2024年第二季度中债担保品管理业务数据报告

第二季度中央国债登记结算有限责任公司2024.07 - 1 - 市场聚焦 一、市场聚焦 债券市场回购交易中，资金利率水平主要取决于机构信用水平及担保品质量，并反映出市场流动性分布情况，因此，本季报用成员利差1及担保品利差2刻画市场流动性结构变化。2024 年二季度，回购市场的成员利差中，中小银行利差平均值为 1.3BP，与今年一季度末环比降低 1.4BP；非法人产品的利差平均值为12BP，环比降低 14BP；非银机构的成员利差平均为12BP，环比降低 12BP。担保品利差平均为 10BP，环比降低 20BP。 1 成员利差是指在银行间市场回购交易中，中小银行、非银机构、非法人产品与大型银行之间的加权平均融资利率差异，利差越高，代表该类型机构获得流动性的成本越高。其中大型银行包括政策性银行、国有大型商业银行和股份制商业银行；中小银行包括其他商业银行和信用社。 2 担保品利差是指银行间市场回购交易中质押信用债和质押利率债之间的加权平均融资利率差异。 加权平均融资利率=∑(回购金额*融资利率)/∑(回购金额)。 图 1：成员利差和担保品利差（单位：BP） 数据来源：中央结算公司 050100150200250300担保品利差中小银行利差非银机构利差非法人产品利差 - 2 - 市场聚焦 2024 年二季度，质押式回购的担保品覆盖率3保持平稳波动，买断式回购的担保品覆盖率有所下滑。截至 二 季 度 末 ， 未 到 期 质 押 式 回 购 整 体 覆 盖 率 为112.53%，环比上升 0.93 个百分点；未到期买断式回购整体覆盖率 106.87%，环比下降 1.70 个百分点。 3 担保品覆盖率=∑(回购交易质押券或标的券市值)/∑(回购金额) 图 2：回购交易担保品覆盖率 数据来源：中央结算公司 96%98%100%102%104%106%108%110%112%114%116%质押式回购担保品覆盖率买断式回购担保品覆盖率 - 3 - 中债担保品业务综览 二、中债担保品业务综览 ➢ 业务规模 截至 2024 年二季度末，中央结算公司管理中担保品余额总计 26.14 万亿元，较今年一季度末下降 1.01万亿元，环比下降 3.71%；较去年同期增加 2.09 万亿元，同比上升 8.69%（见图 3）。 ➢ 担保品发生额与结构 从担保品发生额方面看，2024 年二季度，市场机构共计质押担保品 363.36 万亿元，解押担保品 364.36万亿元（见图 4），担保品相关业务活跃度有所提升，较今年一季度环比下降 10.64%。 14.59 13.90 13.21 15.92 17.41 20.94 28.31 26.14 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.002017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年6月数据来源：中央结算公司 图 3：担保品余额变化情况（单位：万亿元） - 4 - 中债担保品业务综览 从担保品结构方面看，截至 2024 年二季度末，各类型债券担保品组成比例较为稳定，仍以国债、地方政府债与政策性银行债等利率债为主（见图 5）。与去年同期相比，地方政府债占比增幅较大，记账式国债占比降幅较大。从担保品使用率角度衡量，二季度末的利率债整体使用率为 26.78%，较今年一季度下降1.73%；信用债整体使用率为 11.75%，较今年一季度下降 0.26%（见图 6）。 51.98%22.13%21.02%1.37%1.58% 0.78% 0.37%0.57%地方政府债政策性银行债券记账式国债二级资本工具地方企业债政府支持机构债商业银行债券其他数据来源：中央结算公司 图 4：担保品业务质/解押操作量 图 5：本季度末管理中担保品券种分布 106.24 105.27 02550751001251502023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月新增质押量（万亿元）到期解押量（万亿元） - 5 - 中债担保品业务综览 从机构分类来看，截至 2024 年二季度末，担保品业务服务机构客户 3935 家，各机构类客户质押债券余额达 22.75 万亿元，以股份制银行、国有大型银行与城市银行为主，质押余额占比分别为 31.07%、25.34%、20.93%（见图 7、8）。 13.58 5.87 5.52 1.31 27.15 23.35 17.79 9.81 051015202530354045地方政府债记账式国债政策性银行债券信用债用作担保品债券面额未用作担保品的债券面额图 6：本季度末管理中担保品占公司托管量情况（万亿元） 数据来源：中央结算公司 数据来源：中央结算公司 数据来源：中央结算公司 图 7：本季度机构客户数量分布情况 图 8：本季度末机构类客户质押余额占比 46.19%31.27%11.59%3.79%2.95%2.49%1.72%政府部门商业银行信用社期货交易所及期货公司证券公司保险公司其他0.26%0.27%0.29%0.92%1.56%5.92%12.62%20.93%25.34%31.07%0%5%10%15%20%25%30%35%外资银行其他商业银行境外机构其他非银金融机构政策性银行证券公司农村商业银行城市商业银行股份制商业银行国有大型商业银行 - 6 - 本期专栏 三、本期专栏 中央结算公司首次在再保险领域 引入担保品管理机制 2024 年 6 月 27 日，中央结算公司成功为再保险业务提供担保品管理服务支持，涉及债券金额 3.3 亿元。该笔业务的落地标志着担保品管理机制在我国再保险领域的首次建立与应用，是进一步落实中央金融工作会议精神，助力提升我国保险行业风险管理水平、促进再保险市场发展的重要举措。 近年来，我国再保险市场发展迅速。截至 2024年 5 月，再保险公司资产总额为 7638 亿元，同比增长 11.8%。随着市场规模的不断增长，再保险行业对于风险管理提出更高要求。由于再保险业务具有期限长、资金体量大的特点，保险机构需面临较高的交易对手方信用风险。在此背景下，中央结算公司借鉴国际市场经验，在现有授信管理的基础上，建立起担保品管理机制，为保险机构提供更为优质的风险缓释工具，强化机构内部风险管控。 - 7 - 本期专栏 中央金融工作会议提出，要发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能。再保险是“保险的保险”，是国家风险分散和转移机制的重要组成部分，在应对重大灾害、保障国计民生方面具有重要作用。该项业务的顺利落地，是再保险市场的一项重要制度创新，有助于我国再保险市场与国际接轨，推动保险业稳健发展。 未来，中央结算公司将继续在管理部门指导下，持续提升担保品管理水平，为保险行业提供优质服务，助力我国金融