电子行业周报：台积电及ASML发布中报，中国大陆半导体国产替代及复苏共振

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电子 2024 年 07 月 20 日 台积电及 ASML 发布中报，中国大陆半导体国产替代及复苏共振 看好 —— 20240720 电子行业周报 相关研究 《营收、支出展望微上修，中国大陆营收比重增至 16% ——台积电 24Q2 法说会点评》 2024/07/19 《半导体复苏超预期，终端 AI+为下半年看点——20240713 电子行业周报》 2024/07/13 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 袁航 A0230521100002 yuanhang@swsresearch.com 李天奇 A0230522080001 litq@swsresearch.com 联系人 李天奇 (8621)23297818× litq@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 一周板块回顾：1）7 月 15 日至 7 月 19 日，A 股电子板块呈现分化，SW 半导体上涨5.29%、SW 消费电子下跌 3.54%，电子板块整体收涨 0.46%。上证指数上涨0.37%，深证综指下跌 0.46%，创业板指上涨 2.49%；海外市场方面，费城半导体指数下跌 8.80%，道琼斯美国科技下跌 4.98%，纳斯达克指数下跌 3.65%，台湾电子指数下跌 5.57%，恒生科技下跌 6.49%。2）重点个股涨幅前五的是：芯源微（21.84%）、上海贝岭（21.50%）、天德钰（20.91%）、裕太微-U（17.79%）、国芯科技（15.13%）。 ⚫ 台积电三季度营收指引乐观，上调资本开支。公司预计 24Q3 营收介于 224~232 亿美元之间，单季营收将继续挑战历史新高，主要得益于 HPC 以及苹果新机的备货。全年资本开支预算由 280-320 亿美元调整至 300-320 亿美元。投资比例维持不变，其中70%~80%先进制程、10%~20%特色工艺、10%先进封装/测试/掩膜制造等项目。 ⚫ 台积电 5nm 及 3nm 高产能利用率，毛利率优于预期。公司 24Q2 毛利率为 53.2%，略微超过业绩展望的高标，主因相较于 3 个月前的预测，看到了比预期更高的产能利用率。24Q3 毛利率展望将提升 1.3pcts 至中位数 54.5%，主要因 24Q3 整体产能利用率较高，以及更好地优化成本，包括生产力增加。 ⚫ 台积电 HPC 营收占比首超 50%，中国大陆营收比重拉升。公司 HPC/手机/IoT/汽车/DCE 收入分别 qoq+28%、-1%、+6%、+5%、20%，营收占比分别为 52%（首次超50%）、33%、6%、5%、2%。台积电 24Q2 营收比重北美占比 65%，较首季减少 4 pcts，而中国大陆地区营收比重达 16%，较首季的 9%增加 7pcts。以 24Q2 合并营收约新台币 6,735.1 亿元估算，中国大陆所带来的营收贡献达新台币 1,077.61 亿元。 ⚫ ASML 2Q24 中国大陆设备销售收入占比维持 49%的历史最高比例。2Q24 ASML 中国大陆地区设备销售金额为 23.3 亿欧元，同比增 73.4%、环比增 20.0%，接近 3Q23 最高位，中国大陆晶圆厂持续大规模购买光刻机反映未来几年扩产无瓶颈，催化利好其他环节半导体设备国内公司。 ⚫ ASML 3Q24 指引营收低于预期，2Q24 EUV 签单明显回升超预期。公司预计 3Q24 单季营收 67~73 亿欧元（同比增长 0.4%~9.4%，环比增长 7.3%~16.9%），低于市场预期的 75 亿欧元，预计 3Q24 毛利率 50%~51% （3Q23 毛利率 51.9%）。2Q24 ASML 新签订单 55.7 亿超预期（44 亿欧元），EUV 签单大幅回升至 25 亿欧元，2Q24逻辑新签订单 40.6 亿欧元同比增 54.2%、环比增 174.5%，在新签订单中占比达到73%，与 EUV 新签订单大幅回升相对应。 ⚫ 投资分析意见：中游晶圆厂和封装厂有望率先受益半导体行业复苏；上游设备则受益于自主可控逻辑加强。1）晶圆代工：华虹公司，中芯国际；2）封装测试：长电科技，甬矽电子，华天科技，通富微电；3）半导体设备：北方华创，芯源微，中微公司。 ⚫ 风险提示：晶圆厂扩产进度不及预期；产业技术研发进展不及预期；汽车智能化、VR/AR 等新型终端创新和渗透提升不及预期等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共10页 简单金融 成就梦想 1．申万电子本周观点 一周板块回顾： 1）7 月 15 日至 7 月 19 日，A 股电子板块呈现分化，SW 半导体上涨 5.29%、SW 消费电子下跌 3.54%，电子板块整体收涨 0.46%。上证指数上涨 0.37%，深证综指下跌 0.46%，创业板指上涨 2.49%；海外市场方面，费城半导体指数下跌8.80%，道琼斯美国科技下跌 4.98%，纳斯达克指数下跌 3.65%，台湾电子指数下跌5.57%，恒生科技下跌 6.49%。2）重点个股涨幅前五的是：芯源微（21.84%）、上海贝岭（21.50%）、天德钰（20.91%）、裕太微-U（17.79%）、国芯科技（15.13%）。 表 1：电子行业重要指数一周涨跌幅 指数涨跌幅 399006.SZ 创业板指 2.49% SOX.GI 费城半导体指数 -8.80% 000001.SH 上证指数 0.37% TWSE020.TW 台湾电子指数 -5.57% 399106.SZ 深证综指 -0.46% DJUSTC.GI 道琼斯美国科技 -4.98% 801080.SI 电子(申万) 0.46% IXIC.GI 纳斯达克指数 -3.65% h30533.CSI 中国互联网 50 -6.92% HSTECH.HI 恒生科技 -6.49% A 股 重点个股涨幅 重点个股跌幅 688037.SH 芯源微 21.84% 002993.SZ 奥海科技 -11.78% 600171.SH 上海贝岭 21.50% 688525.SH 佰维存储 -11.23% 688252.SH 天德钰 20.91% 300866.SZ 安克创新 -10.74% 688515.SH 裕太微-U 17.79% 600601.SH 方正科技 -10.43% 688262.SH 国芯科技 15.13% 601138.SH 工业富联 -9.54% 电子个股涨幅 电子个股跌幅 871981.BJ 晶赛科技 56.66% 002981.SZ 朝阳科技 -17.53% 688037.SH 芯源微 21.84% 300951.SZ 博硕科技 -16.96% 600171.SH 上海贝岭 21.50% 300991.SZ 创益通 -16.18% 688252.SH 天德钰 20.91% 301182.SZ 凯旺科技 -15.55% 688515.SH 裕太微-U 17.79% 603