汽车行业专题研究-车用新材料系列(一)：原材料价格持续改善，镁合金零部件加速应用

[Table_Title] 汽车行业专题研究 车用新材料系列（一）：原材料价格持续改善，镁合金零部件加速应用 2024 年 07 月 18 日 [Table_Summary] 【投资要点】  在汽车轻量化大趋势下，镁合金凭借低密度、散热性强、抗震性好等优势渗透率逐渐提升。从镁合金应用下游看，汽车行业是镁合金产品主要应用方向，占比达到了 70%。目前汽车上有 70+零件可使用镁合金，使用最多的有仪表盘基座、座位框架、方向盘骨架等。  我国镁资源丰富，全球占比超 8 成。据中国有色金属工业协会镁业分会数据，2023 年全球原镁产能为 163 万吨，产量为 100 万吨，同比下降 9.9%；2023 年全球镁消费量 105 万吨左右，同比下降 8.7%。其中我国原镁产能 136 万吨，近几年基本稳定；原镁产量 82.24 万吨，同比缩减 11.9%；镁合金产量 34.52 万吨，同比缩减 3.5%。从镁资源供应看，我国原镁产能和产量在全球市场中占比均在 80%以上。  镁合金零部件当前替换性价比较高。同等刚性条件下，1kg 镁的坚固程度等同于 1.8kg 铝效果。据星源卓镁招股书，镁的加工成本要比铝高 15%，综合成本分析，镁铝价比小于 1.57 时，镁更有性价比。据长江有色金属网数据，2024 年 7 月，国内镁锭均价为 19750 元/吨，铝价为 20243 元/吨，镁/铝价格比为 0.98，当前性价比较高。  国内单车用镁量低，市场增长空间广阔。当前我国汽车镁合金用量与发达国家有较大差距。据尚普咨询集团数据，2023 年全年国内单车平均镁合金用量 10kg，较 2022 年增长了 66.7%；而北美市场单车平均镁合金用量为 18kg，较 2022 年增长了 20%。《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》提出 2025 年、2030 年国内单车用镁量具体目标分别为 25kg、45kg。据观研报告网预测，2025、2030 年我国镁合金汽车压铸件市场需求有望达 68、137 万吨，2025-2030 年 CAGR 约 15%。 【配置建议】  在汽车轻量化大背景下，镁合金应用领域和单车用量有望持续突破和提升，我们建议关注星源卓镁（301398）、宝武镁业（002182），万丰奥威（002085）和铭科精技（001319）。 【风险提示】  下游汽车行业产销规模下降的风险  镁价大幅波动的风险  镁合金零部件行业竞争加剧的风险  镁合金单车用量增长不及预期的风险 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号：S1160521050001 联系人：贾国琛 电话：021-23586316 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《新国标提升动力电池安全要求，新能源汽车检验新规推出在即》 2024.07.15 《首批试点城市名单确定，“车路云一体化”发展提速》 2024.07.05 -24.35%-18.69%-13.04%-7.38%-1.73%3.93%7/189/1811/181/183/185/18汽车行业 沪深300 行业研究 / 汽车行业/ 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 汽车行业专题研究 正文目录 1 汽车轻量化大势所趋，镁合金减重效果显著 .................................................... 4 1.1 汽车轻量化大势所趋，材料轻量化“立竿见影” ........................................ 4 1.2 镁合金轻量化效果显著，政策助力行业发展 ................................................ 5 2. 原材料供应稳定叠加制约因素改善，镁合金应用进程加速 ..................... 8 2.1 原料供应稳定，制约因素逐步改善 ................................................................ 8 2.2 电动化与智能化推动镁合金零部件需求释放 ............................................... 11 2.3 国内镁合金单车用量低于海外，未来市场空间广阔 .................................. 13 3 行业重点关注公司 .............................................................................................. 14 3.1 星源卓镁(301398)：镁合金行业先行者，产品定制与研发技术领先 ...... 14 3.2 宝武镁业(002182)：全球镁业龙头，产业链一体化布局成效显著 .......... 16 3.3 万丰奥威(002085)：镁合金零部件领军企业，积极布局全球市场 .......... 18 3.4 铭科精技(001319)：积极探索镁合金应用，新能源业务占比逐步提升 .. 20 4 风险提示 .............................................................................................................. 21 图表目录 图表 1：整车材料中钢材占比超过一半，材料轻量化空间较大 ........................ 4 图表 2：实现汽车轻量化的三种途径 .................................................................... 5 图表 3：不同汽车轻量化材料对比 ........................................................................ 5 图表 4：镁合金材料优缺点分析 ............................................................................ 6 图表 5：目前在汽车领域使用镁合金的部件 ........................................................ 6 图表 6：政策鼓励镁合金产业应用和发展 .............