农林牧渔行业周报：本周猪价跌幅收窄，出栏均重由升转降

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 本周猪价跌幅收窄，出栏均重由升转降 de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2024-6-29 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1. 华安农业周报：本周猪价跌至17.96 元，5 月白羽祖代更新同比上升 2024-6-22 2. 华安农业周报：猪价高点值得期待，短期二育积极性或回落 2024-6-15 主要观点： _S 本周猪价跌幅收窄，出栏均重转降 ①本周生猪价格下跌 0.6%至 17.85 元/公斤，出栏均重由升转降。本周六，全国生猪价格 17.85 元/公斤，周环比跌幅收窄至 0.6%，短期猪价下跌应该与二育降温、南方局部猪病相关；涌益咨询（6.21-6.27）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 4.05%，周环比上升 0.16 个百分点；全国出栏生猪均重由升转跌，周环比下跌 0.3 公斤至 125.99 公斤，较 2022 年、2023 年分别增加 0.53 公斤、5.43 公斤；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.04 元/斤、0.15 元/斤；150kg 以上生猪出栏占比 4.68%，周环比下降 0.27 个百分点。涌益咨询数据，6 月 27日，二育采购体重段 110 公斤、115 公斤的二育成本分别为 16.74 元/公斤、17.05 元/公斤；与此同时，6 月 28 日，生猪期货 2407 合约、2409、2411 合约收盘价分别为 17330 元/吨、17620 元/吨、17850 元/吨，接近生猪现货价格、二育成本，从侧面反映生猪产业对远期猪价持谨慎态度，短期二育积极性或回落，本周生猪出栏均重已转跌；②仔猪价格连续两周下降。涌益咨询（6.21-6.27）：规模场 15 公斤仔猪出栏价 757 元/头，周环比下降 4.5%，同比上涨 52.9%；50 公斤二元母猪价格 1618 元/头，周环比微降 0.2%，同比上升 1.5%，种猪补栏积极性持续低迷。6 月 28 日，上海钢联 7 公斤仔猪价格 619.05 元/头，周环比下跌 6.9%，同比上涨 57.6%；③猪价高点值得期待，产能恢复或明显偏弱。本轮周期 2022 年 12 月-2024 年 3 月累计去化9.1%，2024 年 4 月农业部能繁母猪存栏量环比再降 0.1%，去化已超过 2021-2022 年，较 2021 年 6 月能繁母猪存栏量下降 12.5%；自今年 3 月以来，生猪价格持续超市场预期，我们判断与 2023Q4 生猪疫情较严重带来的供需缺口直接相关，当然，二育和压栏也对猪价有一定提振，随着产能去化的影响不断显现，本轮猪价高点值得期待；此外，受亏损期较长、高资产负债率维持数年、偏好压栏和二育等因素影响，生猪产能回升速度偏慢，2024 年 5 月农业农村部能繁母猪存栏量环比仅升 0.25%；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2024 年预测生猪出栏量，温氏头均市值 3088 元、牧原 3404 元、巨星农牧 4171 元、华统 2575 元、新希望 2767 元、天康生物 1833元、中粮家佳康 1571 元。一、二线龙头猪企估值多数处历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。 白羽鸡产品价格降至 9150 元/吨，黄羽父母代在产存栏创同期新低 ①本周鸡产品价格降至 9150 元/吨。本周五，鸡产品价格 9150 元/吨，周环比下跌 0.3%，同比下降 12.9%。白羽肉鸡协会公布月报：5 月祖代更新量 10.03 万套，同比增长 1.9%；1-5 月祖代更新量 53.89 万套，同比增长 6.6%，其中，进口占比 47%，自繁占比 53%；5 月父母代鸡[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 39 证券研究报告 苗销量 603.05 万套，同比增长 14.3%，环比增长 10%；1-5 月父母代鸡苗销量 2894.63 万套，同比增长 5.3%；②黄羽父母代在产存栏创2018 年以来同期新低。2024 年第 16 周（4.15-4.21）：黄羽在产祖代存栏 142.26 万套，处于 2020 年以来同期最低水平；黄羽在产父母代存栏 1298.8 万套，黄羽父母代鸡苗销量 97.1 万套，处于 2018 年以来同期新低，2024 年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。2024 年 6 月 28日，乌鸡均价 23 元/公斤，周环比持平，同比持平；三黄鸡均价 23 元/公斤，周环比持平，同比涨 2.2%；青脚麻鸡均价 11.8 元/公斤，周环比跌 2.5%，同比涨 9.3%。 USDA 公布 6 月报：玉米、小麦库消处近年低位，大豆处多年高位 ①24/25 全球玉米库消比处 16/17 年以来低位。USDA6 月供需报告预测：24/25 年全球玉米库消比 22.0%，预测值环比下降 0.1 个百分点，较 23/24 年下降 0.1 个百分点，处 16/17 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 6 月报：24/25 年全国玉米结余量 1036 万吨，预测值月环比持平，结余量较 23/24 年下降 297 万吨；②24/25 全球小麦库消比处 14/15 年以来最低水平。USDA6 月供需报告预测：24/25年度全球小麦库消比 25.0%，预测值环比上升 0.1 个百分点，较 23/24年下降 0.5 个百分点，处 14/15 年以来最低水平；③24/25 全球大豆库消比处 00/01 年以来高位。USDA6 月供需报告预测：24/25 年全球大豆库消比 22.0%，预测值环比下降 0.1 个百分点，较 23/24 年度上升 2个百分点，处 00/01 年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会 6月报：24/25 年全国大豆结余变化 40 万吨，预测值月环比持平，结余量较 23/24 年下降约 115 万吨。 5 月猪用疫苗批签发同比以下降为主，非瘟疫苗进展需持续跟踪 2024 年 5 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗 60%、口蹄疫苗 5.6%、猪圆环疫苗-24%、猪细小病毒疫苗-28.6%、腹泻苗-39.3%、猪瘟疫苗-43.8%、猪伪狂犬疫苗-48.7%、猪乙型脑炎疫苗-50%。2024 年 1-5 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗 22.9%、口蹄疫苗-0.9%、猪细小病毒疫苗-1.1%、猪乙型脑炎疫苗-4.5%、猪圆环疫苗-15.6%、腹泻苗-19.