汽车及汽车零部件行业周报：零跑C16定价超预期，关注车企结构性机会

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行业重要变化： 1）锂电：6 月 21 日，氢氧化锂报价 8.45 万元/吨，较上周下降 5.59%；碳酸锂报价 9.60 万元/吨，较上周下降 3.52%。 2）整车：6 月 1-23 日，乘用车市场零售 108.7 万辆，同/环比-12%/+2%，累计零售 916 万辆，同比+3%；电车零售 53.4万辆，同/环比+19%/+7%，累计零售 378.9 万辆，同比+32%。 核心观点： 新车型：零跑首款中大型 SUV C16 正式上市，新车周期+反向出海引领公司持续向上。新车为同级别车型价格最低之一，性价比凸显。C16 拉动公司新车周期向上。我们预计 C16 月销有望复刻 C10 表现，有力带动公司月销量增长，规模效应下公司利润有望向上。“零跑国际”合资公司已于 5 月组建完成，出海的高盈利性是公司盈利扭亏的关键。 龙头公司：特斯拉或考虑放弃自产 4680 电池。据外媒报道，由于能量密度和充电性能不尽如人意，且成本更高，特斯拉正在考虑停止在德克萨斯州 Giga Texas 工厂生产 4680 电池。如果降本无法在年底前达到预期效果，特斯拉将放弃 4680 电池生产，转而向外部供应商采购。我们认为降本是硬指标，但降本对标的仍是圆柱电池，如果放弃自产 4680，也不能代表特斯拉放弃 46 路线。潜在供应商或为 LG、松下，当前 LG 规划最为明确，后续宁德时代、亿纬锂能等亦有机会。 机器人：WAIC 2024 上海召开在即，特斯拉二代人形机器人首次国内线下亮相。7 月 4 日-7 月 7 日，WAIC 大会上，智能机器人将展出 45 款，其中人形机器人 25 款，现场将发布全球首个全尺寸开源公版人形机器人青龙，以及国内首个全尺寸人形机器人开源社区。特斯拉将首发 Optimus 二代，特斯拉机器人预计 2025 年量产，今年是决定产业链供应关系及份额的关键时间，建议重点关注特斯拉产业链定点落地和国际具身智能边际催化事件。 投资建议 1、整车格局展现出明显的微笑曲线效应，15 万以下和 40 万以上价格带市场格局最好，关注比亚迪、华为等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。 2、我们反复强调，格局是汽车板块股价第一驱动因子。我们持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化（国际化的供需和竞争格局好）两大方向。（1）整车：国内市场看好 15 万以下和 40 万以上价格带市场，重点关注比亚迪、华为系等，国际市场正在崛起，关注合资模式的零跑以及吉利等。（2）汽零：我们认为，优胜劣汰是汽零赛道未来几年的主旋律，长期推进格局好的龙头公司，重点关注福耀玻璃、星宇股份、三大国产替代赛道。同时，我们应该看到一个趋势：随着汽车研发周期的缩短和成本要求的提高，供应链垂直和横向一体化趋势明确，重点关注品类扩张能力强的龙头公司。（3）电池端：以旧换新对电车支持力度和偏向性明显，电车销量有望进一步超预期，我们前期按照国金电池投资时钟，已将“24 年产能利用率触底”修正为“24 年产能利用率提升”，投资建议从关注高成本差异赛道的龙头宁德时代、科达利、恩捷股份等，修正为：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如隔膜、结构件、电池等。同时关注板块具备“固收+”属性公司。（4）机器人：我们预计 24Q3 有望迎来定点释放，从市场预期差和边际角度看，TIER2\TIER3\技术迭代和定点进展是主要边际方向。 本周重要行业事件 大众向 Rivian 注资 50 亿美元，吉利汽车发布 Q1 财报，零跑首款中大型 SUV C16 正式上市，继峰股份新收前中后三排座椅总成定点函，特斯拉或考虑放弃自产 4680 电池。 风险提示 行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型................................................................ 3 1.1 海外：大众向 Rivian 注资 50 亿美元，计划 25 年推出基于合资公司平台汽车..................... 3 1.2 国内：6 月市场平稳起步，关注车企结构性机会 .............................................. 3 1.3 新车型：零跑首款中大型 SUV C16 正式上市，新车周期+反向出海引领公司持续向上............... 4 二、龙头企业及产业链............................................................................ 5 2.1 龙头公司事件点评........................................................................ 5 2.2 电池产业链价格.......................................................................... 5 三、国产替代&出海............................................................................... 8 3.1 电池材料出海：湖南裕能、贝特瑞推进海外项目.......................................... 8 四、新技术...................................................................................... 9 4.1 圆柱电池：特斯拉或考虑放弃自产 4680 电池 ............................................ 9 五、车+研究..................................................................................... 9 5.1 WAIC 2024 召开在即，特斯拉二代人形机器人首次国内线下亮相 ................................ 9 六、投资建议.................................................................................... 9 七、风险提示.................................................................................... 9 图表目录 图表 1： 零跑 C16 外观 ........................................................................... 4 图表 2： 零跑 C16 内饰 ....................