通信行业：中国联通算网生态大会召开，持续关注算力产业链

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 [Table_Page] 投资策略周报|通信 证券研究报告 [Table_Title] 通信行业 中国联通算网生态大会召开，持续关注算力产业链 [Table_Summary] 核心观点：  事件：7 月 19 日，2024 中国联通合作伙伴大会•算网生态大会在上海召开。大会以“算网筑基、拥抱智能、共促生态发展”为主题，邀请了百度、华为、阿里、中兴、商汤科技、浪潮、新华三等联通产业链生态合作伙伴，围绕算网数智、人工智能等热点话题展开讨论。  正值中国联通成立 30 周年的关键节点，公司力求与合作伙伴一起推动产业链上下游深度融合，提高行业开放度和技术匹配度。中国联通董事长陈忠岳就如何聚焦网络向新、算网向新提出三点倡议：推进算网向新，加速打造算力智联网策源地；推进算网服务，加速打造算网数智的供给新高地；推进算网生态，加速打造算网产业资源集聚地。中国联通集团网络部副总经理赵静宜提出在算力布局中重点构筑三方面能力：打造算力新供给，发布 AICC、AICP、星罗调度平台等五大智算产品；建设算力智联网，打造“高通量、高性能、高智能”的算力智联网 AINet；构筑新质算网能力，实现算、网、安、应用的多要素资源汇聚和调度。  中国联通在大会上推出智算五大产品、三大服务。产品端：（1）针对集中训练场景，推出 AICC 算力集群产品。（2）针对一站式开发场景，推出 AICP 算力平台产品。（3）针对算力运营场景，推出“星罗”先进算力调度平台。（4）针对分布式训练推理场景，推出 AI 边缘一体机产品。（5）针对渲染及本地推理场景，推出云 GPU。服务端：面向客户不具备建设、运营能力，以及算力迁移等场景，联通云全方位提供智算中心代建服务、算力代运营服务、迁移调优服务三大服务。  数字经济和人工智能时代，运营商突破传统通信业务边界，向具有全球竞争力的世界一流科技服务企业转型。电信运营商未来将在信息服务、IDC、数据安全、企业专网、数字化解决方案等各领域发挥自身优势。从三大运营商自身营收结构来看，包括云计算、大数据、物联网、IDC、网络安全等在内的数字业务板块成为三家收入增长的主要引擎。在数字经济和人工智能时代肩负新使命，有望打开全新发展空间。  通信运营商未来三年业绩可见度高，派息率稳步提升。运营商注重高质量发展，经营稳定性强，长期业绩稳定增长。运营商一方面继续提升5G 和增值业务渗透率，一方面紧抓产业数字化及人工智能的产业趋势，收入利润稳健增长。同时，进入 5G 中期，三大运营商降低资本开支并持续提高派息率。数字经济及 AI 时代，三大运营商在国民经济中的稀缺性将持续提升，价值有望持续重估。建议关注中国移动 A/H、中国电信 A/H、中国联通。  风险提示。AI 基础设施建设不及预期的风险；AI 应用发展不及预期的风险；AI 领域的进出口政策变化的风险；国际合作减少的风险。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-07-21 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 韩东 SAC 执证号：S0260523050005 021-38003776 gfhandong@gf.com.cn 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn 分析师： 戎志强 SAC 执证号：S0260523090001 021-38003535 rongzhiqiang@gf.com.cn 请注意，韩东,戎志强并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 通信行业:工信部发布北斗规模应用试点城市遴选通知，产业链迎政策催化 2024-07-14 通信行业:2024 世界人工智能大会召开，应用端落地进程加速 2024-07-09 通信行业:工信部披露 5 月运营数据，持续关注流量、算力基建产业链 2024-07-02 [Table_Contacts] -30%-22%-14%-6%2%10%07/2310/2312/2302/2405/2407/24通信沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 中国电信 601728.SH CNY 6.38 2024/03/27 买入 7.34 0.37 0.40 17.24 15.95 4.37 4.37 7.50 8.00 中国电信 00728.HK HKD 4.78 2024/03/27 买入 4.98 0.37 0.40 9.77 8.55 4.08 4.04 6.90 7.40 中国移动 600941.SH CNY 113.20 2024/04/26 买入 127.95 6.50 6.84 17.42 16.55 7.60 7.43 10.20 10.40 中国移动 00941.HK HKD 75.00 2024/04/26 买入 78.34 6.50 6.84 9.34 8.69 5.93 5.90 10.30 10.70 中国联通 600050.SH CNY 4.80 2024/03/22 买入 6.30 0.29 0.31 16.55 15.48 1.54 1.55 5.40 5.80 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 17 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 目录索引 一、核心观点 ...................................................................................................................... 5 二、本周行情回顾 ............................................................................................................... 6 三、行业数据更新 ...................................