生猪行业动态跟踪报告(月度)：24年6月上市猪企出栏量同环比均下降，出栏均价继续上升

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业动态跟踪 | 农林牧渔 24 年 6 月上市猪企出栏量同环比均下降，出栏均价继续上升 生猪行业动态跟踪报告（月度）  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 农林牧渔 -1.17 -2.57 -17.96 沪深 300 1.24 -0.07 -7.40 分析师 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 联系人 高林峰 13823373147 gaolinfeng@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：7 月报告上修全球小麦、玉米产量，全球农作物供应较充足—农林牧渔 USDA 月报点评（20240717） 2024-07-18 农林牧渔：本周猪价重拾升势，7 月以来黄淮海地区旱情得到缓解—农林牧渔行业周报（20240630-20240707） 2024-07-08 农林牧渔：本周猪价环比下跌，5 月工业饲料产 量 恢 复 环 比 增 长 — 农 林 牧 渔行 业 周 报（20240623-20240630） 2024-07-01 摘要内容 上市猪企 24 年 6 月出栏量为 1153.47 万头，同比-4.71%，环比-10.43%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏 506.80/233.25/128.65 万头，同比分别-4.63%/+17.19%/+1.93%，环比分别-13.52%/-1.95%/-5.88%。6 月生猪出栏同比、环比均下降。上市猪企 24 年上半年累计出栏为 7405.44万头，同比+1.87%。24 年上半年上市猪企出栏量同比小幅增长，上市猪企经营状况好于行业整体，在行业去产能背景下保持产能维持稳定。 上市猪企 6 月营业收入为 227.14 亿元，同比+28.96%，环比+3.49%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入 107.10/52.01/23.14 亿元，同比分别+23.26%/+50.10%/+18.42%，环比分别+2.49%/+11.61%/+10.30%。6 月以来猪价维持高位，导致上市猪企收入同比、环比均出现明显增长。上市猪企 24 年上半年累计营收为 1197.44 亿元，同比+11.10%。上市猪企出栏价 1~4 月略高于 23 年同期水平，5 月下旬后出栏价明显上涨，6 月出栏价维持高位，导致 24 年上半年累计营收同比增长。 上市猪企 6 月生猪销售均价环比+16.20%，同比+27.43%。6 月上市猪企出栏均价维持在 18 元/公斤左右的高位，同环比均出现明显提升。上市猪企 6月出栏均重为 103.79 公斤，环比-3.07%，同比+0.88%，头部猪企出栏体重较为平稳，目前猪价下上市猪企压栏动力较低。 截至 2024 年 6 月底，母猪存栏数量为 4,038 万头，较 2022 年 12 月份的存栏高点（4390 万头）下降 8.02%，目前存栏量相当于正常保有量的 103.54%，产能供给处于合理区间上沿，处于绿色区域。截至 24 年 6 月底，钢联/涌益/农业部统计的能繁母猪存栏量分别环比+0.37%/+0.61%/+1.10%。受生猪价格回暖影响，养殖户淘汰母猪动力减弱，母猪产能环比有所增加。尽管多部委口径下 6 月能繁母猪存栏量环比较 3 月末及 5 月末均出现小幅增长，但加产能的主体集中在上市猪企，中小猪企加产能热情较为有限，因此我们预计未来生猪供应将不会大幅提升。 截至 2024 年 5 月，国内生猪定点屠宰企业单月屠宰量为 2,666 万头，环比+4.02%，同比-5.02%。根据涌益数据显示，截至 2024 年 7 月 11 日，175kg生猪与标猪价差为+0.09 元/公斤，目前标肥价差较为稳定。 投资建议：建议把握生猪养殖板块布局的机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企：推荐温氏股份、巨星农牧、唐人神、华统股份，建议关注牧原股份、新五丰等。 风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。 -22%-18%-14%-10%-6%-2%2%2023-072023-112024-03农林牧渔沪深300证券研究报告 2024 年 07 月 21 日 行业动态跟踪 | 农林牧渔 西部证券 2024 年 07 月 21 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 上市猪企：24 年 6 月出栏量同比、环比均下降 .............................................................. 4 1.1 上市猪企 24 年 6 月出栏量同比环比均下降，上半年出栏量同比小增 ......................... 4 1.2 6 月猪企出栏均价维持高位，经营面明显好转.............................................................. 6 二、 猪价走势：6 月猪价维持高位，24H2 有望继续向上 ...................................................... 7 2.1 猪价 6 月维持高位，24H2 猪价有望进一步向上突破 .................................................. 7 2.2 猪肉与相关肉类替代品的价格比值环比稳定 ................................................................ 7 三、 生猪供给：6 月能繁母猪产能小幅增加 ........................................................................... 9 3.1 6 月能繁母猪产能小幅增加，中小养殖户加产能热情有限 ........................................... 9 3.2 生猪出栏体重同比小幅增加，环比稳定 ....................................................................... 9 四、 生猪需求：6 月屠宰量同比、环比均下降 ..................................................................... 11 4.1 6 月生猪屠宰量环比、同比均下降 .............................................................................. 11 4.2 5 月屠宰开工率环比提升，同比下降 ................................................