工程机械ETF：内需逐步筑底，出海成为第二增长点

证券研究报告 行业研究｜工程机械 2024 年 07 月 19 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 工程机械 ETF： 内需逐步筑底，出海成为第二增长点 [Table_Author] 刘浩 分析师 邹博文 研究助理 Email:liuhao3@lczq.com Email:zoubowen@lczq.com 证书:S1320523080001 投资要点： 内需企稳，大规模设备更新催发工程机械行业的存量更新需求。（1）房地产行业深度调整仍在继续，中央及地方不断出台政策支撑房地产市场企稳，但房地产在经济中的定位有所改变，对工程机械需求的作用也由拉动变为支持，但仍是最主要的下游之一。（2）铁路投资和水利投资持续维持高位，对工程机械的需求形成有力支撑。（3）上海率先发布“国二”非道路移动机械更新补贴征求意见稿，存量更新需求有望在 2024 年和 2025 年集中释放。 出海持续增加，已成为行业新的增长点。根据 Statista 数据，2023 年全球工程机械市场规模约为 1570.6 亿美元，预计 2026 年会稳定增长至 1865.3亿美元。我国工程机械出口自 2020 年以来快速上升，亚洲、拉丁美洲、非洲等地是我国主要的出口目的地。北美作为全球最大的市场，目前国产品牌市占率不足 2%，仍有较大的提升空间。 中证工程机械主题指数（931752.CSI）具有良好的盈利能力，已具备一定的投资价值。中证工程机械主题指数聚焦工程机械行业，涵盖了国内龙头公司，对行业整体具有较高的代表性。从收益率的角度来看，指数的表现大部分情况下优于沪深 300 和中证 500。目前，随着行业整体逐步筑底回升，指数的盈利能力也触底回升，同时分红率也在持续增加，考虑到指数的 PE和 PB 均处于历史较低位，已具备一定的投资价值。 工程机械主题 ETF 成立时间较短，仅有的两只 ETF 基金投资策略基本一致。目前，市场上仅有两只工程机械 ETF，分别是 2023 年 10 月 30 日上市的广发中证工程机械 ETF 和 2024 年 6 月 7 日刚刚上市的大成中证工程机械 ETF。均为被动指数型股票投资基金，采用完全复制法，紧密跟踪中证工程机械主题指数。 风险提示：房地产恢复不及预期；基建投资不及预期；国际贸易摩擦加剧；地缘冲突风险；产能过剩带来盈利能力下滑。 投资评级： 看好 （首次） 市场表现 相关报告 -30%-24%-19%-13%-7%-1%4%10%7/199/3012/122/235/67/18工程机械沪深300行业研究 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目录 1. 工程机械行业及指数复盘 .............................................................................................. 4 1.1 中证工程机械主题指数（931752.CSI） .............................................................. 4 1.2 工程机械整机板块对指数影响较大 ...................................................................... 5 1.3 指数盈利能力良好，已具备一定的投资价值 ....................................................... 6 2. 内需企稳，出海成为第二增长点 ................................................................................... 7 2.1 内需逐渐企稳，大规模设备更新催发行业需求 .................................................... 7 2.1.1 房地产：市场逐步企稳，仍是工程机械最主要的下游领域之一 ................ 8 2.1.2 基建：铁路投资和水利投资对工程机械的需求起到重要支撑作用 ............ 9 2.1.3 政策：存量更新需求有望在大规模设备更新的政策背景下集中释放 ....... 12 2.2 出海持续增加，成为行业新的增长点 ................................................................ 13 3. 工程机械 ETF 介绍...................................................................................................... 15 3.1 广发中证工程机械 ETF（560280.SH） ............................................................ 15 3.1.1 基金管理人简介 ...................................................................................... 16 3.1.2 基金经理介绍 .......................................................................................... 16 3.2 大成中证工程机械主题 ETF（159542.SZ） ..................................................... 17 3.2.1 基金管理人简介 ...................................................................................... 17 3.2.2 基金经理介绍 .......................................................................................... 18 4. 风险提示 ..................................................................................................................... 18 行业研究 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 成分股市值分布情况（截至 2024/6/21） ........................................................... 5 图 2 大盘股权重占比近 60%（截至 2024/6/21） .......................................................