银行业24Q2金融股基金持仓点评：大金融持仓占比提升，被动型基金是增持主力

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 7 月 30 日 行业研究 大金融持仓占比提升，被动型基金是增持主力 ——24Q2 金融股基金持仓点评 银行业 买入（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378031 wangyf@ebscn.com 分析师：董文欣 执业证书编号：S0930521090001 010-57378035 dongwx@ebscn.com 分析师：黄怡婷 执业证书编号：S0930524070003 010-57378023 huangyiting@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 基金持仓环比回升，头部银行增持较多——24Q1金融股基金持仓点评（2024-04-24） 公募基金 24Q2 持仓已基本披露完毕。我们以境内主动型基金（包含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）与被动型基金（包含被动指数股票型、增强指数股票型）为研究样本，对基金重仓股进行分析。  24Q2 大金融板块持仓占比提升，被动型基金是增持主力 截至 24Q2 末，基金重仓金融股合计 170 亿股，较 Q1 末增持 8.4 亿股，增持股份数占金融股自由流通股本的比重为 0.16%，大金融持仓市值占比提升 0.98pct 至9.33%。从 Q2 增量构成情况看，被动型基金增配金融股份数、增配金融股市值占比分别为 88.1%、82.9%，为增持主力。  主动型基金对低波红利板块配置意愿仍强，大金融仓位提升 0.4pct 至 3.5% 主动型基金 TMT 板块仓位显著提升，低波红利板块仍具韧性。主动型基金 24Q2重仓持有 A 股合计 641 亿股，较 Q1 末减少 16.1 亿股。仓位提升较多的主要有两条主线：1）TMT 板块仓位显著提升。其中，电子、通信板块仓位显著提升，持仓市值占比分别为 15.2%、4.9%，较 Q1 末分别提升 2.9、1.1pct，在各行业板块中分别位居第 1、第 2 位；2）资金对低波红利板块仍有较强配置意愿。电力及公用事业、家电、银行、煤炭等，持仓市值占比较 Q1 末分别提升 0.61、0.56、0.31、0.16pct，在各行业板块中分别位居第 4、第 5、第 7、第 8 位。 主动型基金大金融仓位持续上行，增持银行、保险，减持证券。截至 24Q2 末，主动型基金大金融持仓市值占比为 3.46%，较 Q1 末提升 0.36pct，当前大金融板块持仓处于近十年来 19.0%的分位数。从金融板块细分行业看，银行、证券、保险持仓市值占比分别为 2.77%、0.27%、0.37%，其中银行、保险分别较 Q1 末提升0.31、0.22pct，证券较 Q1 末下降 0.19pct。  银行：仓位季环比提升 0.71pct 至 4.94%，被动型基金是主要拉动力量 截至 24Q2 末，基金重仓持有银行板块合计 103 亿股，较 Q1 末增配 6.2 亿股，持股变动数量占银行板块自由流通股本的 0.19%；持有银行板块总市值 1143 亿，占基金持股总市值的 4.9%，较 Q1 末回升 0.7pct。其中： Q2 银行板块持仓占比提升主要受两方面因素提振，一是汇金等机构加强了宽基指数配置，以具有指数“稳定器”作用的沪深 300 为例，沪深 300 ETF 在 Q2 净流入达到 304 亿，而银行板块 Q2 末在沪深 300 指数中权重高达 13.1%，居各行业板块首位；二是银行股具有高股息优势且基本面韧性较强，契合市场对低波红利板块的配置诉求。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 银行业 1） 被动型基金为银行板块配置主力，对银行股持仓增幅居各行业板块首位 被动型基金 Q2 末持有银行股共 58 亿股，较 Q1 末增加 4.4 亿股，持股变动占A 股上市银行自由流通股的 0.13%；持有银行总市值 732 亿，占被动型基金重仓持股市值的比重为 8.8%，较 Q1 末提升 1.26pct，在各行业板块中位居第1/30 位。被动型基金重仓银行股份数、市值在基金中占比高达 56.5%、64.0%，是银行板块持仓主力。 2） 主动型基金主要增持国有大行及优质区域中小银行 主动型基金对国有大行持仓占比提升 0.15pct，提升幅度居各类银行首位。截至 24Q2 末，主动型基金重仓持有银行板块合计 45 亿股，较 Q1 末增加 1.76亿股，持股变动占银行板块自由流通股的 0.05%；持有银行总市值 411 亿，占基金重仓持股市值的比重为 2.77%，较 Q1 末提升 0.31pct，在各行业板块中位居第 7/30 位。分机构看，各类银行持仓市值占比由高到低依次为：城商行（1.04%）＞ 国有行（0.88%）＞ 股份行（0.66%）＞ 农商行（0.19%），较Q1 末分别提升 0.08、0.15、0.00、0.07pct。 个股层面来看，截至 24Q2 末，共有 36 家上市银行进入主动型基金重仓持股名单，新增青岛银行、厦门银行、重庆银行与张家港行。主要呈现以下特点： ① 仓位增幅居前的银行为国有大行及优质区域中小银行。仓位增幅居前的银行主要为农行（+0.10pct 至 0.27%）、工行（+0.06pct 至 0.28%）、杭州（+0.06pct 至 0.19%）、成都（+0.04pct 至 0.32%）。工行、农行仓位排名有所提升，分别升至第 3、第 4 位。 ② CR5 持股集中度环比 1Q 提升，24Q2 末，主动型基金持仓前五的银行分别为招行、成都、工行、农行和宁波，占主动型基金持股总市值比重分别为0.61%、0.32%、0.28%、0.27%、0.26%，CR5 合计 1.74%，较 Q1 末提升 0.20pct；占主动型基金持仓银行板块总市值的比重分别为 21.9%、11.7%、10.1%、9.6%、9.3%，CR5 合计占比为 62.7%，较 Q1 末提升0.4pct。 ③ 持股数量变化角度看，24Q2 持股变动占自由流通股本比重居前的银行为齐鲁 （ +1.77% ） 、 渝 农 商 （ +1.49% ） 、 常 熟 （ +1.25% ） 、 农 行（+0.91%）、杭州（+0.84%）、苏农（+0.49%）、沪农商（+0.47%）。 图 1：主动型基金 24Q2 对银行板块重仓市值占比较 Q1 提升 0.3pct 至 2.8% 资料来源：Wind，光大证券研究所，注：数据为主动型基金持仓情况 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 银行业 图 2：24 年以来，主动型基金对银行体系持仓占比皆有所抬升，国有行增持较多 资料来源：Wind，光大证券研究所，注：图例数据时间为 24Q2 图 3：24Q2，银行板块中，主动型基金持仓国有行、农商行市值占比小幅提升 资料来源：Wind，光大证券研究所，注：图例数据时间为 24Q2 图 4：主动型基金对银行个股配置情况 24Q2较24Q1重仓持股数变动（亿股）持股数变动占自由流通股本24Q224Q124