食品饮料行业周报（24年第30周）：淡季酒企稳步推进市场工作，关注大众品板块低估值龙头

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年07月22日优于大市食品饮料周报（24 年第 30 周）淡季酒企稳步推进市场工作，关注大众品板块低估值龙头核心观点行业研究·行业周报食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003联系人：柴苏苏联系人：张未艾021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（24 年第 29 周）-消费税改革或与白酒板块无关，关注大众品板块低估值龙头》 ——2024-07-15《食品饮料周报（24 年第 28 周）-需求弱复苏环境下酒企更加重视渠道秩序和长期战略》 ——2024-07-08《食品饮料行业 7 月月度策略及二季度业绩前瞻：淡季市场悲观情绪放大，酒企注重市场秩序管控》 ——2024-07-07《食品饮料周报（24 年第 27 周）-茅台批价企稳回升，五粮液、老窖传递长期高质量发展信心》 ——2024-07-02《食品饮料行业投资策略专题报告：中低增速时代资产定价范式转变，重视高股息资产投资价值》 ——2024-06-25本周食品饮料板块上涨 3.35%，跑赢上证指数 0.95pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为青海春天(27.43%)、嘉必优(12.33%)、安井食品(10.59%)、龙大美食(8.64%)和泸州老窖(7.38%)。白酒：悲观因素充分释放，本周酒类指数涨幅靠前。酒企陆续开启中秋备战，淡季酒企稳步推进市场工作。茅台 6 月底以来持续开展市场调研和营销工作会，维护经销商和投资者信心，预计 7 月底召开研讨会，后续将围绕品牌价值、稳定价格展开工作。五粮液开启新价格打款，允许经销商使用票据，下半年普五经销商渠道剩余配额占全年比例 30%左右，预计伴随中秋动销渠道库存将降至很低水平；7.17 集团召开上半年经济运行分析会，股份公司实现收入、利润“双过半”。泸州老窖先后对低度、高度国窖 1573 停货，去化渠道库存的同时，经销商回款进度有所增加。山西汾酒召开营销工作现场办公会，强调下一步营销工作需要“准确判断经济形势、把握行业机遇”，“强化干部队伍的斗争精神和本领”“打造数字化营销体系”，我们认为在行业需求弱复苏背景下，汾酒仍具有向上的品牌势能和边际改善的管理能力，看好存量竞争中进一步获取市场份额的能力。本周白酒指数涨幅跑赢大盘，白酒仍是稳增长下优质的避险资产。二季度主动混股基金减持食品饮料行业3.75%，7 月以来伴随白酒消费税改革预期弱化、茅台批价风险出清、板块二季度业绩确定性加强，资金回流内需消费时白酒板块仍是优质避险资产。个股推荐方面，持续推荐今年经营节奏良好、产品战略清晰的五粮液，大单品仍处于向上周期的山西汾酒，关注管理边际改善的贵州茅台、泸州老窖，继续受益于区域消费升级的古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等，以及股息率性价比较高的口子窖、洋河股份。大众品：把握消费需求复苏趋势，关注板块低估值龙头。啤酒：本周 A 股啤酒板块情绪继续跟随大盘整体回暖，建议关注后续行业竞争格局变化。速冻食品：社零增速环比回落，短期冻品需求较平淡。休闲食品：盐津铺子预计2024 年上半年收入同比增长 27%-32%，第二季度盈利能力略有弱化。调味品：餐饮需求较为疲软，预计 2024Q2 利润端表现更佳。乳制品：需求端仍面临一定压力，建议关注低估值+高股息的龙头乳企。软饮料：正值旺季需求景气，紧握全国化加速的龙头。投资建议：本周推荐组合为五粮液、山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘等。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E600519.SH贵州茅台优于大市1,525.61,916,48069.7880.9421.918.8600809.SH山西汾酒优于大市204.0248,88510.7813.2118.915.4000568.SZ泸州老窖优于大市147.0216,35310.9713.2013.411.1000858.SZ五粮液优于大市133.4517,8848.749.7915.313.6603345.SH安井食品优于大市80.923,7285.816.7513.912.0002304.SZ洋河股份优于大市83.6125,8797.167.8811.710.6002847.SZ盐津铺子优于大市39.210,7675.996.9615.912.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：淡季酒企稳步推进市场工作，关注大众品板块低估值龙头 ................ 51.1 白酒：悲观因素充分释放，本周酒类指数涨幅靠前 ...................................... 51.2 大众品：把握消费需求复苏趋势，关注板块低估值龙头 .................................. 62 周度重点数据跟踪 ............................................................ 82.1 行情回顾：本周（2024 年 7 月 15 日至 7 月 19 日）本周食品饮料板块上涨 3.35%，跑赢上证指数0.95pct ............................................................................... 82.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 4.9% ...................... 102.3 白酒：本周飞天箱装、散装批价下降，普五、国窖批价持平 ............................. 132.4 大众品：大麦、棕榈油等原材料成本均呈现同比下降趋势，包材价格较为平稳 ............. 142.5 本周重要事件 ..................................................................... 172.6 下周大事提醒 ..................................................................... 17风险提示 ..................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 ................................