2024年计算机行业半年度策略：端侧智能加速落地，政策赋能新兴赛道

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 58 [Table_Main] 行业研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 计算机行业半年度策略报告 2024 年 06 月 30 日 [Table_Title] 端侧智能加速落地，政策赋能新兴赛道 ——2024 年计算机行业半年度策略 [Table_Summary] 报告要点：  上半年计算机行业资本市场表现较差，估值水平调整较为充分 从年初到 2024 年 6 月 26 日收盘，计算机（申万）指数下跌 22.96%，显著跑输上证指数、沪深 300、创业板指、科创 50 指数等。从技术发展的角度来看，国内外 AI 大模型能力不断迭代更新，软硬件配套逐步完善，打开手机、PC 等端侧的 AI 应用空间。从政策角度来看，今年政府工作报告中两次提到量子技术，低空经济产业规划加快落地，各地紧密开展“车路云一体化”应用试点，板块仍有较多的投资机会。截至 2024 年 6 月 26 日收盘，剔除负值后，计算机（申万）指数的 PE TTM 为 34.75 倍，较年初显著回落。我们认为，计算机行业的科技与成长属性赋予其较高的估值溢价，从历史数据来看，目前计算机板块的估值水平处于合理区间，具备较好的长期投资价值。  AI 行业创新加速，端侧智能快速落地，未来成长空间广阔 AI 大模型的快速发展推动了生成式 AI 应用的爆发。AI PC 是 AI 大模型、软件应用和硬件设施的综合体，通过云端与本地的协作，将云端大模型强大的数据处理能力应用到 PC 本地的各种应用场景中。云端与本地终端的结合，云端大模型在应用时的稳定性会得到提升，通过终端的输入组件达成高效的人机交互，以本地终端的数据储存和数据保护协议提高个人隐私和数据的安全性。AI PC 在本地终端嵌入大模型后，可协助个人完成文本撰写、文案构思、会议记录、Excel 表格制作等一系列日常工作。根据 Canalys 的数据，2024 年，全球 AI PC 出货量将达到 4800 万台，占个人 PC 总出货量的 18%；到 2025 年，AI PC 出货量将超过 1 亿台，占 PC 总出货量的 40%；到 2028 年，AI PC 出货量将达到 2.05 亿台，2024-2028 年的 CAGR 为 44%。  加快发展新质生产力，政策助力新兴赛道快速成长 随着量子技术的不断成熟，量子通信、量子计算、量子精密测量等领域快速发展。2024 年政府工作报告中提到：“制定未来产业发展规划，开辟量子技术、生命科学等新赛道”。目前，合肥的量子产业正在开辟未来产业“新赛道”，加速形成新质生产力。 根据赛迪顾问发布的《中国低空经济发展研究报告(2024)》，2023 年中国低空经济模达 5059.5 亿元，到 2026 年有望达到 10644.6 亿元。随着电子信息技术的发展和计算机在机载设备和空管地面设备中的广泛应用，再加上卫星通信和定位技术的成熟，使得在大范围内对空中交通进行管理有了实现的可能，低空领域空管系统建设需求旺盛。 车路云一体化产业内涵丰富，是对当前道路交通体系的一次智慧升级。2024 年 1 月，五部委印发《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》，各地纷纷统筹规划相关试点项目，空间巨大。  风险提示 AI 技术在 PC 等领域的落地节奏低于预期：量子技术产业化进展低于预期：车路云一体化产业落地进度不及预期；低空经济产业落地不及预期；行业竞争加剧的风险；宏观经济环境变动的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究：生成式 AI 加速创新，国内厂商聚力突破》2024.05.30 《国元证券行业研究：生成式 AI 加速创新，行业迎历史性机遇》2024.03.29 [Table_Author] 报告作者 分析师 耿军军 执业证书编号 S0020519070002 电话 021-51097188-1856 邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn 联系人 王朗 邮箱 wanglang2@gyzq.com.cn -45%-33%-20%-7%5%6/309/2912/293/296/28软件与服务沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 58 目 录 1. 市场表现低于预期，估值优势逐步显现 .............................................................. 5 1.1 市场行情回顾 ............................................................................................. 5 1.2 行业估值概况 ............................................................................................. 5 2. 端侧智能快速发展，成长空间逐步打开 .............................................................. 7 2.1 生成式 AI 爆发增长，PC 产业喜迎新机遇 ................................................. 7 2.1.1 AI PC 产业概况 ................................................................................. 7 2.1.2 AI PC 发展前景 ................................................................................. 9 2.2 AI 推动 PC 产业升级，全新空间有望打开 ................................................. 11 2.2.1 芯片 ................................................................................................. 11 2.2.2 软件 ................................................................................................ 13 3. 量子科技快速发展，政策发力加速成长 ............................................................ 21 3.1 量子科技优势明显，政策助力产业发展 ................................................... 21 3.2 产业链条逐