华设集团(603018)车路协同四大核心技术，低空经济自研空管平台

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 公司事件点评 证券研究报告 [Table_Industry] 华设集团(603018) [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_Target] 目标价格： 15.14 上次预测: 15.14 [Table_CurPrice] 当前价格： 8.78 [Table_Date] 2024.07.12 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间（元） 6.19-10.65 总市值（百万元） 6,004 总股本/流通A股（百万股） 684/669 流通 B 股/H 股（百万股） 0/0 [Table_PicQuote] [Table_Report] 相关报告 低空经济竞争优势被低估，AI 数字化协同发展前景广阔 2024.05.09 受益江苏低空经济政策催化，形成低空经济业务格局 2024.04.18 中标低空无人机 5G 智联网和服务管理平台项目 2024.04.02 形成低空经济业务格局，研发 AIRoad2.0/ VRRoad2.0 等新产品 2024.03.28 低空经济领域积累深厚，AI 设计产品不断迭代升级 2024.03.19 车路协同四大核心技术，低空经济自研空管平台 [table_Authors] 韩其成(分析师) 郭浩然(分析师) 021-38676162 010-83939793 hanqicheng8@gtjas.com guohaoran025968@gtjas.com 登记编号 S0880516030004 S0880524020002 本报告导读： 在车路协同方面进行四大核心技术的开展：智能车载技术，智能路侧技术，通信技术以及云端技术。车路协同相关产品已在多项车路协同示范项目中落地。 投资要点： [Table_Summary] 北京市自动驾驶网约车征求意见，百度武汉自动驾驶业务目标 2025 年实现盈利。(1)7 月 3 日，工信部、公安部、自然资源部、住建部、交通运输部发布《关于公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单的通知》，确定了 20 个城市(联合体)为智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市。(2)6 月 30 日，北京市经济和信息化局对《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》公开征集意见，拟支持自动驾驶汽车用于城市公共电汽车客运、网约车、汽车租赁等。(3)据新华网报道，百度自动驾驶业务部总经理陈卓表示百度自动驾驶平台萝卜快跑在武汉运营面积已达 3000 平方公里，目标到 2024 年底在武汉实现收支平衡，在 2025 年实现盈利。 华设集团车路协同开展车载与路侧等四大核心技术，车路云在多地落地。(1)华设集团围绕“智慧公路、智慧港航、智慧运输、智慧园区、智慧城市”，研发成套数字化技术解决方案与产品。(2)据 7 月 8 日投资者互动，2023 年度公司数字及智慧业务营收为 3.9 亿元，其中车路云相关业务营收占比超过 50%。除江苏省外，车路云业务还在重庆、山东、广东等省市有落地。(3)公司在车路协同方面进行四大核心技术的开展：智能车载技术，智能路侧技术，通信技术以及云端技术，完成智能路侧终端 RSU、智能车载终端OBU 及智能网联云控平台开发，提供辅助驾驶及分析决策服务。相关产品已在江苏五峰山智慧高速项目、泰州市 G328 数字公路示范项目、江苏常泰未来智慧大桥车路协同示范项目、河北栾城车路协同项目中落地。 积极布局低空经济全业务链条，自研低空空域管理等软件。(1)据 5 月 21日投资者互动，公司 2023 年民航及低空经济业务的收入约 1.2 亿元，其中低空经济业务占比约 30%。从 2024 年低空经济产业政策和市场趋势来看，该业务将会快速持续增长。(2)公司会从低空经济全业务链条的角度建立相关团队或设立子公司，积极江苏省外低空业务。(3)公司积极整合相关资源，在低空飞行基础设施、数字空域管理、飞行监管服务、安全检测运维等方面积极拓展。(4)公司在低空经济领域，重点自研低空空域航路规划设计软件、低空空域管理及飞行监控平台等产品，同时结合气象服务、安全监控、通信等合作生态，提供空管运营相关平台建设和运营管理整体能力。 AI 数字化活跃用户年增 50%以上，当前股息率 3.5%估值位于历史底部。(1)维持增持。维持预测 2024-2026 年 EPS1.16/1.25/1.35 元增 13%/8%/7%，维持目标价 15.14 元，对应 2024 年 13 倍 PE。(2)子公司狄诺尼研发的EICAD+AIRoad 交互式数字化设计平台新增 AI 精灵辅助设计功能，可自动快速完成路线、立交、路基、桥隧的三维正向设计建模和 SaaS 化部署，设计效率提升 10 倍以上。全国约 80%的交通、市政甲级设计院，近 2 万名设计师使用，近两年，累计设计完成立交 900 余座、道路总里程约 43000公里，活跃用户每年增长 50%以上。(3)华设集团 2024 年 PE7.6 倍近 10 年分位数 13%，PB1.25 倍近 10 年分位数 6%，当前股息率 3.5%。 风险提示：车路云政策低于预期，基建投资低于预期等。 -31%-21%-11%-1%8%18%2023-072023-112024-032024-0752周股价走势图华设集团上证指数4474989华设集团(603018) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 4 依托公司行业智库(北京民航院)+规划设计产业策划(公司本部)+行业运用(中设航空)，形成低空经济业务格局。(1)公司在低空经济领域具备丰富的经验和深厚的技术积累，可提供包括低空政策咨询、标准制定、规划设计、空域管理、系统开发以及行业应用等在内的全方位服务，先后为 113 个运输机场和 18 个通用机场提供工程咨询服务。(2)依托公司行业智库(北京民航院)+规划设计产业策划(公司本部)+行业运用(中设航空)，形成了从行业规划、标准政策研究，到通用航空及配套设施设计咨询，再到综合管控平台建设及无人机行业落地运用的低空经济业务格局，2023 年，公司深度参与省内多个城市市民用无人机试飞基地建设和服务项目，并依托“路智宝”“路域宝”“航务宝”等系列低空经济融合产品的推广实施运用，积极构建省级低空通航产业政务信息服务平台。(3)在省市低空智能管理系统建设、无人机运维等业务领域，持续提升项目后期运营服务水平，并开发多元化应用场景。(4)在数据治理方面，集团致力于开发系统数据中台，为低空经济基础设施的规划与设计提供科学决策支持。(5)公司设计的赣州低空经济产业园已成为全国唯一以 B 类通用机场标准建设的飞行测试基地，以及唯一集飞行空域、800 米飞行测试跑道、风洞实验室、综合检测实验室、低空监管平台、通航机库等低空经济产业发展全要素零距离融合在一起的低空经济产业园。 AI 设计产品显著提升方案设计效率，相关产品仍在不断迭代升级，江苏狄诺尼 2023 年新签增约 70%、营收增 100%以上。(1)江苏狄诺尼 2023 年新签增约 70%、营收增 1