半导体：利基存储厂商业绩持续向好，行业景气上行循环已到来

http://www.huajinsc.cn/1 / 6请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 07 月 22 日行业研究●证券研究报告半导体行业快报利基存储厂商业绩持续向好，行业景气上行循环已到来投资要点 中国台湾存储厂商业绩持续改善，行业景气上行循环已到来24Q2 中国台湾存储厂商业绩持续改善。旺宏 6 月营收创近九个月单月新高；华邦电认为行业景气上行循环已到来，预计持续两年；南亚科 24Q2 毛利率实现2023 年以来的首次转正。旺宏：公司24Q2实现营收64.56亿新台币，同比减少13.10%，环比增长12.08%，结束了连续三个季度的环比下降态势。2024 年 6 月公司实现营收 21.78 亿新台币，同环比均实现增长，创近九个月单月新高。华邦电：公司 24Q2 实现营收 214.84 亿新台币，同比增长 14.21%，环比增长6.77%，连续两个季度实现环比增长。2024 年 6 月公司实现营收 73.78 亿新台币，同比增长 5.56%，环比增长 3.54%。根据台湾电子时报 6 月消息，24Q2 公司利基存储价格调升约 20%。公司高管在 2024 年 7 月举行的年度媒体记者会上表示，行业景气上行循环已到来，预计持续两年，其中 2025 年全年向好；公司目前产能已处于满载状态，库存水位持续降低。展望各终端应用市场，公司认为 2024 年 PC 市场有望增长 5%~10%；手机市场经历三年衰退后已从谷底回温，预计 2024 年出现个位数增长；消费性产品因最早开始进行库存调整，将成为最快开始复苏领域；网通市场受惠于 Wi-Fi 7 应用增加，24H2 预期乐观。南亚科：公司 24Q2 实现营收 99.21 亿新台币，同比增长 41.18%，环比增长4.40%，延续 2023 年以来逐季递增态势；毛利率 2.9%，同比提升 14.1 个百分点，环比提升 5.8 个百分点，为 2023 年以来首次转正。2024 年 6 月公司营收为 33.63 亿新台币，同比增长 36.83%，环比增长 0.35%，连续两个月环比增长。公司于 24Q2 法说会上表示，2024 年存储产业复苏关键因素在于 AI 服务器带动HBM 需求大增，而 HBM 制造困难、良率低，将消耗较多产能，进而促进库存消化；目前市况将逐季好转。 需求回暖叠加价格修复，兆易/普冉 24H1 业绩显著提升受益于下游终端市场景气度回暖，同时产品价格修复，兆易创新和普冉股份24H1业绩显著提升。兆易创新：24H1 公司预计实现营收 36.09 亿元，同比增长 21.69%；归母净利润 5.18 亿元，同比增长 54.18%。24Q2 公司预计实现营收 19.82 亿元，同比增长 21.99%，环比增长 21.78%；归母净利润 3.13 亿元，同比增长 68.48%，环比增长 52.95%。公司表示经历 2023 年市场需求低迷和库存逐步去化后，24H1消费、网通市场出现需求，带动公司存储芯片的产品销量和营收增长。公司于 6月 24 日表示，公司 DRAM、SLC NAND 价格自底部已实现温和上涨。投资评级领先大市-A维持一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益0.7117.54-4.52绝对收益1.9517.46-11.93分析师孙远峰SAC 执业证书编号：S0910522120001sunyuanfeng@huajinsc.cn分析师王海维SAC 执业证书编号：S0910523020005wanghaiwei@huajinsc.cn报告联系人吴家欢wujiahuan@huajinsc.cn相关报告联瑞新材：24Q2 利润创历史新高，电子级粉体项目预计年底投产-华金证券-电子-联瑞新材-公司快报 2024.7.15晶晨股份：24Q2 营收创历史新高，新品发力开启新一轮增势-华金证券-电子-晶晨股份-公司快报 2024.7.14韦尔股份：24Q2 营收创历史新高，关注下半年旗舰新机发布-华金证券-电子-韦尔股份-公司快报 2024.7.7韦尔股份：旗舰新机发布在即，50MP 系列芯片有望持续放量-华金证券-电子-韦尔股份-公司快报 2024.7.2兴森科技：关键技术持续精进，FCBGA 项目稳步推进放量在即-华金证券-电子-兴森科技-公司快报 2024.6.26晶合集成：产能满载代工价格上行，高阶产能释放在即-华金证券-电子-晶合集成-公司快报2024.6.19南芯科技：24H1 业绩同比高增，AI 手机夯实行业快报http://www.huajinsc.cn/2 / 6请务必阅读正文之后的免责条款部分普冉股份：24H1 公司预计实现营收 8.80 亿元，同比增长 87.80%；归母净利润1.28 亿元，同比增长 2.06 亿元，实现扭亏为盈。24Q2 公司预计实现营收 4.75亿元，同比增长 79.55%，环比增长 17.32%，创单季营收新高；归母净利润 0.78亿元，同比扭亏，环比增长 56.39%。公司表示受益于 IOT、可穿戴设备、手机、智能家居等消费电子的景气度回暖、下游终端应用的功能升级以及新型终端设备的场景应用等，公司主营产品所处的市场需求较去年同期有所提升。根据公司2024 年 6 月投资者调研纪要，NOR Flash 产品单价已开始逐步修复。我们认为，在终端需求逐渐复苏、海外大厂产能转向 HBM 等高附加值产品以及AR/VR 等新兴技术赋能可穿戴类产品刺激需求等因素驱动下，利基存储有望步入上行周期。 推荐标的：兆易创新，北京君正，东芯股份。 风险提示：下游需求复苏低于预期，终端去库存效果低于预期，相关厂商研发进程不及预期，系统性风险等。长期增长趋势-华金证券-电子-南芯科技-公司快报 2024.6.19行业快报http://www.huajinsc.cn/3 / 6请务必阅读正文之后的免责条款部分中国台湾存储厂商月度营收数据图 1：2022 年以来群联电子月度营收（亿新台币）图 2：2022 年以来南亚科技月度营收（亿新台币）资料来源：群联电子官网，华金证券研究所资料来源：南亚科技官网，华金证券研究所图 3：2022 年以来旺宏电子月度营收（亿新台币）图 4：2022 年以来华邦电子月度营收（亿新台币）资料来源：旺宏电子官网，华金证券研究所资料来源：华邦电子官网，Wind，华金证券研究所图 5：2022 年以来威刚月度营收（亿新台币）图 6：2022 年以来十铨科技月度营收（亿新台币）资料来源：威刚官网，华金证券研究所资料来源：十铨科技官网，华金证券研究所行业快报http://www.huajinsc.cn/4 / 6请务必阅读正文之后的免责条款部分图 7：2022 年以来宇瞻科技月度营收（亿新台币）图 8：2022 年以来创见月度营收（亿新台币）资料来源：WIND，华金证券研究所资料来源：创见官网，华金证券研究所图 9：2022 年以来爱普月度营收（亿新台币）图 10：2022 年以来力成科技月度营收（亿新台币）资料来源：爱普官网，华金证券研究所资料来源：力成科技官网，华金证券研究所行业快报http://www.huajinsc.cn/5 / 6请务必阅读正文之后的免责条款