电子行业跟踪报告：7月我国PCB出口规模延续环比增长，多层板增长动能强劲

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 7 月我国 PCB 出口规模延续环比增长，多层板增长动能强劲 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2025 年 09 月 05 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2025 年 7 月我国 PCB 产业出口规模环比延续增长，7 月出口额再创 2024年以来月度新高。受益于 AI 算力产业链加速建设，印制电路板行业持续保持高景气发展态势，2025 年 7 月我国 PCB 出口额为 171.03 亿元，环比增长 10%，同比增长 34%，再度刷新 2024 年以来月度新高。展望后市，AI 算力建设持续推进，机器人、汽车电子等新兴领域快速发展，PCB 需求有望维持高景气。 投资要点： ⚫ 7 月四层以上的多层板出口维持较高增速，平均每块出口金额有所提升：2025 年 7 月四层及以下 PCB 出口金额为 64.22 亿元，环比增长 6%，同比增长 10%，表明低层板出口动能有所恢复；同月，四层以上 PCB 出口金额为 106.81 亿元，环比增长 12%，同比大幅增长 54%，多层板出货增长动能较强。从平均每块出口金额来看，2025 年 7 月我国四层以上PCB 平均每块出口金额为 20.40 元，同比增长 29%，环比增长 7%，平均每块出口金额延续环比增长。同月，我国四层及以下 PCB 平均每块出口金额为 1.30 元，同比下降 19%，但环比回升 26%，表明低层板平均每块出口金额有所回升。 ⚫ 7 月我国 PCB 产业对亚洲地区贸易伙伴出口规模增长强劲：2025 年 7月我国 PCB 产业出口金额排行靠前的贸易伙伴为中国香港、越南、中国台湾、泰国、韩国、马来西亚、墨西哥、美国、印度、德国、日本等，前五位均处于亚洲地区，合计出口金额占比为 72.27%，其中，出口金额增速排行靠前的贸易伙伴有中国台湾、越南、泰国等。分不同层数来看，四层及以下，2025 年 7 月我国出口金额排行首位的贸易伙伴为中国香港，出口金额为 24.29 亿元，同比增长 1.3%，远高于其他贸易伙伴；此外，四层及以下 PCB 出口增长较快的为越南，其在出口金额中排名第二，出口金额为 9.36 亿元，同比增长 50.53%。四层以上，2025 年7 月出口增幅较大的贸易伙伴为越南、泰国和中国台湾等，其中，对中国台湾出口金额为 22.61 亿元，同比增长 202.38%；对越南出口金额为21.54 亿元，同比增长 97.49%；对泰国出口金额为 7.18 亿元，同比增长 119.25%。 ⚫ 投资建议：AI 浪潮持续推进，算力建设方兴未艾，随着推理需求爆发，AI 服务器和高速交换机出货有望保持增长，AI PCB 需求旺盛，高多层板及 HDI 市场需求增速相对较快；同时，机器人、汽车电子等新兴领域加速发展，有望同步拉动 PCB 需求，建议关注国内 PCB 行业的优质龙头企业。 ⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；算力需求增速不及预期；AI 应用发展不及预期；技术升级速度不及预期；市场竞争加剧。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 2025H1 我国 PCB 出口规模高增长，多层板出货动能较强 2025Q2 基金加大算力配置，AI PCB 为重点关注方向 芯声澎湃，精彩纷呈 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -20%0%20%40%60%80%100%120%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 $$start$$ 正文目录 1 我国 PCB 产业出口增长动能较强，多层板需求旺盛 ................................................. 3 2 7 月我国 PCB 产业对亚洲地区贸易伙伴出口规模增长强劲 ....................................... 4 3 7 月中国台湾多数 PCB 企业营收规模实现环比增长 ................................................... 5 4 投资建议 ........................................................................................................................... 6 5 风险提示 ........................................................................................................................... 6 图表 1： 我国 PCB 产业月度出口情况 ............................................................................ 3 图表 2： 我国四层以上 PCB 月度出口情况..................................................................... 3 图表 3： 我国四层及以下 PCB 月度出口情况 ................................................................. 3 图表 4： 我国四层以上 PCB 平均每块出口金额情况 ..................................................... 4 图表 5： 我国四层及以下 PCB 平均每块出口金额情况 ................................................. 4 图表 6： 2025 年 7 月我国 PCB 产业对部分贸易伙伴出口情况 .................................... 4 图表 7： 2025 年 7 月我国四层及以下 PCB 出口情况 .................................................... 5 图表 8： 2025 年 7 月我国四层以上 PCB 出口情况 ............................