计算机行业跟踪报告：基金重仓转为低配，关注AI产业链及出海机遇

[Table_RightTitle] 证券研究报告|计算机 [Table_Title] 基金重仓转为低配，关注 AI 产业链及出海机遇 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——计算机行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2024 年 06 月 27 日 [Table_Summary] 行业核心观点： SW 计算机 24Q1 基金重仓比例连续收窄，变为低配，处于行业历史低位水平。适配比例方面，SW计算机行业2024年Q1的适配比例为4.29%，环比-0.48pct，同比-0.98pct；基金重仓比例方面，SW 计算机行业 2024年 Q1 的基金重仓比例为 3.70%，环比-1.40pct，同比-3.74pct；超/低配比例方面，SW 计算机行业 2024 年 Q1 基金重仓的超/低配比例为-0.59%，环比-0.92pct，同比-2.77pct，同、环比均由超配变为低配。SW 计算机行业自 2023Q1 起基金重仓比例持续收窄，每个季度的超配比例也连续收窄，至 2024Q1 变为低配，目前 SW 计算机行业的基金重仓比例已处于历史低位。 投资要点： 前十大重仓股组成环比有所变化，多数标的 Q1 实现上涨。SW 计算机行业 2024 年 Q1 基金重仓的前十大重仓股主要为国产软硬件、AI 算力产业链及 AI 行业应用的相关企业，受益于 AI 算力产业链需求的持续增长以及 AI 行业应用和国产软硬件的加速落地。对比近四个季度 SW计算机行业的基金重仓情况，24Q1 的前十大重仓股环比组成有所变化，新进入浪潮信息、中科曙光和网宿科技三个标的，主要受益于 AI算力产业链的需求提振。 前十大加仓股组成环比变动较大，出海机遇受到青睐。SW 计算机行业2024 年 Q1 基金重仓的前十大加仓股中，浪潮信息、网宿科技和纳思达位列当期前十大重仓股，主要受益于 AI、低空经济产业的需求带动以及国内软硬件产品的出海机遇。对比近四个季度 SW 计算机行业基金持股的加仓情况，加仓股组成变动相对较大，仅网宿科技和卡莱特连续两个季度位列前十大加仓股，主要受益于 AI 产业链的需求带动以及出海机遇带动的海外业务收入增长。 前十大减仓股 7 成为上一季度的前十大重仓股。SW 计算机行业 2024年 Q1 基金重仓的前十大减仓股中，海康威视、金山办公、深信服和大华股份减仓后仍然位列当期前十大重仓股，宝信软件、同花顺和恒生电子则为上一季度的前十大重仓股，减仓后 24Q1 已跌落前十大重仓股，主要受到金融 IT 及网络安全行业景气度下滑的影响。对比近四个季度 SW 计算机行业基金减仓情况，24Q1 的前十大减仓股中金山办公、深信服、大华股份、广联达延续 23Q4 减仓态势，7 成标的为 23Q4的前十大重仓股，海康威视、宝信软件、同花顺和用友网络为 23Q4 的前十大加仓股，体现出 SW 计算机基金重仓持股的部分标的具有一定的周期性。 基金重仓配置集中度同、环比均呈上升趋势。SW 计算机行业 24Q1 基金前 5、10 和 20 大重仓股的市值占整体计算机行业基金重仓市值的 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 智谱 AI 宣布全模型矩阵降价，AI 应用有望加速落地 重视发展新质生产力，继续关注人工智能产业链 继续关注 AI 产业大模型及算力的迭代更新 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -50%-40%-30%-20%-10%0%10%计算机沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3382 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 比例分别为50.82%、64.63%和80.41%，环比分别增加4.87pct、4.22pct和 6.02pct，同比分别增加 7.30pct、3.21pct 和 2.93pct，集中度水平同、环比均明显提升，前 20 大重仓股的占比在连续 4 个季度下滑之后同/环比均大幅提升，反映出 24Q1 基金重仓持股的抱团现象更加明显。 投资建议：从 SW 计算机行业 2024 年 Q1 基金重仓配置情况看，基金的重仓配置比例已经处于低位，配置偏好主要集中在 AI 算力产业链、低空经济产业链以及把握出海机遇的相关企业。建议关注 AI 算力产业链的需求提振以及 AI 大模型应用的加速落地，并重点关注国内企业产品业务的出海表现。 风险提示：人工智能产业需求不及预期；国内 AI 大模型发展及应用落地不及预期；出海成果不及预期；数据统计口径差异。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 基金重仓变为低配，集中度有所提升 ........................................................................... 4 1.1 SW 计算机 24Q1 基金重仓比例连续收窄，变为低配 ....................................... 4 1.2 前十大重仓股组成环比有所变化，多数标的 Q1 实现上涨 ............................. 4 1.3 前十大加仓股组成环比变动较大，出海机遇受到青睐 .................................... 5 1.4 前十大减仓股 7 成为上一季度的前十大重仓股 ................................................ 6 1.5 基金重仓配置集中度同、环比均呈上升趋势 .................................................... 7 2 投资建议 ........................................................................................................................... 8 3 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表 1： SW 计算机 2013-2024 年各季度基金重仓超/低配情况 ................................... 4 图表 2： 24 年 Q1 前十大重仓股情况（按持股总市值排序） .......................