电力设备及新能源行业：锂电板块2024Q2持仓分析

马天一（电力设备及新能源联席首席分析师） SAC号码： S0850523030004 吴 杰（公用事业&电力设备及新能源首席分析师） SAC号码：S0850515120001 联系人：孔淑媛 2024年7月23日 《锂电板块2024Q2持仓分析》 证券研究报告 （优于大市，维持） 概要概要 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  24Q2电力设备（申万一级行业）下跌11.73%，区间行情持续走弱，电力设备行业全部基金重仓市值合计2408.32亿元，环比下降10.40%，占全部基金重仓持股的9.99%，环比-0.66pct，占比在全行业中排名第四，整体延续2022年二季度以来的下降趋势，仓位处于2020年以来35.20%分位。 24Q2末电力设备行业全部基金重仓持股超配4.58%，环比-2.12pct，超配幅度收窄。  我们选取锂电板块54家上市公司，分为9个子板块进行分析，24Q2锂电板块整体上涨0.66%，电池上涨5.37%，其他锂电中游环节不同程度下跌，其中隔膜跌幅最大，下跌20.78%。24Q2末锂电板块基金重仓持股按照持股市值，前十名分别为宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科达利、天赐材料、璞泰来、华友钴业、格林美、新宙邦、欣旺达。  建议关注：（1）中游具备成本差异化能力的龙头公司：宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、蔚蓝锂芯、科达利、震裕科技、天赐材料、尚太科技、中科电气、多氟多、新宙邦、万润新能、龙蟠科技、安达科技、长远锂科、璞泰来、恩捷股份、星源材质、振华新材、贝特瑞、德方纳米等；（2）固态电池产业链：宁德时代、容百科技、当升科技、翔丰华、三祥新材、冠盛股份等；（3）快充及 800v 技术相关企业：黑猫股份、信德新材、元力股份、曼恩斯特、中熔电气等。  风险提示：新能源汽车下游需求不及预期；新技术发展速度不及预期；原材料价格波动；竞争加剧；行业政策波动。 1.电力设备行业基金重仓持股市值、超配比例仍居前列 2.锂电板块持仓分析 2.1 23Q4锂电板块行情走弱 2.2 锂电板块前十大重仓股 2.3 重点公司历史持仓变动 3.投资建议 4.风险提示 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  24Q2末新能源车板块估值相较年初有所提升，但仍处于历史中低水平。2023年初以来，锂电产业处于去库存阶段，受下游需求影响，锂电产业整体增速放缓，24Q2末（6月28日）新能源车指数相比2024年年初下降16.28%，PE-TTM为21.97x，相比24年初提升25.34%，估值位于2018年以来34.20%分位，估值相对年初有所提升，但板块估值仍处于历史中低水平。 1. 1. 新能源车板块估值处于历史中低新能源车板块估值处于历史中低水平水平 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：新能源车板块估值处于历史中低水平 资料来源：Wind，新能车指数为930997.CSI，海通证券研究所  24Q2电力设备（申万一级行业）下跌11.73%，区间行情持续走弱。 1. 21. 2024024Q2Q2电力设备行业区间行情持续走弱电力设备行业区间行情持续走弱 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：24Q2申万一级行业及万得全A指数区间涨跌幅 资料来源：Wind，海通证券研究所  24Q2末电力设备行业（申万一级行业）全部基金重仓持股市值及占比下降。22Q2电力设备行业全部基金重仓市值合计6296.68亿元，占全部基金重仓持股的19.12%，为2020年以来电力设备全部基金持仓历史峰值。2024年二季度末，电力设备行业全部基金重仓市值合计2408.32亿元，环比下降10.40%，占全部基金重仓持股的9.99%，环比-0.66pct，整体延续2022年二季度以来的下降趋势，仓位处于2020年以来35.20%分位。 1. 1. 电力设备行业基金重仓持股市值继续下降电力设备行业基金重仓持股市值继续下降 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：22Q2以来电力设备行业（申万一级行业）基金重仓持股市值、占比持续下降 资料来源：Wind，海通证券研究所  24Q2末电力设备行业（申万一级行业）全部基金重仓持股市值在全行业中排名第4。2024年二季度末，电力设备行业全部基金重仓市值合计2408.32亿元，占全部基金重仓持股总市值的9.99%，排名第4，位于电子（14.65%）、食品饮料（11.88%）、医药生物（10.16%）之后。 1. 1. 电力设备行业基金重仓持股市值仍居前列电力设备行业基金重仓持股市值仍居前列 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：24Q2末电力设备行业（申万一级行业）全部基金重仓持股市值排名第4 资料来源：Wind，海通证券研究所  24Q2末电力设备行业（申万一级行业）全部基金重仓持股超配4.58%，环比-2.12pct。2024年二季度末，电力设备行业全部基金重仓比例为9.99%，全A总市值占比为5.41%，超配4.58%，环比下降2.12pct，超配幅度收窄。20Q1至今电力设备行业基金重仓持股均属于超配状态，22Q2末电力设备行业超配9.67%，为历史最大值，之后随着电力设备行业全部基金重仓市值及重仓占比不断下调，超配比例持续下降，24Q1超配小幅回升后，24Q2超配比例回调。 1. 1. 电力设备行业基金重仓持股超配幅度继续收窄电力设备行业基金重仓持股超配幅度继续收窄 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：24Q2末电力设备行业（申万一级行业）全部基金重仓持股超配4.58% 资料来源：Wind，海通证券研究所 1. 1. 电力设备行业基金重仓持股超配比例仍居行业前列电力设备行业基金重仓持股超配比例仍居行业前列 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：24Q2申万一级行业全部基金重仓持股市值环比变化 资料来源：Wind，海通证券研究所 图：24Q2申万一级行业全部基金持股超配比例及环比变化  我们选取锂电板块54家上市公司，分为9个细分板块进行分析，24Q2锂电板块整体上涨0.66%，电池上涨5.37%，其他锂电中游环节不同程度下跌，其中隔膜跌幅最大，下跌20.78%。 2.1 2.1 24Q224Q2电池板块表现较好，锂电中游各环节行情走弱电池板块表现较好，锂电中游各环节行情走弱 10 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：锂电板块24Q2涨跌幅 资料来源：Wind，海通证券研究所 图：锂电板块24Q2个股涨跌幅前十  2024Q2比亚迪基金重仓持股市值环比+131.33%，基金重仓增持较多；欣旺达重仓持股市值环比+54.64%，取代恩捷股份成为锂电板块前十大基金重仓股（按基金重仓持股市值排序）。除比亚迪、亿纬锂能、格林美外，其余各支股票基金重仓市值环比有不同程度下降。 2.2 2.2 锂电板块前十大重仓股锂电板块前十大重仓股 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：锂电板块前十大基金重仓股（按照基金重仓持股市值排序） 资料来源：Wind，海通证券研究所 2024Q2 2024Q1 排序 股票名称 持股市值（亿元）