大，体现为动销放缓、库存增加、渠道利润收窄，头部品牌表现相对占优。 ✓ 农产品：玉米：本周玉米价格下跌 0.9%，玉米淀粉价格下跌 0.4%。小麦、大豆：本周小麦价格上涨 0.1%，大豆价格下跌 0.4%。 ⚫ 4）科技 TMT ✓ 消费电子：2024 年 1-6 月国内手机出货量累计同比增长 13.2%，增速较 1-5 月回落 0.1 个百分点。2024 年 8 月 2 日苹果举行 3QFY24 法说会，业绩显示 iPhone 收入按固定汇率实现同比增长、iPhone15 发布以来相同周数比 14 表现更好。分区域来看，大中华区收入按固定汇率同比下滑不到 3%，其余区域均同比增长。会上库克表示，iOS 18.1 已经向开发者发布，AI 功能将分阶段放开，针对AI 的研发费用和资本支出会持续增加。此外，近期 Rokid AR Lite 和 XREAL Air 2 ULTRA 在内的多款 AR 眼镜陆续开售。 ⚫ 5）周期 ✓ 有色金属：宏观方面，当地时间 2024 年 8 月 2 日，美国 7 月非农就业人数增加 11.4 万人，预估 17.5 万人。7 月失业率为 4.3%，创 2021 年 10 月以来新高。数据公布后，市场预期美联储 9 月降息 50BP 概率升至 72%。贵金属：COMEX 金价上涨 4.2%，COMEX银价上涨 2.2%。中东地缘事件再度升温，避险情绪和博弈美联储降息资金推升本周国际贵金属价格。工业金属：LME 铜上涨 0.2%，LME 铝下跌 0.8%，LME 铅下跌 2.0%，LME 锌价格与上周基本保持一致。稀土：镨钕氧化物价格上涨 3.4%。 ✓ 原油：本周布伦特原油期货收盘价下跌 3.7%，收报 77.56 美元/桶。周三油价在中东地缘冲突升温和美联储偏鸽表态后反弹，但之后OPEC+新一轮部长级会议维持产能政策不变，油价承压回落。随着美国衰退预期加强和原油消费旺季进入尾声，叠加市场预期 OPEC+进入 10 月可能增产，油价预计仍有压力。 ✓ 煤炭：本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价下跌 0.6%。近期动力煤产量持续恢复，进口煤到港维持高位，需求端水电等新能源发电对火电形成分流，预计煤价在缓慢去库中维持弱势。 ✓ 交运：本周波罗的海干散货运费指数 BDI 下跌 7.4%，报收 1675 点。大西洋市场因前期空放运力过多，叠加西非铝土矿和巴西铁矿石发运从高位回落，运价面临下行压力。本周中国出口集装箱运价指数下跌 2.2%，报收 2133.48 点。集运在需求回落和运