ESG专题研究：ESG视角下企业出海避坑指南

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年07月26日ESG 专题研究ESG 视角下企业出海避坑指南核心观点策略研究·策略专题证券分析师：王开联系人：李晨光021-60933132010-88005492wangkai8@guosen.com.cnlichenguang@guosen.com.cnS0980521030001基础数据中小板/月涨跌幅(%)5481.60/-2.58创业板/月涨跌幅(%)1644.45/-3.27AH 股价差指数149.85A 股总/流通市值 (万亿元)66.02/60.48市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《ESG 专题-“乡下者悲歌”透视美国大选 ESG 问题》 ——2024-07-24《资金跟踪与市场结构周观察(第二十五期)-股市资金持续净流入，流入偏好向 ETF 转移》 ——2024-07-23《海外镜鉴系列（二十一）-法国市场投资观察》——2024-07-22《中观高频景气图谱（2024.07）——支撑性服务业景气度分化》——2024-07-22《策略周思考-从“特朗普交易”到“特朗普配置”》 ——2024-07-21随着欧美国家对 ESG 标准的重视，ESG 已成企业出海的必修课。在企业纷纷扬帆出海的浪潮中，不仅要应对海外法律、税收等硬性约束，更面临着日益严格的海外环境、社会和治理（ESG）监管标准。能否适应并满足海外国家的 ESG 监管要求，已经成为企业在海外市场取得成功的关键因素，同时也是其必须精通的一门必修课。这不仅关乎企业能否顺利进入并深耕海外市场，也关系到企业的长远发展和国际形象。ESG 理念日益深入人心，ESG 正逐渐成为企业的“第二张名片”。企业在 ESG方面的卓越表现不仅能够提升其市场竞争力，更有可能成为其独特的竞争优势，现有研究表明，ESG 表现的提升有助于缓解企业面临的融资约束和供应链约束，具体而言：在融资方面，企业 ESG 绩效的提升有助于降低企业融资成本缓解融资约束，并可以通过绿色金融拓宽融资渠道；在供应链管理方面，良好的 ESG 表现有助于企业降低供应链的集中风险，增强与供应商的议价能力，优化成本控制，通过实现供应链的多元化布局，企业能够更有效地分散风险。欧美国家发展 ESG 的初衷是通过严格的 ESG 标准，推动可持续发展，但近两年 ESG 也被部分国家利用并成为构筑贸易壁垒的工具。欧美国家发展 ESG 的初衷是通过严格的 ESG 标准，减少环境破坏、提高社会责任和加强公司治理，并要求其境内所有企业（无论本土还是非本土）都遵守这些标准，比如欧盟的《可持续金融披露条例》（SFDR）。但是，部分国家开始利用 ESG 政策的漏洞和最终解释权作为贸易保护的手段，通过设置高标准的 ESG 要求，为本国产业创造一个相对封闭的市场环境，从而保护本国产业免受来自其他国家产品的竞争，比如欧盟的《碳边境调节机制》（CBAM）。企业在“走出去”的过程中，不可避免地会面临一系列复杂的 ESG 标准和更为严格的国际规范。这意味着，未来企业在出海时，不仅要关注财务表现，更要重视其在环境保护、社会责任和公司治理方面的表现。对于企业而言，这既是挑战也是机遇，企业需要重新审视自身的运营模式，将 ESG 理念融入到战略规划、日常管理和企业文化中，这不仅有助于提升企业的社会责任形象，更能增强其在资本市场的吸引力，适应当地的 ESG 监管要求，已成为出海型企业融入全球价值链的必要举措。风险提示：(1)海外监管政策落地时点和节奏的不确定性；(2)海外地缘政治不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录企业出海欧美的机遇和挑战 ...................................................... 41. ESG 视角看各国对 FDI 的政策限制 ..................................................... 41.1 美国 .............................................................................. 41.2 欧盟 .............................................................................. 41.3 英国 .............................................................................. 42. 企业出海欧美可能面临的优惠与限制 ................................................... 5市场竞争与 ESG 的互补性 ........................................................ 6ESG 实践的动机 ........................................................................ 7欧美 ESG 反制的细则列举 ........................................................ 9企业出海 ESG 视角避险策略 ..................................................... 11风险提示 ..................................................................... 13请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 欧美主要国家 ESG 关注点与相关政策特点 ................................................ 5图2： 全球及主要国家（或地区）ESG 投资资产规模累计值(单位：十亿美元) .......................6图3： 法国光伏组件简化碳评估（ECS）政策时间线 ............................................. 7图4： 法国光伏组件简化碳评估（ECS）申请流程 ............................................... 8图5： 欧洲循环经济一揽子计划图 ............................................................ 8图6： 海外当地部门对外资企业 ESG 要求的概述与细则 .......................................... 9图7： 部分细分行业面临的 ESG 风险与对策 ................................................... 11图8： ESG 主张：特朗普 vs 哈里斯的对比 .............................