计算机：中泰科技：内需+设备更新+出海，轨交信息化迎热潮

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 中泰科技：内需+设备更新+出海，轨交信息化迎热潮 计算机 证券研究报告/行业点评报告 2024 年 07 月 21 日 [Table_Main] 评级：增持（维持） 分析师：孙行臻 执业证书编号：S0740524030002 Email：sunxz@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 332 行业总市值(亿元) 28090.42 行业流通市值(亿元) 15487.61 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 投资要点 ◼ 内需：轨交客运与货运内需扩大，创历史同期新高。1）客运方面：2024 年 H1 全国铁路累计发送旅客 20.96 亿人次，旅客周转量完成 7779.52 亿人公里，创下历史同期新高。目前，我国铁路旅客发送量和周转量等指标稳居世界首位。2）货运方面：2024 年 6 月，国家铁路发送货物 3.32 亿吨，完成货运周转量 2665 亿吨公里，创历史同期新高。货运量超过世界排名第二位、第三位的美国、俄罗斯货运量总和。 ◼ 设备更新：中央及地方重视铁路建设，铁路投资持续攀升。1）政策进展：国务院发行《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，支持市政基础设施领域和交通运输设备更新，铁路建设或为此次更新换代的受益者。2）投资方面，2024 上半年全国铁路完成固定资产投资 3373 亿元，同比增长 10.6%，创历史同期新高。在此背景下，我国新线顺利开通运营，在建项目有序推进，铁路景气度有望延续。 ◼ 出海：泛亚铁路全链条出海，打开新增长空间。中国中车作为中国轨道交通装备制造龙头，深耕亚洲迈足欧洲，带动中国高铁出海，完成雅万高铁、匈塞铁路、越南双安等项目。出海订单方面，2023 年国际业务新签订单约 584 亿元，创造了近 7 年来海外签约额最高值。2024Q1，公司出海业务景气度延续，已签订项目包括和莫桑比克、利伯维尔、安哥拉某公司等合作。 ◼ 投资建议：内需端，2024 年上半年我国客运及货运创历史新高，轨交景气度持续攀升；政策端，国务院发行《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等文件，全力助资我国轨交行业长期发展，2024H1 铁路固定资产投资创历史同期新高；出海端，国内轨交领军企业，泛亚铁路全链条出海进展顺利，有望打开新增长空间，轨交电气化和信息化有望成为轨交行业重点投向，建议关注：交大思诺、唐源电气、鼎汉技术、辉煌科技、思维列控等。 ◼ 风险提示：政策实施不及预期风险；行业竞争加剧风险；铁路装备招标不及预期；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 - 2 - 行业点评报告 内容目录 一、 内需：轨交客运与货运内需扩大，创历史同期新高 .............................................................. - 4 - 二、 设备更新：中央及地方重视铁路建设，铁路投资持续攀升 ................................................... - 4 - 三、出海：泛亚铁路全链条出海，打开新增长空间 ....................................................................... - 6 - 建议关注 ......................................................................................................................................... - 8 - 风险提示 ......................................................................................................................................... - 8 - - 3 - 行业点评报告 图表目录 图表 1：全国铁路旅客发送量(亿人次） ......................................................................................... - 4 - 图表 2：全国铁路旅客周转量(亿人公里） ..................................................................................... - 4 - 图表 3：全国铁路货运总发送量（亿吨） ...................................................................................... - 4 - 图表 4：全国铁路货运总周转量（亿吨公里） ............................................................................... - 4 - 图表 5：中国铁路及高铁发展相关政策梳理 ................................................................................... - 5 - 图表 6：中国铁路及电气化铁路营业里程（万公里） .................................................................... - 6 - 图表 7：中国铁路固定资产投资额（千亿元） ............................................................................... - 6 - 图表 8：中国中车业务领域覆盖动车组与客车、货车、机电、城市轨道车辆 ............................... - 7 - 图表 9：中国中车 2024Q1 部分海外订单签约情况........................................................................ - 7 - 图表 10：2020-2024Q1 新签订单（单位：亿元） ........................................................................ - 8 - - 4 - 行业点评报告 一、 内需：轨交客运与货运内需扩大，创历史同期新高 2024 年上半年客运创历史新高。2024 年 H1，全国铁路累计发送旅客 20.96亿人次，旅客周转量完成 7779.52 亿人公里，创下历史同期新高，同比分别增长 18.4%、14.1%