通信行业周观点：台积电资本开支锚定上限，光芯片与硅光迎密集扩产

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信周观点：台积电资本开支锚定上限，光芯片与硅光迎密集扩产 报告要点 [Table_Summary]2026 年第 15 周，通信板块上涨 8.23%，在长江一级行业中排名第 1 位；2026 年年初以来，通信板块上涨 29.60%，在长江一级行业中排名第 1 位。台积电 26Q1 盈利创新高，26 年资本支出预计接近规划上限，先进封装极度紧张；博通与 Meta 深化 MTIA 自研算力及光互联网络合作，算力高景气持续验证。产业链核心环节密集扩产，仕佳光子扩产光芯片及光器件产能，Credo 收购 DustPhotonics 整合硅光技术。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] 通信周观点：台积电资本开支锚定上限，光芯片与硅光迎密集扩产 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 板块行情 2026 年第 15 周，通信板块上涨 8.23%，在长江一级行业中排名第 1 位；2026 年年初以来，通信板块上涨 29.60%，在长江一级行业中排名第 1 位。个股层面，通信板块内市值在 80 亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为鼎通科技（+27.90%）、剑桥科技（+24.99%）、中贝通信（+21.75%）；跌幅前三分别为长江通信（-6.84%）、恒宝股份（-6.75%）、烽火通信（5.97%）。 台积电 26 年资本开支接近规划上限，先进封装产能紧张、持续扩产 台积电发布季报，26 Q1 实现营业收入 11341.0 亿新台币，同比+35.1%，环比+8.4%；归母净利润 5724.8 亿新台币，同比+58.1%，环比+13.2%；盈利能力再创新高，26Q1 毛利率 66.2%，环比+3.9pct；净利率 50.5%，环比+2.1pct。其中，HPC 业务收入占比跃升至 61%，26Q1 环比增长约 20%，成为绝对增长引擎；按制程，3nm/5nm/7nm 分别占晶圆收入 25%/36%/13%。公司指出从生成式 AI 向智能体 AI 的转变正引发算力需求的新一轮激增，上调全年营收指引至30%以上，并将 2026 年资本支出锚定在 520 亿至 560 亿美元区间的上限。此外，公司指出先进封装（CoWoS）产能依然极度紧张，将加速全球 3nm 产能扩张，持续深化与 OSAT 厂商的合作；台南科学园/亚利桑那/日本均新增 3nm 晶圆厂，预计分别在 27H1/27H2/28 年开始量产。 Meta 与博通延长合作，共同推进 MTIA 部署与网络架构升级 博通宣布与 Meta 延长合作至 2029 年，为其自研芯片 MTIA 提供技术支持。MTIA 首批部署规划超过 1GW，远期向数 GW 扩展。此外，博通还将提供涵盖交换机、光互联在内的以太网网络解决方案。云巨头坚定加码自研算力，将深度拉动高速光连接的增量需求。 仕佳光子扩充光芯片及器件产能，Credo 收购 DustPhotonics 加码硅光 国内，仕佳光子公告拟投资 12.65 亿元扩充高速光芯片与器件产能，以匹配算力网络、数据中心等市场对高速、高性能光芯片及器件的增量需求，建设周期 2 年。海外，Credo 拟斥资超 7.5亿美元收购硅光 PIC 厂商 DustPhotonics，将其 1.6T、3.2T 硅光芯片技术与自身的 DSP 及SerDes 能力深度整合，打造端到端 AI 光互联方案。Credo 预计完成收购后，FY2027 光业务营收将超 5 亿美元。光通信供应链密集公布扩产规划，产业投资火热，印证 AI 集群对低功耗、高密度光互连的迫切需求，1.6T 时代硅光核心地位凸显。 投资建议 台积电 26Q1 盈利创新高，26 年资本支出预计接近规划上限，先进封装极度紧张；博通与 Meta深化 MTIA 自研算力及光互联网络合作，算力高景气持续验证。产业链核心环节密集扩产，仕佳光子扩产光芯片及光器件产能，Credo 收购 DustPhotonics 整合硅光技术。1）运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；2）光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子、华懋科技、嘉元科技，关注太辰光、源杰科技；3）液冷：推荐英维克；4）光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤；5）国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份；6）AI 应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通；7）卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技。 风险提示 1、国际环境变化；2、云商投入 AI 大模型力度不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《通信周观点： AI 商业化加速，Trainium 需求旺盛》2026-04-16 •《通信周观点：Anthropic ARR 突破$30B，英伟达$2B 战投 Marvell》2026-04-08 •《通信周观点：硅光晶圆厂产能扩充，光芯片锁单扩产共振》2026-04-02 -10%47%103%160%2025/42025/82025/122026/4通信设备Ⅲ沪深3002026-04-23%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 9 行业研究 | 行业周报 目录 风险提示 ....................................................................................................................................... 7 图表目录 图 1：电信业务板块 PE-TTM（剔除负值）分位数（时间范围：2016/4/7-2026/4/17） ............................................. 5 图 2：海外大模型 Token 调用情况（单位：B） .......................................................................................................... 5 图 3：台积电季度营业收入及增速................................................................................................................................ 6 图 4