钢铁行业跟踪周报：供需双弱叠加成本下行，钢价震荡下行

证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢铁行业跟踪周报 供需双弱叠加成本下行，钢价震荡下行 2024 年 07 月 27 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《成本支撑较弱，钢价有所下行》 2024-07-20 《供需持续走弱，钢价有所下行》 2024-07-14 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（7.22-7.26）跟踪：本周钢材市场受成本价格下行及供需双弱影响价格震荡下行，库存端略有累库，盈利依旧承压。 本周钢价受成本下行及供需双弱影响震荡下行：本周钢材市场供需表现延续淡季态势，叠加成本端价格无法支撑，钢材价格持续下行，截至 7 月26 日，螺纹钢 HRB400 上海报价 3220 元/吨（yoy-15.3%），周降 120 元/吨，期货盘面同向下降。成本端角度，本周铁矿废钢、焦煤价格均有所下行，对钢价支撑能力较弱。 供给端除热轧板卷产量均有下降，需求端五大品种均显疲弱：供应方面，本周五大品种钢材产量除热轧略有恢复外其余均有所下降，螺纹下滑最为显著，周产量 217 万吨，周降 3%，yoy-21%，热轧周产量 243 万吨，微涨 1.5 万吨，yoy+9%，延续今年线弱板强态势。需求方面，本周整体表需下降，五大品种周下滑幅度在 2-8%，其中主要品种螺纹/热轧周环比分别下降 4/6 万吨，yoy-7%/+5%。侧面来看，建筑钢材周成交量 MA5为 10.3 万吨，环比减少 1.2 万吨，同比-34%，成交持续偏弱，整体需求仍处于弱势。 库存除螺纹外均有所增加，钢厂盈利能力下行：本周钢材总库存 1757.9 万吨，周涨 0.6 万吨，yoy+9%，其中社会库存下降 7.2 万吨，贸易商去库意愿较强，钢厂库存增加 7.8 万吨，热卷线材增幅较为明显，相较去年仍有一定库存压力。盈利方面，钢企滞后一月毛利下降，因受到钢价下行导致，预计短期盈利或有承压。 ◼ 投资建议：本周钢铁行业受成本支撑较弱及供需双弱影响钢价下行，供给端钢企总体仍维持谨慎心态，积极调整产品结构，库存端贸易商对旧库存主动以价换量，短期价格预计震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 ◼ 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 -22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%2023/7/272023/11/252024/3/252024/7/24钢铁沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 15 内容目录 1. 价：本周钢价震荡下行，原材料价格有所下降 .............................................................................. 4 2. 量：供给端五大品种多数下降，螺纹需求端仍显疲弱 .................................................................. 7 3. 盈利能力：钢企滞后一月盈利承压 ................................................................................................ 11 4. 市场行情 ............................................................................................................................................ 11 5. 上市公司公告及本周新闻 ................................................................................................................ 13 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 15 图表目录 图 1： 螺纹钢价格（元/吨） ................................................................................................................. 4 图 2： 线材价格（元/吨） ..................................................................................................................... 4 图 3： 热轧板卷价格（元/吨） ............................................................................................................. 5 图 4： 中板价格（元/吨） ..................................................................................................................... 5 图 5： 国产矿及进口矿价格（元/湿吨） ............................................................................................. 5 图 6： 焦煤价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 7： 焦炭价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 8： 废钢价格（元/吨） ........................................