通信行业周报：国内海风建设提速，“千帆星座”首批卫星发射在即

请务必阅读正文之后的重要声明部分-1- 、 国内海风建设提速，“千帆星座”首批卫星发射在即 -中泰通信行业周报（0624-0630） 通信 证券研究报告/行业周报 2024 年 6 月 30 日 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 Email：chenny@zts.com.cn 分析师：杨雷 执业证书编号：S0740524060005 Email：yanglei01@zts.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 123 行业总市值(百万元) 4148367 行业流通市值(百万元) 1345510 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 中际旭创 137.88 2.71 6.41 8.93 11.35 50.88 21.51 15.44 12.15 0.62 买入 天孚通信 88.42 1.85 3.22 4.83 6.46 47.79 27.46 18.31 13.69 0.78 买入 中天科技 15.85 0.91 1.10 1.32 1.51 17.42 14.41 12.01 10.50 0.85 买入 亨通光电 15.77 0.87 1.14 1.36 1.61 18.13 13.83 11.60 9.80 0.72 买入 广和通 17.10 0.74 0.95 1.20 1.46 23.11 18.00 14.25 11.71 0.85 买入 备注：以 2024 年 6 月 28 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周沪深 300 下跌 0.97%，创业板下跌 4.13%，其中通信板块下跌 1.20%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的 123 支成分股本周内换手率为 1.84%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.43%，板块整体活跃程度强于大盘。 ◼ 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：会畅通讯（+16.35%）、上海瀚讯（+9.41%）、信维通信（+4.26%）、光弘科技（+4.20%）、辉煌科技（+3.62%）、；跌幅居前五的公司分别是：澄天伟业（-14.52%）、源杰科技（-13.32%）、天孚通信（-11.84%）、ST 中嘉（-10.59%）、ST 特信（-10.42%）。 ◼ 海风建设有望提速，海缆景气度回升。近期江苏国信大丰 85 万千瓦海上风电项目 220kv 海缆启动招标，包括 3x400mm² 127/220kv 海底光电复合电缆（H10#海上风电场，总长约 44km），3x500mm² 127/220kv 海底光电复合电缆（H16#海上风电场，总长约 43.9km），3x630mm² 127/220kv 海底光电复合电缆（H1#及 H2#海上风电场，两回 48.35km，总长约 96.7km），合计约 185km，要求 H10#海上风电场 220kv 海缆于 2024年 9 月 30 日前具备装船条件，H16#、H1#及 H2#海上风电场 220kv 海缆于 2025 年 1月 31 日前具备装船条件；同时项目风机基础建造、施工及风机安装三个标段近期均公示中标候选人。我们认为大丰项目持续进展进一步验证江苏海风建设制约因素逐步解除，广东、山东、浙江等地海风建设稳步推进，行业整体复苏趋势较为明显，后续装机有望加速。根据 GWEC，预计 2024 年全球海风装机 18GW，同比+64%，其中欧洲 3.7GW，同比基本持平，中国 12GW，同比+90%，亚太（除中国）1.1GW，北美 0.9GW，2024-2033 年全球海风新增装机预计 410GW，年均增长 20%，其中 52%来自亚太地区。国内外需求共振，海风景气度将逐步回升，海缆作为核心环节深度受益。海缆行业高壁垒高集中度，中天科技、亨通光电、东方电缆等头部厂商凭借领先技术、属地优势及历史业绩经验，市场竞争地位预计保持稳固，叠加出海机遇业绩增速有望进一步提升，建议重点关注。 ◼ “千帆星座”首批卫星发射在即，关注卫星互联网板块。“千帆星座”（G60 星链计划）首批组网卫星发射仪式将于 8 月 5 日在太原举行，首批卫星将以“一箭 18 星”升空入轨。“千帆星座”于 2023 年启动建设，包括三代卫星系统，采用全频段、多层多轨道星座设计，计划实现超 1.4 万颗低轨宽频多媒体卫星组网，一期发射 1296 颗，预计今年完成至少 108 颗卫星发射。星座建设第一阶段目标为到 2025 年底实现 648 颗星提供区域网络覆盖，第二阶段到 2027 年，648 颗星提供全球网络覆盖；第三阶段，到 2030 年底，实现 1.5 万颗星提供手机直连多业务融合服务。“千帆星座”由格思航天生产，垣信卫星运营，23 年 12 月底工厂正式投产并下线首颗商业卫星，预计今年产值 7～8 亿，目标年产能 270 颗，明年产值同比增长 50%～80%。近期航天科技集团八院成功完成我国重复使用运载火箭首次 10 公里级垂直起降飞行试验，本次试验是目前国内重复使用运载火箭最大规模的垂直起降飞行试验，以及中国自主研发的深度变推液氧甲烷发动机首次应用于 10 公里级返回飞行，标志着我国在重复使用运载火箭技术领域取得重要突破。展望下半年，国内低轨卫星互联网有望进入批量发射阶段，发射环节技术突破有利于星座加快组网运营，建议重点关注通信载荷、终端等产业链核心环节。 ◼ 2024MWC 上海召开，超越 5G/人工智能经济/数智制造三大子主题。6 月 18 日 5G-A 首个标准版本 3GPP Rel-18 冻结，标志着 5G-A 商用元年开启，目前全球 30 多家运营商已完成 5G-A 技术验证，终端设备方面近 20 款手机支持多载波聚合，近 10 家运营商已宣布 5G-A 商用计划，MWC2024 上华为联合中国电信、中国移动、中国联通等 6 家全球领先运营商发布全球 5G-A 商用领航计划，中国移动发布《5G-A 无源物联网典型场景技术解决方案白皮书》，中国电信发布 5G-A 行动计划并展示 5G-A 网络三大前沿应用水域通感一-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%通信(中信)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明 - 2 - 行业周报 体、5G RedCap 自研终端及应用、5G VoWiFi，中兴通讯展出业界首个 5G-A 基站和相关解决方案，以及轻量化 AR 直播等多个 5G-A 下游应用。AI 方面，华为、中兴等终端厂商展示端侧 AI 创新技术，运营商发布多项 AI 成果，中国移动展示多款垂直大模型