建筑装饰行业跟踪周报：水利、交运等细分领域投资景气好，关注下半年政府债券发行加快节奏

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 水利、交运等细分领域投资景气好，关注下半年政府债券发行加快节奏 2024 年 07 月 01 日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师 任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 研究助理 杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《基建投资环比有所回落，关注政府债券发行加快对投资端影响》 2024-06-23 《政府债券发行加快，期待投资实物量加快落地》 2024-06-17 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2024.6.24–2024.6.28，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-1.82%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-0.97%、-1.78%，超额收益分别为-0.85%、-0.04%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）5 月财政收支：5 月一般公共预算支出增速有所回落，基建类支出表现分化，其中交通运输、农林水支出单月同比增长 9.5%、9.0%，呈现较快的增长，政府性基金支出随着专项债发行加速降幅收窄，随着专项债发行落地，有望直接进一步提速。 ◼ 周观点：（1）5 月一般公共预算支出增速有所回落，基建类支出表现分化，其中交通运输、农林水支出单月同比增长 9.5%、9.0%，呈现较快的增长，结合此前 5 月基建投资数据来看，铁路、航空、水利投资表现较好，分别同比增长 21.6%/20.1%/18.5%，建议关注水利、交运等结构上的需求景气上行领域；政府债券 5 月开始发行放量，预计随着后续专项债加快发行以及超长期特别国债落地，财政发力有望持续向实物需求传导，政府债券发行加快带来的投资实物量落地对建筑业需求的影响有望更加积极。国资委提出强化投资者回报，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，从建筑央企发布 2023 年报和 24 年一季度来看，业绩表现普遍稳健，份额持续提升，我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国化学、中国电建、中国核建、中国中铁等。 （2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；2023 年我国对外非金融类直接投资同比增长 16.7%，在“一带一路”共建国家非金融类直接投资同比增长 28.4%，对外投资平稳发展，基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，后续有望逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：《2024~2025 年节能降碳行动方案》发布，在加快推动建筑领域节能降碳等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等；低空经济各地方政策催化不断，建议关注建筑和基建设计院板块，相关标的建议关注中交设计、设计总院、华设集团等。 ◼ 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 -26%-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%2023/7/32023/10/312024/2/282024/6/27建筑装饰沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 11 内容目录 1. 行业观点 ................................................................................................................................................... 4 2. 行业和公司动态跟踪 ............................................................................................................................... 6 2.1. 行业数据点评 ................................................................................................................................. 6 2.2. 行业新闻 ......................................................................................................................................... 7 2.3. 板块上市公司重点公告梳理 ......................................................................................................... 7 3. 本周行情回顾 ........................................................................................................................................... 9 4. 风险提示 ................................................................................................................................................. 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 11 图表目录 图 1： 公共财政收入同比变动情况（%） ................................................................................................ 6 图 2： 税收收入同比变动情况（%）