A股2024中报前瞻：历年中报预披露分析的有效性如何？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2024 年 07 月 16 日 投资策略 历年中报预披露分析的有效性如何？——A 股 2024 中报前瞻 ——截至7月15日，全A/全A非金融2024中报业绩披露率29.8%/29.9%，基于基期 2023 中报营收测算披露率 22.8%/26.1%。基于已有数据，我们对 A 股 2024 中报业绩进行初步探索。 一、A 股 2024 中报前瞻 1.1 业绩增长：全 A 非金融业绩小幅正增，双创业绩占优。 ——全 A 非金融 2024 中报业绩小幅正增，全 A/全 A 非金融 2024 中报业绩同比增速 3.8%/10.0%，环比变动 8.2%/15.3%。 ——双创业绩表现较好，主板/创业/科创/北证 2024 中报业绩增速-13.2%/ 101.8%/90.2%/1.5%；宽基指数看，中小盘（中证 500、中证 1000）盈利相对占优；行业风格看，其他服务、必需消费、科技 TMT 业绩高增。 1.2 增减分布：创业板、中证 500、其他服务业绩增长占比较高。 ——全 A/全 A 非金融 2023 年业绩增长占比分别为 53.3%/53.8%。 ——上市板块中创业板业绩增长占比较高；宽基指数中中证 500 占优；行业风格中其他服务、科技 TMT、必需消费占优。 1.3 盈余余波：北证、沪深 300、科技 TMT 跳空上涨占比较高。 ——全 A/全 A 非金融 2024 中报跳空上涨占比分别为 22.7%/22.9%。 ——上市板块中北证跳空上涨占比较高；宽基指数中沪深 300 占优；行业风格中科技 TMT、上游资源、可选消费占优。 1.4 行业比较：哪些行业 2024 中报业绩占优？ ——2024 中报业绩高增且环比改善的行业包括轻工制造、社会服务、电子、农林牧渔、公用事业、石油石化、汽车、美容护理等。 ——结合业绩增速、业绩增长占比与跳空上涨占比来看，申万行业中石油石化、汽车、电子、社会服务占优。 二、历年中报预披露分析的有效性如何？ ——全 A 非金融业绩披露率从 2020 年的 39.4%逐步下降至 2024 年的29.9%，同时历年率先披露业绩的标的一般营收规模相对较小。 ——业绩增速层面，我们分别基于整体法、中位数以及优化算法对历年 7月 15 日的全 A 非金融中报业绩增速进行测算，并与最终披露的实际值进行对比，优化算法的效果明显优于整体法以及中位数，且大部分情况下存在实际值相对预测值向中枢收敛的特征。 ——我们对历年全 A 非金融中报业绩增长占比与跳空上涨占比进行测算，并与实际业绩增速走势进行对比，结果显示上述两种占比指标的变化趋势与实际业绩增速的变化趋势也一般同向。 风险提示：1、业绩披露率不高；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 作者 分析师 杨柳 执业证书编号：S0680524010002 邮箱：yangliu3@gszq.com 分析师 王昱涵 执业证书编号：S0680523070005 邮箱：wangyuhan3665@gszq.com 相关研究 1、《继续构建底部形态，紧握红利+出海——2024 年A 股中期策略》2024-07-11 2、《投资策略：7 月策略观点与金股推荐：弱化短期扰动，布局长期趋势》2024-06-30 3、《海外市场：关注端侧 AI 及高股息——2024 年 7 月海外金股推荐》2024-06-30 4、《海外市场：关注 AI 硬件及高股息机会——2024 年6 月海外金股推荐》2024-06-02 5、《投资策略：6 月策略观点与金股推荐》2024-05-31 20242024 年 0707 月 1616 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、A 股 2024 中报前瞻 ......................................................................................................................................... 3 1.1 业绩增长：全 A 非金融业绩小幅正增，双创业绩占优 .................................................................................. 3 1.2 增减分布：创业板、中证 500、其他服务业绩增长占比较高 ......................................................................... 4 1.3 盈余余波：北证、沪深 300、科技 TMT 跳空上涨占比较高 ........................................................................... 5 1.4 行业比较：哪些行业 2024 中报业绩占优？ ................................................................................................. 6 1.5 大类板块与申万行业已披露业绩小结 .......................................................................................................... 7 二、历年中报预披露分析的有效性如何？ ................................................................................................................ 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 10 图表目录 图表 1：全 A/非金融与上市板块 2024 中报业绩同比增速情况（累计，%） ............................................................... 3 图表 2：宽基指数与行业风格 2024 中报业绩同比增速情况（累计，%）.................................................................... 3 图表 3：全 A/非金融与上市板块 2024 中报业绩同比增减情况（%） ......................................................................... 4 图