煤炭行业周报：旺季库存有望下降，预计煤价将持续回升

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 煤炭/ 煤炭开采 2024 年 07 月 14 日 旺季库存有望下降，预计煤价将持续回升 看好 ——煤炭行业周报（2024.07.08-2024.07.12） 证券分析师 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 研究支持 严天鹏 A0230122090007 yantp@swsresearch.com 联系人 严天鹏 (8621)23297818× yantp@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 动力煤方面，截至 7 月 11 日，根据中国煤炭市场网，秦皇岛港口动力煤现货价环比上周五上涨 12 元/吨，收报 852 元/吨。供给端，需求较弱的情况下，产地发运动力不足。根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至 7 月 12 日，当周日均调入量158.54 万吨，环比上周下降 13.1 万吨，降幅 7.63%，且同比去年下降 20.27%。需求端，当前电厂库存水平较高、补库动力不足。截至 7 月 12 日，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，日均调出量 168.76 万吨，环比上周下降 0.48 万吨，减幅0.28%，低于去年同期约 14.61%。港口库存方面，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至 7 月 12 日，库存 2645.2 万吨，环比上周减少 71 万吨，环比下降约2.61%，但仍为近 7 年来最高库存水平。当前北方港口及下游电厂库存均较高，使煤价承压，但随着高温天气到来、日耗将明显提升，动力煤价格预计持续回升。炼焦煤方面，根据钢之家数据，7 月 12 日，山西产主焦煤京唐港库提价 2110 元/吨，环比上周持平。供给端相对平稳；需求端，根据我的钢铁网数据，247 家主要钢企日均铁水产量238.22 万吨，环比上周下降 0.43%、处历史较高水位，焦煤需求淡季不淡，使得焦煤价格止跌企稳，预计秋季开工旺季到来将促进需求及焦煤价格回升。我们重点推荐稳定经营、高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的兖矿能源、广汇能源，及高现金流焦煤标的潞安环能。 重要信息回顾： ⚫ 旺季到来、日耗攀升，动力煤价格有望上涨：供给端，主产地安监环保压力较大，对产量有所影响。需求端，水电强劲，且当前下游电厂库存较为充足、采购积极性不足。由于高温天气来袭，预计各环节库存将逐步下降，动力煤价格预计将企稳上涨。 ⚫ 供需博弈，国际油价下跌：根据伦敦国际石油交易所，截至 7 月 12 日，布伦特原油期货结算价环比下跌 1.65 美元/桶至 85.18 美元/桶，跌幅 1.9%。根据伦敦国际石油交易所的布伦特原油价格，及中国煤炭市场网的国际、国内煤价计算，按热值统一为吨标准煤后，截至 7 月 5 日，国际油价与国际煤价比值为 2.61，环比下降 0.01 点，降幅0.19%；国际油价与国内煤价比值为 2.97，环比增长 0.05 点，增幅 1.82%。 ⚫ 环渤海港口库存，及下游港口库存环比均下降：根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至 7 月 12 日，环渤海四港口库存 2645.2 万吨，环比上周减少 71 万吨，减幅 2.61%。当周环渤海四港日均锚地船舶共 67 艘，环比上周增加 14 艘，增幅26.5%。下游港口库存方面，根据广州华南煤炭交易中心数据，截至 7 月 12 日，广州港库存 352 万吨，周环比下降 4 万吨；根据中国煤炭市场网统计的周度华东港口库存数据，截至 7 月 12 日，华东港口煤炭 711 万吨，周环比下降 9 万吨。本周北方港口及下游华东华南港口库存均环比有所下降。 ⚫ 国内沿海运费环比上涨：根据秦皇岛煤炭网，截至 7 月 12 日，国内主要航线平均海运费较上周环比增长 1.46 元/吨，报收 28.66 元/吨，涨幅 5.36%。根据中国煤炭市场网，截至 7 月 5 日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）较上周环比下跌0.74 美元/吨，报收 17.35 美元/吨。 ⚫ 风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共10页 简单金融 成就梦想 1．近期行业政策及动态 .................................................... 4 2．产地动力煤价格环比上涨、焦煤价格环比下跌 ............. 5 3．国际油价环比下跌 ....................................................... 6 4．环渤海港口库存环比下降 ............................................. 7 5．国内海运费环比增长 .................................................... 8 6．重点公司估值表 ........................................................... 9 7．风险提示 ..................................................................... 9 目录 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共10页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................... 5 图 2：动力煤价格指数（元/吨） .......................................................................... 5 图 3：产地炼焦煤价格（元/吨） .......................................................................... 6 图 4：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨） .......................................................... 6 图 5：国际油价与国际国内煤价（原始单位） ....................................................... 6 图 6：国际油价与国际煤价比值（热值统一） ....................................................... 6 图 7：环渤海四港区调入量（万吨）..