轨交行业动态分析：6月货运创历史新高，暑运数据支撑客运高需求

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1运输设备轨交行业动态分析领先大市-A(维持)6 月货运创历史新高，暑运数据支撑客运高需求2024 年 7 月 22 日行业研究/行业动态分析运输设备板块近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证运输设备】需求向上与设备更新共振，轨交装备未来可期-【山证机械】轨交行业动态分析 2024.6.30分析师：刘斌执业登记编码：S0760524030001邮箱：liubin3@sxzq.com徐风执业登记编码：S0760519110003邮箱：xufeng@sxzq.com投资要点：国铁集团上半年固定资产投资创历史新高。据国铁集团统计，24 年 1-6月，全国铁路完成固定资产投资 3373 亿元，同比增长 10.63%，创历史同期新高。新线顺利开通运营，上半年累计新开通线路 979.6 公里，进一步完善了区域路网布局。客运量：24 年 1-6 月，全国铁路发送旅客突破 20.96 亿人次，旅客周转量完成 7779.52 亿人公里，同比分别+18.4%、+14.1%，均创历史同期新高。目前，我国铁路旅客发送量和周转量等指标稳居世界首位。据中国铁路官微，24 年 1-6 月，全国铁路日均安排开行旅客列车 10256 列，同比增加 882 列、同比+9.4%。上半年，广深港高铁累计发送跨境旅客 758.7 万人次、同比+72.4%，中老铁路累计发送跨境旅客 11.7 万人次。暑运开启，7 月前 15 日全国铁路累计发送旅客 2.11 亿人次，同比+6.5%，日均发送旅客 1403.4 万人次。7 月 1 日，为期 62 天（7/1-8/31）的 2024 年全国铁路暑期运输启动，国铁集团预计全国铁路发送旅客 8.6 亿人次，日均发送 1387 万人次；在实施三季度列车高峰运行图的基础上，每日安排增开临时旅客列车 276 列，较 2023 年同期增加 128 列，日均计划安排开行旅客列车约 11500 列。截至 7 月 15 日，全国铁路累计发送暑运旅客 2.11 亿人次，yoy+6.5%，日均发送暑运旅客 1403.4 万人次，高于此前预期。货运量：6 月国家铁路货运多项指标创历史同期新高。24 年 6 月，国家铁路发送货物 3.32 亿吨，完成货运周转量 2665 亿吨公里，同比分别+6.1%、+5.3%，创历史新高。其中，国家铁路煤炭日均装车 8.35 万车、同比+5.6%，电煤日均装车 5.9 万车、同比+3%，均创同期历史新高。目前，我国铁路货运量、货运周转量等指标稳居世界首位。截至 7 月 10 日，今年以来中欧班列累计开行达 10000 列，较去年提前 19 天破万列，累计发送货物 108.3 万标箱，同比增长 11%。投资建议：在国铁路客运量、货运量向上、国铁集团盈利能力提升的背景下，结合设备更新政策支持，我们认为全国铁路装备投资有望提升，动车、机车需求有望超预期。推荐时代电气（688187.SH），建议关注中国中车（601766.SH）、时代新材（600458.SH）、思维列控（603508.SH）。风险提示：全国铁路客运量增长不及预期，货运量增长不及预期，国铁投资不及预期，铁路装备招标不及预期等。行业研究/行业动态分析请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2图 1：客运量月度数据（亿人）图 2：中国铁路货运量月度数据（亿吨）资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所资料来源：Wind，中国铁路总公司，山西证券研究所图 3：铁路固定资产累计投资完成额（亿元）资料来源：Wind，国家铁路局，山西证券研究所行业研究/行业动态分析请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3分析师承诺：本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。投资评级的说明：以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准。无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）评级体系：——公司评级买入：预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；增持：预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。——行业评级领先大市：预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。——风险评级A：预计波动率小于等于相对基准指数；B：预计波动率大于相对基准指数。行业研究/行业动态分析请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4免责声明：山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。山西证券研究所：上海深圳上