电气设备行业：国内大储构网趋势对价格弹性几何？

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨电气设备 [Table_Title] 国内大储构网趋势对价格弹性几何？ 报告要点 [Table_Summary]2024 年以来，“构网”成为储能招投标市场关键词之一，例如 3 月龙源电力集采 800MW 构网型 PCS，4 月新华水电对 2GWh 构网型储能项目 PC 承包进行招标、7 月中国电气装备集采1GW 构网型 PCS 等，另外也有多个构网型项目在 2024 上半年完成并网。产业链方面，阳光电源、科华数据、禾望电气等众多企业相继推出构网型新产品，技术升级带来短期价值量提升。本期专题将从构网型储能和普通跟网型储能差异入手，解释为何构网是储能发展必然趋势、其对中短期价格弹性几何。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 叶之楠 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520090003 SFC：BQK482 %%%%1请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电气设备 cjzqdt11111 [Table_Title2] 国内大储构网趋势对价格弹性几何？ 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 什么是构网型储能？ “构网”和“跟网”根本差异在于能否无源运行并提供主动支撑，实现构网的关键在于 PCS 环节。构网型储能能够在孤网或无源网中运行，对功率变化和电压扰动响应更快；而普通跟网型储能只能并网运行，响应速度也较慢。这是因为构网型储能：1）能够主动识别电网情况，提供电压、惯量支撑；2）具备故障穿越功能，在电网故障下持续并网运行；3）具备启动和支持系统崩溃后的重启能力；4）具备阻尼可控能力，避免超调和振荡。相较于跟网型储能，构网型储能应对复杂的电网环境，可以快速平抑电网波动，增强电力系统稳定性。 为何构网型储能是必然趋势？ 对电网而言，新能源出力间歇性、波动性和并网器件的低裕度，导致电网频率和电压变化加快、振荡频率和幅度提升，因此新能源高占比需要更高的电网支撑水平。对电网侧储能业主，构网升级可以提高辅助服务 K 值，提高竞标优势和收益。对电源侧储能业主，构网型储能能够对送出电压和频率提供主动支撑，进而提升消纳能力，有利于新能源富集地区进行长距离送出；另外未来新能源竞争性配置要求配储具备构网型功能，电网将优先调度友好型电源。 构网型升级对价格弹性几何？ 构网型 PCS 是构网型储能的核心，价格弹性可达 100%-150%，构网型储能系统及 EPC 中标价格也显著高于均价。考虑到目前具备构网型技术及项目基础的公司较少，短期内技术升级有望带来可观的价值弹性，有利于国内中标价格企稳向好，相关技术龙头有望受益。 风险提示 1、储能装机不及预期； 2、市场竞争风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《西北 750kV 电网需求潜力到底如何？》2024-07-07 •《从结构和兑现度看美国大储并网节奏》2024-07-01 •《如火如荼，蒸蒸日上——风电行业 7 月月报》2024-06-30 -33%-21%-8%5%2023/72023/112024/32024/7电气设备沪深300指数2024-07-10%%2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 10 行业研究 | 专题报告 目录 国内大储构网趋势对价格弹性几何？ ............................................................................................ 4 什么是构网型储能？ ....................................................................................................................................... 4 为何构网是必然趋势？ ................................................................................................................................... 4 构网型升级对价格弹性几何？ ........................................................................................................................ 6 风险提示 ....................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1：随着我国风光发电占比提升，并网技术要求从适应电网发展为支撑电网、构建电网 ......................................... 5 图 2：2024 年 2-4 月构网型储能系统中标价格与均价情况 .......................................................................................... 7 表 1：构网型储能和跟网型储能差异 ............................................................................................................................ 4 表 2：典型省份辅助服务交易规则................................................................................................................................ 5 表 3：部分构网型配储政策要求 ................................................................................................................................... 6 表 4：2024 年储能 PCS 采招信息 ............................................................................................................................... 6 表 5：