食品饮料行业周报：底部迎反弹，关注中报催化剂

2024 年 07 月 15 日 底部迎反弹，关注中报催化剂 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 分析师：廖望州 S1050523100001 liaowz@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南 S1050123060024 xiaoyn@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -7.1 -12.9 -23.2 沪深 300 -2.0 -2.2 -10.9 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：市场情绪略恢复，关注淡季去库存情况》2024-05-12 2、《食品饮料行业专题报告：啤酒高端化趋势延续，卤味经营压力仍存》2024-05-07 3、《食品饮料行业周报：五一白酒反馈良好，短期关注外资流入提振》2024-05-05 ▌ 一周新闻速递 行业新闻： 1）7 月上旬白酒环比价格总指数上涨。2）2024中国啤酒 T5 峰会召开。3）我国现存 6.7 万家啤酒相关企业。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台上半年完成各项目标。2）五粮液：五粮液等成立约 6 亿元私募基金。3）洋河股份：洋河非遗获国家级保护补助。 ▌ 投资观点 获融券平仓及交易降息预期的资金支撑，板块过去一周录得不错涨幅，底部区域我们认为更应理性应对，不宜过分悲观，关注中报披露带来的催化。当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周我们调研华致酒行，我们认为公司在白酒销售淡季以稳健经营为主，消费疲软下终端销售压力较大，高端标品品牌力更强情况下动销较精品酒更坚挺。短期看，茅台批价波动对整个白酒板块的投资情绪带来一定扰动，但反观历史茅台批价亦曾经历过较大的波动，但白酒板块得益于特殊的产品场景和需求、优异的商业模式等因素，发展始终呈波段上升态势。当前白酒销售仍处于淡季，可关注未来地产增量政策的持续出台对需求预期的边际改善，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024 年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受五一动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 大众品板块：本周我们参加香飘飘公司调研，我们认为公司后战略已逐步梳理到位，后续预计将以冲泡原叶现泡新品为主强化奶茶主业；同时焕新 Meco 如鲜果茶品牌，突出杯装差异化的同时与现制奶茶关联；冻柠茶方面强化冰爽属性，且加快流通渠道样板市场的打造。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等； 2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等； 3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、-30-20-10010(%)食品饮料沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 东鹏饮料、千味央厨、安井食品等； 4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌ 风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024/7/14 EPS PE 投资评级 股价 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 600519.SH 贵州茅台 1478.82 69.85 81.13 93.85 21.17 18.23 15.76 买入 000858.SZ 五粮液 127.40 8.75 9.91 11.28 14.56 12.86 11.29 买入 000568.SZ 泸州老窖 136.88 10.88 13.08 15.60 12.58 10.46 8.77 买入 600809.SH 山西汾酒 197.22 10.60 13.01 15.94 18.61 15.16 12.37 买入 002304.SZ 洋河股份 80.15 7.09 8.01 9.19 11.30 10.01 8.72 买入 000799.SZ 酒鬼酒 42.43 1.27 1.54 1.89 33.41 27.55 22.45 买入 600702.SH 舍得酒业 55.11 6.01 6.88 8.00 9.17 8.01 6.89 买入 600779.SH 水井坊 37.29 2.98 3.51 4.13 12.51 10.62 9.03 买入 000596.SZ 古井贡酒 203.91 10.91 13.64 16.78 18.69 14.95 12.15 买入 603369.SH 今世缘 48.25 3.07 3.79 4.57 15.72 12.73 10.56 买入 603589.SH 口子窖 38.05 3.22 3.68 4.31 11.82 10.34 8.83 买入 603198.SH 迎驾贡酒 57.15 3.57 4.40 5.30 16.01 12.99 10.78 买入 600199.SH 金种子酒 12.53 0.08 0.47 0.92 156.63 26.66 13.62 买入 603919.SH 金徽酒 18.74 0.80 1.01 1.24 23.43 18.55 15.11 买入 600197.SH 伊力特 17.02 0.96 1.23 1.49 17.73 13.84 11.42 买入 600559.SH 老白干酒 17.63 0.94 1.16 1.38 18.76 15.20 12.78 买入 603288.SH 海天味业 34.64 1.18 1.34 1.49 29.36 25.85 23.25 买入 603027.SH 千禾味业 13.38 0.61 0.74 0.88 21.93 18.08 15.20 买入 603317.SH 天味食品 10.86 0.52 0.65 0.77 20.88 16.71 14.10 买入 600872.SH 中炬高新 19.73 1.11 1.37 1.69 17.77 14.40 11.67 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 12.31 0.80 0.89 0.99 15.39 13.83 12.43 买入 600305.SH 恒顺醋业 7.16 0.13 0.17 0.20 55.08 42.12 35.80 买入 603755.SH 日辰股份 22.63 0.