煤炭行业周报：煤炭价格企稳，预计下周煤价回升

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 行业周报 证券研究报告 [Table_Industry] 煤炭 2024.07.07 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_Report] 相关报告 煤炭《短期旺季不旺，行业 ROE 将逐步稳态化》 2024.07.01 煤炭《短期旺季不旺，不改长期供需》 2024.06.23 煤炭《【国君煤炭数据库】行业数据更新20240622》 2024.06.23 煤炭价格企稳，预计下周煤价回升 煤炭行业周报 [table_Authors] 黄涛(分析师) 邓铖琦(分析师) 021-38674879 010-83939825 huangtao@gtjas.com dengchengqi024452@gtjas.com 登记编号 S0880515090001 S0880523050003 本报告导读： 动力煤：涨价时间点预计在下周末；炼焦煤：Q3 长协价格持平，继续看好 Q4 的价格弹性。判断煤炭 ROE 下行已经在 Q2 触底。 投资要点： [Table_Summary] 投资建议：我们认为煤炭板块估值的重塑正在途中，背后反应的不仅是煤炭行业深刻供需结构变化，逐步“公用事业化”，而且也反映了在资产荒背景下，无风险收益率下行趋势下的高股息资产更加受到市场青睐的投资策略问题，推荐优质的高盈利稳定性与盈利可预见性的龙头：陕西煤业、中国神华；推荐煤电一体的新集能源，受益陕西能源；推荐长协焦煤：恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤；推荐国改领先的央企：中煤能源；推荐喷吹煤龙头：潞安环能；推荐基本面拐点的山煤国际。 动力煤：涨价时间点预计在下周末。本周黄骅港 Q5500 平仓价 850 元/吨，较上周下跌 8 元/吨，虽然继续显现出阴跌的态势，但是最后几天价格已经区域稳定。华东本周已经正式出梅，对应的是全面进入高温，可以观察到CCTD 公布的日耗量本周有明显的抬升，恢复到历史正常旺季的 220 万吨/天水平，沿海库存显现掉头向下的态势。我们预计下周可能是煤炭价格重新回涨的时间节点，但预计在水电确定性大增的背景下，预计今夏的价格天花板难以突破 950 元/吨 焦煤：Q3 长协价格持平，继续看好 Q4 的价格弹性。京唐港主焦煤库提价（山西产）2110 元/吨，环比提升 90 元/吨。本周市场关注的 Q3 焦煤的长协价格出炉，维持我们之前的预判与 Q2 持平 2100 元/吨，能够维持不变也意味着 2100 元/吨的长协价较同期 1900 元/吨左右，会有明显的抬升，上市焦煤企业利润同比将恢复增长，确定性提升。焦煤的拐点可能出现在8 月的淡旺季之交，继续看好 Q4 的价格弹性。 行业回顾：1）截至 2024 年 7 月 6 日，秦皇岛港库存为 596.0 万吨（-0.2%）。京唐港主焦煤库提价 2110 元/吨（4.5%），港口一级焦 2077 元/吨（0.0%），炼焦煤库存三港合计 259.6 万吨（7.9%），200 万吨以上的焦企开工率为77.79%（0.54PCT）。2）澳洲纽卡斯尔港 Q5500 离岸价下跌 1 美元/吨（-0.6%），北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低 63 元/吨；澳洲焦煤到岸价 271 美元/吨，较上周上涨 17 美元/吨（6.7%），京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤成本低 149 元/吨。 风险提示：宏观经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期释放。 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 20 目录 1. 动力煤数据跟踪：煤价下跌，库存增加 .................................................. 3 1.1. 市场跟踪：煤价下跌 ............................................................................ 3 1.1.1. 港口市场煤价下跌 ......................................................................... 3 1.1.2. 6 月内蒙坑口煤价下跌 .................................................................. 3 1.1.3. 海外煤价下跌，澳煤与国产煤的价差缩小 ................................. 4 1.1.4. 北方港口和秦皇岛库存减少，南方港口库存增加 ..................... 5 1.2. 年度长协价：2024 年 7 月环比持平 ................................................... 6 2. 焦煤数据跟踪：国内煤价持平，海外煤价下跌 ...................................... 7 2.1. 市场煤：国内煤价持平，海外煤价下跌 ............................................ 7 2.1.1. 港口焦煤价格上涨 ......................................................................... 7 2.1.2. 产地焦煤价格基本持平 ................................................................. 8 2.1.3. 澳洲焦煤价格上涨，蒙煤价格持平 ............................................. 8 2.1.4. 港口库存增加，钢厂库存减少，下游螺纹开工率提升 ........... 10 2.2. 长协价：焦煤长协价与上周持平 ...................................................... 12 3. 无烟煤：价格持平，下游聚乙烯价格下跌 ............................................ 13 4. 本周行情回顾：板块上涨，跑赢大盘 .................................................... 14 5. 附录 ............................................................................................................ 15 5.1. 本周重要事件回顾 .............................................................................. 15 5.2. 上市公司本周重要公告 ..............