电子行业周观点：智能手机市场延续复苏，台积电上调资本支出下限

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 智能手机市场延续复苏，台积电上调资本支出下限 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业周观点(07.15-07.21) [Table_ReportDate] 2024 年 07 月 22 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2024 年 7 月 15 日至 7 月 21 日期间，沪深 300 指数上涨 1.92%，申万电子指数上涨 0.46%，在 31 个申万一级行业中排第 9，跑输沪深 300 指数 1.46个百分点。把握 AI 浪潮下算力建设与终端创新的双主线机遇，关注 PCB、AI 终端、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）智能手机：2024 年第二季度，全球智能手机销量连续第三个季度同比增长，继续从过去十年来最低的一年中恢复。智能手机销量在2024 年第二季度同比增长 6％，这是自 2021 年第二季度以来最高的同比增长率。几乎所有地区都实现了同比增长。（2）AI 手机：苹果发布了首个iOS 18 公开测试版，面向任何有意在今年晚些时候正式发布前试用该系统的人士。iOS 18 为 iPhone 带来了数项新功能以及期待已久的“Apple Intelligence”。（3）被动元件：受益于手机及 PC 市场需求回暖、传统旺季即将来临，叠加银价今年以来大涨超 30%，日本被动元件大厂村田、TDK 等正酝酿涨价，涨价的产品初步将锁定积层式电感、磁珠等产品，预期大尺寸会先涨价，涨幅约 10%至 20%，为近年被动元件行业罕见大涨价。（4）面板：国内 618 表现低于预期，整机厂库存处于较高水位，面板采购热度下降。面板价格面临下跌风险，面板厂控产应对，6 月大陆面板厂商稼动调低至 80%以下，6 月全球 TV 面板出货量同环比下降。（5）芯片制造：7 月 18 日，台积电公布了 2024 年二季度财报，核心财务指标实现同环比双增。台积电董事长兼总裁魏哲家表示，台积电将 2024 年按美元计销售额增速指引上调至高于 20%区间中段，预计第三季度销售额 224 亿美元至 232亿美元。2024 年全年资本支出 300 亿美元至 320 亿美元，相较此前的资本支出指引 280 亿美元-320 亿美元，上调了下限。同时台积电表示，3nm 制程需求非常强劲，不排除将更多 5nm 制程转换为 3nm。N2 工厂（2nm 制程芯片产线）建设进展顺利，N2 制程计划 2025 年实现量产。2025 年 COWOS封装产能将较 2024 年翻倍，COWOS 封装产能在 2025 年将继续保持紧张。 行业估值高于历史中枢：目前 SW 电子板块 PE(TTM)为 64.21 倍，2019 年至今 SW 电子板块 PE(TTM)均值为 48.91 倍，行业估值高于 2019 年至今历史中枢水平。期间日均交易额 1311.31 亿元，较前一个交易周上涨 3.12%。 ⚫ 期间电子板块部分个股上涨：申万电子行业 484 只个股中，上涨 197 只，下跌 284 只，上涨比例为 40.70%。 ⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；国产 AI 芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 苹果持续发力 AI 创新，产业链有望受益 三星发布新款折叠屏手机，MLCC 平均售价有望上涨 上交所召开集成电路专题培训，夸娥智算集群达万卡规模 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 陈达 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%电子沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 3301 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 $$start$$ 正文目录 1 产业动态 ........................................................................................................................... 3 1.1 智能手机：全球智能手机市场 2024 年第二季度同比增长 6% ........................ 3 1.2 AI 手机：苹果发布 iOS 18 公测版，推进 AI 应用布局 ..................................... 3 1.3 被动元件：被动元件大厂酝酿涨价，涨幅最高 20% ........................................ 3 1.4 面板：6 月面板厂下调稼动率，全球 TV 面板出货量下降 .............................. 3 1.5 芯片制造：台积电上调 2024 营业收入指引及全年资本支出下限 .................. 3 2 电子板块周行情回顾 ....................................................................................................... 4 2.1 电子板块周涨跌情况 ............................................................................................ 4 2.2 子板块周涨跌情况 ................................................................................................ 5 2.3 电子板块估值情况 ................................................................................................ 5 2.4 电子行业周成交额情况 ........................................................................................ 6 2.5 个股周涨跌情况 ..........................................................................................