汽车行业跟踪：Robotaxi商业化提速，规模提升有望加速盈利步伐

汽车行业跟踪（2024.7.8-2024.7.14）：Robotaxi 商业化提速，规模提升有望加速盈利步伐 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2024 年 7 月 14 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 徐国铨 汽车行业研究助理 邮 箱：xuguoquan@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 汽车行业跟踪（2024.7.8-2024.7.14）：Robotaxi 商业化提速，规模提升有望加速盈利步伐 [Table_ReportDate] 2024 年 7 月 14 日 本期内容提要: [Table_Summary] ➢ Robotaxi 快速降本+政策支持，商业化逐渐提速。近日无人驾驶出租车（Robotaxi）武汉订单量迎来较快增长，单日单车峰值超 20 单，达到传统出租车司机平均日单量水平。 ➢ 我们认为当前阶段成本+政策为主要推动力。成本方面，萝卜快跑最新的第六代无人车整车成本为 20.46 万元，相较于第五代下降 60%；营运成本、服务成本也能分别下降 30%与 80%。根据 Robotaxi 运营公司如祺出行港交所招股书，其预计 2026 年 Robotaxi 的单公里成本将低于有人驾驶网约车服务，届时 Robotaxi 将逐步开始普及。 ➢ 政策方面，武汉给予智能网联汽车大力度政策支持。2022 年 8 月 8日，武汉发布自动驾驶全无人商业化试点政策，并向百度发放全国首批无人化示范运营资格，允许车内无安全员的自动驾驶车辆在社会道路上开展商业化服务。截至 2023 年底，武汉市全市累计开放测试道路里程已突破 3378.73 公里，覆盖武汉 12 个行政区，辐射面积约 3000平方公里，开放里程和开放区域数量保持全国第一，成为全球最大的自动驾驶运营服务区。上海、北京等地政策持续推进，2024 世界人工智能大会上，上海发放了首批无驾驶人智能网联汽车示范应用许可；北京市发布《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》，拟支持自动驾驶汽车用于网约车、汽车租赁等城市出行服务。 ➢ 规模提升有望加速盈利步伐。目前萝卜快跑在武汉投放自动驾驶车辆数已达 400 台，并计划在年内完成千台无人车的部署，百度预计到2024 年底，将在武汉实现收支平衡，并在 2025 年全面进入盈利期。根据赛可智能 CTO 于乾坤，一家企业在一个城市内的无人驾驶出租车保有量超过 1000 辆，即可达到基本的盈亏平衡。我们认为随着成本端+政策端利好逐步推进，后续盈利的关键变量或取决于规模的快速提升能力，对于单个企业来讲，单个城市运营车辆数能否超过 1000台或是盈利的关键节点。 ➢ 投资建议：展望 2024年全年，我们认为汽车板块仍需重点把握“头部品牌份额集中+智能化提速+出海&全球化”三大机遇。 ➢ 整车建议关注：①处于强新车周期&规模效应释放的【比亚迪、赛力斯】；②鸿蒙智行合作车企【北汽蓝谷】；③受益出口占比快速提升的【长城汽车】及客车、重卡龙头【宇通客车、潍柴动力、中国重汽】等。 ➢ 零部件建议关注：①智能化产业链核心零部件，感知层【德赛西威、保隆科技、华域汽车】等，决策层【经纬恒润、均胜电子、华阳集 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 团】等，执行层【伯特利、中鼎股份、拓普集团、亚太股份、耐世特、浙江世宝】等；②绑定强势车企/爆款车型：受益于问界 M9 销量提升，以及 M5、M7 新款订单旺盛，建议关注配套价值量高、业绩弹性大的华为智选产业链【北汽蓝谷、博俊科技、沪光股份、拓普集团、星宇股份、瑞鹄模具】等；③前期减值结束，低基数下业绩有望持续反转的【双林股份】等；④零部件出口链如【冠盛股份】等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 ➢ 市场回顾： ➢ 本周汽车板块录得上涨。本周（7.8-7.14）汽车板块 5.67%，居中信一级行业第 2 位，跑赢沪深 300 指数（1.20%）4.46pct，跑赢上证指数（0.72%）4.94pct。 ➢ 乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车板块录得上涨。本周乘用车板块 6.75%，商用车板块 2.19%，汽车零部件板块5.75%，汽车销售及服务板块 3.85%，摩托车及其他板块 6.52%。 ➢ 个 股 方 面 ， 乘 用 车 板 块 北 汽 蓝 谷 （+11.62%） 、 长 城 汽 车（+11.09%）、长安汽车（+10.66%）、江淮汽车（+10.54%）、比亚 迪 （+8.51%） 等 个 股 涨 幅 靠 前 ； 商 用 车 板 块 金 龙 汽 车（+23.61%）、江铃汽车（+17.24%）、金杯汽车（+10.57%）、中国汽研（+8.77%）、东风汽车（+8.35%）等个股涨幅靠前；零部件板 块 东 箭 科 技 （+42.28%） 、 经 纬 恒 润 （+34.21%） 、 阿 尔 特（+34.10%）、金钟股份（+27.65%）、德迈仕（+27.30%）等个股涨幅靠前。 ➢ 国际快讯：（1）韩国 SK On 扩大产品线布局，向更多车企推销“方形电池”；（2）越南造车新势力 Vinfast 今年交付预测从 10 万台下调至 8 万台；（3）马斯克：特斯拉 FSD 12.5.x 更新将统一高速和市区软件栈；（4）美国对进口自中国的低速载人车辆发起双反调查。 ➢ 国内速递：（1）工信部副部长辛国斌：中国车企要立志做“百年老店”，坚决抵制不当竞争；（2）长安汽车预计上半年净利同比下降约六成：下半年开启新能源产品周期；（3）动力电池产业创新联盟常务副秘书长马小利：部分快充路线会加速电线老化 造成安全隐患；（4）中汽协秘书长付炳锋：预计新能源汽车全年产销有望实现 1150万辆；（5）中国品牌乘用车市场份额持续提升，今年上半年占比超六成；（6）不再借用北汽资质，小米造车真正独立。 ➢ 本周铝、铜、冷轧板、碳酸锂、天然橡胶、聚丙烯周均价环比下降。铝均价周环比-1.33%，铜均价周环比-1.19%，冷轧板均价周环比-1.06%，碳酸锂均价周环比-0.88%，天然橡胶均价周环比-0.72%，聚丙烯均价周环比-0.58%。 ➢ 风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超